海外股市波动加大，中国资产“避险”特征凸显。近期美欧经济体通胀水平居高不下，滞胀概率加大。有机构预测，美联储将以经济衰退为代价对抗通胀，美国股市将面临资本外流的压力。与此同时，a股在“下蹲”后继续反弹。自4月见底以来，上证综指已上涨逾15%，成为一个独立的市场。
在此背景下，越来越多的海外机构看好中国股市机会。知名对冲基金、主权基金等外资机构频繁调研a股上市公司。同时，部分海外中概股ETF创下单日资金净流入新纪录；北上资金连续三周流入a股市场，银行成为“净吸金”板块。
分析师指出，中国股市最近变得更有吸引力。展望未来，随着经济的持续复苏，中国股票市场的性价比仍优于海外股票市场。
知名对冲基金频繁调研a股公司。
5月5日，比亚迪股价还在250元的阶段性低点下方徘徊。大部分投资者都没有预料到这只股票一个多月后上涨近40%，市值一度过万亿。这一天，一家名为Point72的华尔街对冲基金对比亚迪进行了独家电话会议调查。
在这次调查中，Point72的四位分析师组成的团队密切关注比亚迪的业务布局规划以及与重点公司的合作。
针对比亚迪的核心技术，Point72团队提问:DM-i超级混动的意义是什么？比亚迪的回答很自信，称DM-i超级混合动力将扮演燃油车颠覆者的角色，是汽车市场的“供给侧改革”，有能力改变中国汽车市场的消费结构。在调研过程中，比亚迪还向Point72介绍了公司与美国科技企业Nuro的合作，以及其海洋系列未来的布局。
无独有偶，因《乘风破浪3》而“火了”的芒果超媒体也提前被Point72关注到。《乘风破浪3》上映前一个月，Point72参与了芒果超媒体的调查，调查记录中多次提到《乘风破浪3》的相关情况。据芒果超媒董事兼总经理蔡怀军、董事会秘书吴军介绍，尽管有疫情因素的干扰，但公司依托中台体系，保证了《乘风破浪3》等千人以上规模的内容项目的有序制作，给予项目嘉宾最佳的创意参与体验。
72号点的负责人是史蒂夫娜。科恩，华尔街的传奇交易员。上世纪90年代末，在科技股泡沫的顶端，科恩创立的第一只对冲基金SAC因其超高的回报率而一鸣惊人。在2013年因内幕交易被罚款后，科恩被迫关闭SAC，并在4年后创立Point72东山再起。
最近Point72越来越重视中国市场。比亚迪和芒果超媒只是Point72对a股上市公司大量研究的冰山一角。二季度以来，这只华尔街对冲基金调研了49家a股上市公司(次)，平均不到两天。分行业来看，半导体设备、电子元器件等行业成为其研究的重点。Point72在两个多月的时间里对7家半导体企业进行了调研。与此同时，食品、医疗和地区银行也受到了该基金的关注。
有着辉煌历史的Point72近期频频调研a股上市公司。它闻起来是什么味道？
外资“购物”和“购买”
近期，海外股市持续波动，创纪录的通胀水平和西方经济体央行的持续紧缩影响了投资者对海外资本市场的信心。在外围市场“风暴”之际，中国资本市场走出了一片光明的独立行情。欧洲老牌机构瑞士百达资产管理公司(Swiss Patek Asset Management)多元化资产高级策略师赛亚伦明确表示，中国股票目前的估值水平是有吸引力的，这个市场有很多积极的催化因素。
嗅到投资机会的不仅仅是Point72。越来越多的海外机构看好中国股市的复苏，对a股公司的研究也越来越感兴趣。Wind数据显示，今年一季度，境外机构调研a股上市公司2072家(次)。自第二季度以来，这一数字上升至2437(次)，比去年同期的1236(次)增长了近一倍。二季度以来，摩根士丹利、银豹资产和瑞银集团(UBS Group AG)被调查次数最多，均超过57次。其中，摩根士丹利进行了72(次)次调研，几乎每天都要调研1(次)家a股上市公司。
与此同时，顶级主权基金加大了对a股公司的研究。新加坡投资有限公司、加拿大养老金计划投资委员会、挪威央行投资管理公司和三家海外主权基金二季度以来分别调研了26家、12家和4家a股上市公司。而去年同期，这三家机构的调查次数分别只有16次、2次和1次。
