大基金减持、半导体、芯片股熄火?机构力挺是长效风口

上市公司直投芯片产业降温 借道并购基金渐成主流

日前，寻求功率半导体跨界布局的高科技发展引起市场关注。中国证券报记者注意到，近年来，不少传统a股公司尝试跨界芯片行业，但今年热度有所下降。虽然上市公司对芯片行业的直接投资有所降温，但通过MA基金进行投资逐渐成为主流。

业内人士表示，MA是国内半导体上市公司做大做强的重要途径之一。但是要注意资产质量，不应该为了并购而并购。

跨境收购热下降

近年来，随着市场对半导体行业的关注度越来越高，上市公司掀起了跨界芯片行业热潮，许多传统上市公司跃跃欲试。

高科技开发是最新的跨界公司。高辛6月19日晚间公告，公司及全资子公司贝特发展拟以现金2.82亿元购买韦森科技股权及其上层股东权益；交易完成后，公司直接和间接控制韦森科技69.40%的股权。同时，公司拟以现金195.97万元购买信威半导体98%的股权。

上述交易完成后，高科发展将拥有功率半导体IGBT的RD和设计能力，主营业务将增加功率半导体设计和销售业务。高辛的主营业务是建筑施工、智慧城市建设、运营及相关服务。

除了高科技的发展，国内连接器头部企业电连接科技近日宣布，拟收购全球桥接芯片龙头FTDI的控股权。

中国证券报记者注意到，今年以来，上市公司跨境芯片行业的交易数量和金额均较往年有所下降。一位接近国家基金的人士此前对记者表示:“如果之前没有涉足半导体领域，没有相关的技术和人员储备，现在很难往这个方向转型。因为半导体业务对专业要求非常高，没有从事过生产线操作，很多基本不可能。”

投资基金的兴起

在跨界投资降温的同时，上市公司通过投资产业基金进一步布局半导体产业的热情仍在持续。

盛邦股份6月17日公告，公司拟以自有资金3000万元认购上海立信投资管理中心(有限合伙)的股份。今年年初，盛邦股份以自有资金3000万元认购苏州耀途股权投资合伙企业(有限合伙)。盛邦股份有限公司是一家芯片设计公司，主要业务是RD和模拟芯片的销售。

瑞普5月20日公告，公司拟以自有资金出资3000万元认购鲲鹏基金3.16%的基金份额。鲲鹏基金主要投资于集成电路设计、设备、材料、新技术等创新应用领域的半导体企业。

今年以来，江峰电子、威尔、文泰科技、知春科技、景瑞电工材料、韩伟科技等多家上市公司也在这方面有所动作。

在一家知名集成电路投资机构担任总裁的李明(化名)告诉记者，国内能收购的半导体项目减少了。一般MA会找到相对成熟的资产，但国内ic产业发展较晚，成熟且盈利的半导体公司不多。同时，随着注册制改革的稳步推进，半导体企业更愿意独立上市。半导体初创企业如果被收购，往往会处于亏损状态，上市公司不仅要考虑合并的问题，还要面对监管机构的审查。

产业基金可以广泛分散，降低投资风险。“投资产业基金不需要合并。基金可以多投资早期项目。上市公司经过3-5年的孵化，有机会提前锁定优质项目。成为有限合伙人可以加深上市公司对半导体行业的了解。”李明说。

海外MA机会减少。

“国外有很多成熟且盈利的半导体资产，但海外收购机会大大减少。”李明表示，近年来，由于各种因素的影响，国内企业收购海外半导体项目的难度加大。

新谋研究董事长顾文军表示，MA是领先国际半导体制造商增长的重要组成部分。通过MA，他们可以壮大自己的实力，也可以拓展新的领域，扩大自己的影响力。

李明对此表示赞同。“通过收购很容易形成市场地位。另外，半导体行业是典型的周期性行业，小公司遇到下行周期会非常困难。如果整合了一艘‘大航母’，抗周期能力自然会大大增强。”

顾文军表示，国内半导体龙头企业可以复制海外MA经验，但在这个过程中，国内半导体企业显然要面临更大的挑战，同时要注意标的公司的质量。