投资者正在寻找投资者疲劳的潜在迹象，以判断美国股市的熊市是否还有更多下行空间。一组分析师警告称，散户可能仍有机会对股市产生更多负面影响。俗话说，散户投降之前，市场还没有见底。
简而言之，尽管美国股市在周三继续从上周的暴跌中反弹，但未来仍可能出现全面的市场“投降”。
由Vanda Research的Marco Iachini领导的分析师团队在一份per-research报告中表示，尽管散户投资者对美国股市的兴趣在周二达到今年最低水平，但在2018年12月和2020年3月股市复苏之前，仍未达到“投降”水平。
散户投降的时候是什么样子？中联研究团队表示，在2020年和2018年底的最后两次大抛售中，直到散户成为股票净卖家，市场底部才真正到来。
中联研究团队表示，就在标准普尔500指数开始反弹之前，散户投资者至少在几个交易日内成为了股票的净卖家。2018年和2020年，这两个交易日的净卖出率为0.13%。
可以肯定的是，美股散户对市场的影响力相比四年前大大增强。根据中联研究团队从散户使用的几家最受欢迎的折扣经纪公司(查尔斯·施瓦布SCHW、TD Ameritrade等)收集的流量数据，)，小商贩日均交易活跃度大幅提升。
当然，散户的行为并不是衡量市场是否投降的唯一标准。所谓的市场投降，是股市见底之前的衰竭迹象。例如，当谈到流行的基于市场的退保时，值得注意的是，CBOE波动率指数尚未发出最受关注的枯竭信号。CBOE波动率指数是华尔街的“恐惧标尺”，它根据期权市场的活跃度来反映未来30天市场波动的预期。
投资者通常将高于“40”的VIX指数与市场的普遍投降联系起来。VIX在2008年11月达到80以上，2020年3月再次达到80以上。但是今年到目前为止，还没有跨过40的门槛。
当然，每次抛售都不一样。在2020年3月的抛售期间，标准普尔500指数仅在23个交易日内下跌了34%。今年的抛售持续了更长时间，标准普尔500指数在过去六个月中下跌了20%以上。不过，德意志银行表示，美国股市上半年的表现似乎是1932年以来最差的。
从持续时间来看，目前的熊市已经有点长了。
LPL金融首席市场策略师RyanDetrick表示，2022年的抛售时间已经超过5个月，早于近40年前的其他6次熊市。当时只有网络泡沫的破灭和大金融危机后的抛售持续的时间更长。
股市是否会从现在开始反弹，最终取决于未来几个月通胀和经济增长的预期如何演变，因为美联储主席鲍威尔多次承诺美联储将依靠数据，美联储的预期仍然是市场最关心的问题。