最近海外机构不仅在a股市场“血拼”的多，买的也多。根据Wind的数据，北向资本已经连续三周加仓a股，上周再度买入174亿元，其中沪股通买入124亿元，深股通买入50亿元。行业方面，银行股上周获得北上资金净买入25.8亿元，食品饮料、医药、生物等行业也受到北上资金的青睐。广发证券分析认为，5月份以来，中国金融市场好转，经济企稳，而海外市场情绪不好，经济增速放缓，导致全球权益类资金流向中国资产。香港股市的强劲走势也印证了这一投资取向。
也有很多海外投资者利用ETF布局中国资产。二季度以来，最大的海外中国股票ETF——安硕摩根士丹利资本国际中国ETF(MCHI)净流入近13亿美元，折合人民币约87亿元。值得注意的是，该ETF在6月8日的净流入高达2.69亿美元，折合人民币约18亿元，创下安硕MSCI中国ETF自2011年成立以来单日最大资金净流入纪录。
该ETF跟踪MSCI中国指数，最新规模超过74亿美元。十大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、中国建设银行、JD.COM、网易、百度、中国平安、中国工商银行和中国银行。
广发证券认为，随着美联储的持续收紧，海外经济增长有可能放缓，中国权益市场相对海外权益市场的性价比优势凸显。中国经济继续呈现复苏迹象，预计外国投资者对中国股票的偏好将持续下去。预计北上资金将保持净流入势头。
热衷于挖掘中小型公司
外资机构出现在a股上市公司的研究记录中，现在已经是常态。在近期的公司调研总结中，外资机构往往在榜单中占据“半壁江山”。外资眼中的“香饽饽”是谁？中国证券报记者梳理数据发现，近期反弹幅度较大的部分科创板标的受到外资机构青睐，在创业板和科创板上市的“硬科技”企业逐渐成为外资调研的主要对象。
二季度以来，外资机构调研了575家创业板企业和641家科技创新板企业。对于在上交所主板上市的公司，只调查了265家(次)。其中，被称为“小华为”的汇川科技是最火的一家。最近，该公司举行了一些特别调查的外资机构。加拿大养老金计划投资委员会在不到半个月的时间里两次调查了这家企业。
汇川科技作为集成产品和解决方案供应商，专注于工业自动化和新能源领域。在其中一项调查中，外资机构提问汇川科技业务竞争的短板。汇川科技表示，公司新能源汽车业务今年的目标是收入实现快速增长，利润实现盈亏平衡或微利。该公司在高端领域的主要竞争对手是西门子、三菱和欧姆龙。目前差距大主要是生态因素。
不难看出，与以往不同的是，外资机构对a股的挖掘越来越深，行业内只投资白马的时代早已过去。一位资深外资基金经理表示，随着科学RD技术的进步，中国制造业的优势逐渐从下游转移到中上游，越来越多有潜力的中小公司在这波浪潮中涌现。这种趋势对机构投资者的投研覆盖能力提出了更高的要求，外资机构也不例外。
去年年初，上海证券交易所符合条件的科技创新板股票纳入沪深港通，大大增加了境外机构对科技创新板公司的关注。一年半来，越来越多的迹象表明，外资机构对科创板热情高涨。同花顺数据显示，近20个交易日，科创50指数成份股获北上资金净流入38.76亿元。
在上述外资基金经理看来，外资机构在华投研团队不断扩大，投资范围沿着产业链逐渐细化是必然趋势。“对于大盘股，大家的研究已经非常透彻细致了。如果想在越来越激烈的博弈中获得更多超额收益，就需要将投资覆盖面扩大到中小公司。”
此外，“双碳”主题也成为外资机构看好的投资方向。近日，知名资产管理机构富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)相继在德意志交易所、伦敦证券交易所、意大利证券交易所推出富兰克林MSCI巴黎对齐气候ETF。据悉，该ETF将大举投资低碳经济转型中的中国企业。富兰克林邓普顿EMEAETF业务发展主管卡罗琳·巴伦(Caroline Barron)表示:“富兰克林MSCI中国巴黎气候ETF是对两年前推出的产品线的有效扩展。投资低碳中国股票可以为投资者提供令人兴奋的增长机会。”
