6月14日，“牛市旗手”的券商股午后走强，引领a股上演“深V”反转。
截至14日收盘，非银金融上涨4.05%，位列申万一级行业第一。Wind券商指数(886054)上涨4.81%，至8943.53点。分时图显示，早盘券商指数一度下跌，午后加速，不仅成功翻红，尾盘跌幅也有所收窄。
个股方面，49只成份股中，除停牌股票外，全部获得分红。其中，光大证券(601788。SH)再次收盘，获得五个交易日内第四个涨停。财达证券(600906。SH)、红塔证券(601236。SH)、中信建投(601066。SH)和长城证券(002939。SZ)涨停。
Wind数据显示，ETF(512000)成交量上涨5.37%，收盘价0.942元，创三个多月新高。溢价率达到0.43%，跑赢63%的成份股，成交额14亿元，成交量较13日激增100%。
安信证券非银行业首席分析师张经伟认为，券商板块走强有三大利好因素:一是市场交易情绪改善，有利于经纪业务；二是资本市场改革政策利好频出，有利于券商投行和重资本业务；第三，公募基金高质量发展，券商受益最大。
利好不断，券商板块连日大涨
自4月27日低点以来，证券板块持续上涨。
不仅仅是6月14日，山西证券研报指出，6月6日至6月10日，证券板块表现突出，大幅上涨6.79%。与沪深300和非银金融指数相比，分别取得了3.14%和1.53%的超额收益。该板块所有股票均收涨。
消息面上，6月14日，针对有媒体报道“证监会要求外资投行上报高管薪酬明细，拟不超发高管薪酬”一事，证监会辟谣称上述报道不实。近日，监管部门会同行业协会，在充分听取行业意见建议的基础上，分别发布了证券业协会和基金业协会薪酬管理指引。核心制度包括强化长期激励约束机制，实行薪酬延期支付安排。
对此，张经伟指出，近日，证监会发布了完善行业顶层设计的高质量发展意见，决定加大质量发展力度。然后出台了一套公募经理办法和薪酬管理指引，从制度和执行层面进一步落实高质量发展意见。券商是行业高质量发展中受益最大的金融机构。
张经伟还指出，自6月份以来，市场的交易活动和风险偏好已经明显回升。新公布的5月份金融统计数据也显示，5月份社会融资和信贷投放超出市场预期。下一步信贷宽松的预期有望加速落地，提振市场信心，提振市场交易情绪，增加经纪业务收入。
“随着防疫形势的不断好转，二级市场风险偏好不断提升，5月社会福利总量大幅提升。随着市场逐步企稳回升，证券公司受益于稳增长政策刺激下市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。”山西证券研究报告也指出。
券商板块估值有望进一步修复
接下来，券商板块的涨势能否持续？
在复牌历史上，银河证券研究报告指出，流动性和政策性是驱动券商板块估值变化的核心影响变量。目前稳增长政策持续落地，流动性宽松，资本市场深改制度红利持续释放，将带动券商板块估值上升。
“前期流动性宽松叠加资本市场改革政策出台，券商板块获得显著超额收益。”张经伟还表示，年初由于市场波动，券商板块估值降至1.4倍PB，部分头部券商估值接近或低于1倍PB，处于历史底部。
中国银行证券研究报告也指出，券商估值处于最近十年的底部，预计下半年市场将在震荡中上升，大概率基本面得到充分修复，带动估值修正。
再看更长的时间线，中银证券进一步指出，今年注册制有望提速，公募基金牌照将放宽，机构资金将多渠道入市，有望推动投资与投资、财富管理的融合以及机构业务的持续转型。下半年市场回暖有望带来基本面修复，推动券商从估值底部回归上涨行情。
“随着资本市场改革的不断推进，证券行业在金融体系中的地位有望不断提升，经营能力乃至估值水平均有空的提升。”东兴证券补充道。
聚焦财富管理和机构业务两条主线
接下来，投资者应该如何把握机会？
银河证券认为，目前证券板块资产质量无忧，估值偏低。与2018年相比，证券行业风险资产和行业指数构成发生了较大变化，左侧布局时机已经到来。
展望后市，山西证券建议投资者关注财富管理和机构业务两条主线，中银证券也建议把握机构业务、资产管理和基金管理业务的确定性左布局。
个股方面，张经伟推荐财富管理核心竞争力强的券商，如广发证券(000776。01776.HK深圳)和东方财富(300059。SZ)，以及中信证券(600030。SH，06030。HK)，综合实力领先的低估值券商，并建议投资者关注中型券商国联证券(601456。SH)在财富管理方面具有突出的增长特征。
银河证券继续推荐东方财富和CICC (601995。SH)，并建议关注国联证券。
