私募基金仓位

在隔夜欧美股市深度调整的背景下，6月14日a股市场主要股指低开高走。多位一线私募表示，虽然外围股市短期波动的风险仍未消除，a股反弹至阶段性高点后调整压力也有所显现，但短期市场波动将是投资者加仓的良机，将继续保持重仓或满仓操作。

外部波动的风险依然存在。

受美国通胀压力加大等利好空因素影响，周一美股三大指数低开低走，标准普尔500指数和纳斯达克指数跌幅均超过3%。这是自上周四以来，美股连续第三个交易日出现深度调整。此外，美国国债期货等衍生品的市场数据显示，市场预期美联储在本周议息会议上加息75个基点的概率一度超过70%。

a股市场，虽然14日早盘市场低开，但午后主要股指集体强势上涨，上证综指、深证成指、沪深300均收高。

兆万资产总经理崔磊表示，上周五公布的美国5月CPI数据超预期，市场对美国通胀见顶的乐观预期破灭。投资者开始担心美联储本周加息是否超出预期，对美联储将于9月结束加息的预期也明显下降。

建始时代投资总监赵圆瑗表示，近期能源价格的上涨趋势和投资者对美国通胀的预期被再次上调，是欧美市场近几个交易日大幅波动的关键原因。

丰丸有房副总经理陈怡和分析了美股的运行情况。目前美股面临风险。从三个方面来看，美股面临的困难可能还远未结束。第一，美国这一轮通货膨胀的绝对水平、原因和严重程度与上世纪70年代的石油危机非常相似，其持续性很可能超出预期。物价增速年内难以回落至美联储的管理目标，美联储短期内也难以退出货币紧缩政策。第二，在美国通胀尚未消退的同时，经济衰退的前瞻性指标层出不穷，比如美债收益率倒挂。第三，调查显示，美国散户的仓位仍然很高，美国家庭对股票资产的配置仍然处于历史最高水平。

a股有望出现较强韧性。

对于a股市场的后市，一线私募的看法较之前更为乐观。

“虽然美联储加息会长期影响实体经济的资金成本，但这只是企业经营的一个因素。目前中国经济在经济周期上与海外明显不同，美联储加息不会对a股运行产生明显影响。”瑞士资本投资总监于晓波认为，在中国经济长期增长前景依然看好的背景下，投资者更应关注国内产业结构调整的实际情况。目前，我们仍然可以从a股市场中找到许多内部收益和风险不对称的优质资产，并将继续维持满仓的运营。

崔磊强调，欧美股市的波动对a股的影响有限。从市场来看，虽然近期a股股指在高位震荡，但权重股和成长股之间的风格轮动仍然是健康的，这表明4月底以来的反弹仍在继续，只是从超跌反弹阶段转向景气行业导向阶段。“考虑到市场参与者之间的分歧仍然显著，短期市场波动将是投资者增仓的好机会。”崔磊说。

值得注意的是，国内外货币政策周期不同步，私募机构对此持较为积极的观点。

域资本研究总监许俊哲表示，2020年以来，中国央行的货币政策周期与欧美国家有较大差异。目前，中国央行仍有足够的政策回旋余地空来对冲美联储缩减规模和加息的现状。因此，美联储连续加息对a股市场会有一定影响，但总体可控。预计a股市场在指数层面的强势将维持较长时间，投资者应更加关注持仓结构的优化。

热点板块人气不减。

从结构性机会来看，私募机构对新能源等热点板块的乐观预期不变。

赵圆瑗表示，新能源汽车和绿电产业链是目前a股市场最强的主线，但板块内部可能会出现一些分化，所以他看好磷化工、稀土、比亚迪、华为等汽车产业链。

陈怡和表示，目前机构主要看好三个投资机会。一是上游资源型行业和个股；二是工程机械、钢铁、建筑等与经济增长政策强相关的行业；第三，光伏、风电、新能源汽车等长期与能源转型相关的行业。

崔磊表示，目前的市场形势深刻反映了中国宏观经济现阶段的特点，即传统的房地产周期已经见顶，经济转型已经进入攻坚和落地阶段，高端制造业和低碳经济将开始从结构上帮助宏观经济良性发展。在这个过程中，光伏、电动汽车等板块的市值开始向金融、地产板块的市值逼近，这并不是一些传统战略观点中所谓的市值终点，而是产业发展的必然阶段。未来会有更大的结构性置换，这种置换会蔓延到蓝筹股领域。因此，目前以高端制造、低碳经济等产业方向为主线的增长风格行情，在短期市场波动后仍将延续。