作者:米篮老A
虽然美联储根据美国国内经济情况决定加息还是降息，但由于美元是世界货币，其影响将遍及全球……而新兴市场国家将是重灾区。
一个
6月15日，美联储宣布加息0.75%，将联邦基准利率的目标区间上调至1.5%至1.75%之间。这是自1994年以来近30年来最大的单次加息，也是自今年3月和5月以来连续第三次加息。
虽然三次加息，但这不是终点，还在路上。
点阵图显示，美联储议息会议成员预计今年年底将加息至3.4%，大多数成员预计明年利率将超过3.5%。
提高利率只会增加贷款成本。比加息更糟糕的是，美联储直接缩表，让市场上的钱少了。
在5月份的议息会议上，美联储宣布将在6月份启动减持债券的计划……最多每月减持475亿元债券，3个月后(也就是9月份)将翻倍至950亿美元。
2020年，为了应对疫情的影响，美联储推出了印钞和扩大资产负债表的计划，在不到两年的时间里，资产负债表从2019年底的约4万亿迅速增加到约9万亿。现在，美联储计划到2025年底将其资产负债表减少到4.5万亿元。
2008年以来美联储资产负债表变化图
在全球经济复苏步履维艰的情况下，美联储为何毅然大幅加息？因为美国的通货膨胀，图表之外的已经没有了。
美联储议息会议前，美国CPI公布5月上涨8.6%，4月上涨8.3%。本以为3月份的8.5%是峰值，不曾想时隔短短一个月又创新高。这一数字也创造了自1981年12月以来的通胀新高。
在如此激烈的通货膨胀下，难怪美联储加息0.75%，而不是许多人预期的0.5%。
美联储加息就像打开了潘多拉魔盒，会引发甚至已经引发一系列的震荡。
首先，美国的资本市场，比如股市，受到了冲击。美国三大股指中的纳斯达克指数和标准普尔指数较近期高点下跌超过20%，表明已经进入技术性熊市。
持续两年的信贷宽松下的美元盛宴已经落下帷幕。受盛宴结束影响的不仅仅是美国本身，还有整个世界。
美元是美国的货币，但也是世界的货币……世界贸易和投资的计价、结算和支付的货币，所以美联储的利率影响的不仅仅是美国，而是整个世界。
许多国家，尤其是发展中小国/穷国/弱国，正在美元新的加息周期中受到严重冲击。
2
今年3月以来，拥有2000多万人口的印度洋岛国、南亚国家斯里兰卡在高通胀、能源和燃料危机、长期停电的条件下，爆发了一波又一波的抗议活动，引发社会政治动荡。危机发生后，该国20多名内阁部长集体辞职，总理也是如此，导致政府下台。
斯里兰卡危机的导火索是俄乌冲突下的石油/天然气等能源价格上涨，当然还有疫情的影响(斯里兰卡依赖旅游业，疫情影响国际游客的到来)，但美元因素也“不可或缺”。
2020年，美联储为应对疫情不断冲击而印钞放水，推高了包括石油、天然气在内的国际能源价格，对包括斯在内的大陆能源净进口国造成成本压力。今年以来，为了应对通货膨胀，美联储多次暗示要提高利率，导致许多发展中国家的汇率迅速贬值。
随着油价上涨和本币贬值带来的生活资料价格上涨，斯里兰卡成为美联储加息风暴下首当其冲的国家。
事实上，不仅仅是斯里兰卡，很多外债高、外储低的发展中国家都处在崩溃的边缘。
5月19日，斯里兰卡宣布一笔7800万美元的债务无法偿还，导致实质性违约。这是该国自1948年独立以来首次出现主权债务违约。
今年2月，南亚国家巴基斯坦为了偿还国际债务，向国际货币基金组织(IMF)申请了10.5亿美元的贷款。在经济压力的冲击下，巴基斯坦也经历了政权更迭。
