来源:时代财经作者:魏亚林
利好落地的第二天，包钢股份(600010。SH)没有看到意外的激增。
6月22日晚间，包钢股份与北方稀土(600111。SH)发布公告，拟自2022年7月1日起，将稀土精矿交易价格调整为不含税39189元/吨(干量，REO=50%)。价格涨幅已达45.75%，远高于同期镨钕氧化物的市场价格涨幅——9.97%。
6月23日，北方稀土低开低走，截至午休，市场下跌5.02%；包钢股份在集合竞价阶段出现涨停，随后快速下跌，开盘仅上涨1.01%。经过一上午的震荡，午休前报价与前一日收盘价2.45元/股持平。
这样的表现让很多投资者不满。有人在股市质疑:“热度第一为什么不涨？”“提前泄露？”
还提到了两家上市公司的老话题——稀土精矿关联交易价格。为什么总是低于市场价？
6月23日中午，包钢股份和北方稀土同时收到上交所问询函，被要求说明本次提高销售价格的主要依据及合理性，补充本次关联交易的定价公允性，并核查是否泄露内幕信息。根据交易所要求，上市公司需要在2个交易日内回复。
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涨停和大跌
6月23日上午，包钢股份换手率达到6.46%。对于很多当天刚买公告的投资者来说，包钢股份一上午没涨一分钱，真的很郁闷。然而，在稀土精矿宣布调价的前两天，包钢股份和北方稀土的股价已经有所动作。
6月21日，包钢股份上涨6.19%，换手率5.87%，成交41.49亿元；6月22日，包钢股份涨停，换手率7.33%，成交金额55.14亿元。
北方稀土股价大幅下跌，6月21日下跌8.26%，换手率5.78%，成交80.04亿元；6月22日下跌4.25%，换手率5.54%，成交72.66亿元。
包钢股份6月23日早盘股价走势。截图来源:Wind
两家公司的股价走势确实反映了公告内容，但这只是一个早期的开始。6月23日中午，交易所同时向两家公司发出问询函，要求其在两个交易日内核查是否存在内幕信息泄露情况，并及时向交易所提供内幕信息知情人名单。
股价提前启动，成为部分投资者质疑的理由；另一些投资者则认为“洗了会更好”，期待下午再次涨停。
截图来源:股吧
“市场价格不作参考”[br/]
今年年初调整合同价格时，包钢的工作人员向时代财经解释，不仅包钢和北方稀土，其他稀土集团的稀土矿也不会流出，市场上稀土资源的交易量很小，交易价格没有参考性。
根据1月7日的公告，包钢与北方稀土的稀土精矿交易定价机制为“综合考虑碳酸稀土市场价格，扣除碳酸稀土制造成本和行业平均利润，考虑稀土精矿加工收率和质量要求等因素”。
6月23日，接近两家公司的业内人士告诉时代财经记者，这份协议的价格调整也是参考了市场价格。
虽然是参考市场价格进行调整，但是包钢和北方稀土之间的稀土精矿价格变动从来没有严格跟随镨和过氧化钕的市场价格变动。一般来说，两家公司关联交易的价格调整幅度会低于同期市场价格的变动幅度。
据华金证券研报统计，自2017年稀土精矿供应合同签订以来，双方共签订了7次合同，最近6次的价格变动分别为51.35%、-10%、0%、29.12%、65.27%和45.75%，而同期氧化镨的市场价格变动分别为89.92%和-。
6月22日晚间公告称，稀土精矿关联交易价格上涨45.75%，远高于同期镨钕市场价格涨幅(9.97%)。两家公司给出的理由是，“2022年第二季度以来，稀土产品市场主要轻稀土产品价格震荡高位运行。”
6月23日，时代财经多次致电北方稀土证券部，想了解设定此轮调价的具体依据，但一直打不通。
稀土精矿调价会对两家公司的业绩产生怎样的影响？或者盈利空，有多大？
稀土精矿价格的上涨，显然会直接拉高包钢全年净利润。根据此前公布的今年总交易量23万吨，民族证券分析师倪假设上半年各为11.5万吨，那么从7月1日起的调价对应2022年较之前的预测增加收入约14亿元，毛利约10亿元。因此，倪将包钢股份2022年净利润上调24%至49.53亿元。
对于包钢来说，净利润增加，对于北方稀土来说，成本增加。据华金证券分析师杨利红测算，本次提价后北方稀土氧化物单位成本将上涨22.88%，按下半年采购量计算，预计影响其EPS 0.36元。
民生证券邱祖学预计，按照新确定的稀土精矿协议价格、16%的所得税率和8.55%的少数股东损益比例，2022年北方稀土净利润将减少13.6亿元至65.5亿元。
不过，上述两份研报仍然看好北方稀土业绩的增长。
杨利红认为，由于北方稀土的全球领先地位以及下游新能源汽车、风电和工业电机的增长，公司具备价格传导的能力和条件。
邱祖学表示，稀土行业仍供不应求，预计价格将维持高位；而且调价后北方稀土仍有低价优势，因为稀土精矿协议价格折算后仍低于市场价15000元/吨。
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