尼泊尔央行发言人表示，如果经济状况无法改善，该国外汇储备将在7个月内耗尽，同时将面临债务违约；全球最大小麦进口国埃及因外汇储备几近枯竭，不得不向IMF寻求贷款援助。老挝这个只有750万人口的东南亚国家，由于债务逐渐到期，外汇不断缩水，面临着债务违约的风险。
近年来，新兴市场经济体的债务水平大幅上升，未偿还债务总额从2015年的65万亿美元跃升至2021年底的100万亿美元，这些债务现在都面临到期偿还。
IMF数据显示，近60%的低收入国家已陷入债务危机或处于高债务风险状态，而中等收入发展中国家的偿债负担处于30年来的最高水平。
根据IMF和世界银行的数据，以下国家可能通过债务额、外汇储备、通胀指标、生产率成本、产业结构等指标面临债务违约风险:阿根廷、土耳其、黎巴嫩、尼泊尔、缅甸、巴基斯坦、秘鲁、捷克、波兰、马拉维、智利、巴拉圭、埃及、蒙古、老挝等。
三
为什么每次美元加息，发展中国家总是最受伤的？
这是发展中国家的经济结构决定的。
发展中国家要么没有任何工业，要么主要依靠旅游业和自给自足的农业。同时，他们没有任何垄断资源，也就是说，没有任何可以与其他国家交换的商品或服务。
但这些国家需要其他国家的制成品或石油/天然气和其他能源。我们做什么呢只能通过外债购买。国际货币是美元，所以这些债务大多是美元。
这些国家如何偿还到期的外债？方法之一是发行新债，还清旧债。
当美元利率上升时，新债的利率就会上升，这些国家的借贷成本也会上升，甚至相当一部分新增融资资金会支付利息。
当然，一些海外工业投资(如办厂开矿)和金融投资(如股票、债券)也构成了发展中国家的外汇来源之一。但是因为美元的加息，这些投资对应的收益率就没有那么有吸引力了，也会使得一部分资金流出，影响这些国家的外汇储备。
美元加息也意味着全球需求收缩(主要是欧美)。这些发展中国家本来可以出口一些商品来换取一些外汇，但由于海外需求收缩会导致出口减少，外汇收入减少，如果该国对海外商品的需求是刚性的(例如，当它不得不进口石油或药品或其他消费品时)，就会导致其货币大幅贬值。一些有先见之明的人意识到了这个趋势，他们会提前出逃资金，让外汇更少。
国与国之间的国际收支主要是贸易收支，即国与国之间商品或服务的交换。
在世界各地向美国提供高科技、创新应用、文化和娱乐服务，以换取他们需要的商品；中国/韩国向世界提供制成品，换取他们需要的商品；澳大利亚/中东国家向全世界提供矿产、石油等能源，换取他们需要的商品……所以这些国家并没有拖欠外债。
债务多不一定导致违约，债务少不一定导致业绩，要看是本币债务还是外币债务。
美国联邦债务总额30万亿元，是世界上负债最多的国家。但不会违约，因为欠的是美元本币债务，到期就印。日本、中国等国的债务主要是本币债务。
斯里兰卡的主权债务可能高达数百亿，但这是外币债务，不能由本国央行印制，只能用本国的商品或服务进行兑换...然而，由于疫情，该国最大的外汇收入行业旅游业几乎停滞不前。
当美元利率上升时，发展中国家的美元会回流到美国，再加上美国和欧洲的消费收缩，会影响发展中国家的出口收益。上述情况反过来会降低发展中国家的信用评级，进而影响新外债的发行甚至利率很高...但是，借来的外币债务到期必须偿还，这些国家将遭受一系列冲击。
美元加息只是外因。根本原因是这些国家的低端产业，归根结底是这些国家的国民素质薄弱……包括教育培训、劳动技能、文化习惯等等。
但是，一个国家劳动力素质的提高，国家治理的优化，基础设施的完善，是一个非常艰难的过程，可能不是靠自己的能力就能实现的。
因此，许多发展中国家在美元的加息周期中一次又一次地被收割。
