哪吒汽车资本

(来源:东方IC)

经济观察网记者周菊随着360公司的一纸公告，造车新势力哪吒汽车背后错综复杂的股权关系露出了冰山一角。

6月26日，360安全科技股份有限公司(601360。SH，以下简称“360”)发布《对外投资进展公告》称，360全资子公司360(北京)私募基金管理有限公司拟将其持有的哪吒汽车注册资本约7999.44万元(未实际出资)转让给嘉兴新，对应哪吒汽车约3.53%的股权。

在这份公告之前，外界只知道360是哪吒汽车的第二大股东，但很难知道360给哪吒投了多少钱。从公开渠道无法确切了解哪吒汽车背后的股权关系。天检信息显示，目前哪吒汽车股东人数为42人，大部分公司投资比例未披露。

根据360此次的公告，2021年10月19日，360披露拟以自有资金向哪吒汽车投资29亿元。30分别于2021年5月31日和2021年10月27日支付出资9亿元和首轮投资10亿元，剩余10亿元未支付，对应本次转让标的哪吒汽车3.5320%股权。

由于实际不出资，360以0元的对价转让股权，相当于给了上述两家接盘投资公司无偿增资的权利。对此，哪吒汽车联合创始人兼CEO张勇表示，接下来两家新投资者将向哪吒汽车投资10亿元人民币。

60的这个决定有些令人费解。自2021年5月双方正式合作以来，已达成多项协议，包括360对哪吒汽车的投资和双方的联合技术开发。根据协议，360将成为哪吒汽车的第二大股东。从360公司董事长兼CEO周当时的表态中，不难看出，投资哪吒是“360造车”的一次重大布局。但仅仅过了一年多，360的造车梦遭遇变故，至少不如当初的约定。

从哪吒汽车来看，经过几年的发展，公司已经处于发展的快车道。从销量数据来看，今年1-5月，除2月外，哪吒汽车月均销量突破万辆，数次闯入造车新企业销量前三，跻身“第一梯队”。与此同时，哪吒汽车IPO临近，今年以来已经有多轮关于其赴港IPO的消息。

所以，在哪款车看起来很“赚钱”的前提下，360为什么选择放手？哪吒股权变更会造成什么影响？

360放手或打算止损

这个公告是360首先做出的，所以很多分析都指向360自发的战略决策。

360财报数据显示，360 2022年第一季度营业收入25.26亿元，同比下降1.03%；归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比下降17.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.9亿元，同比下降17.16%。

30在“造车”这件事上体会到了被“烧钱”的滋味。根据360此前公告，2021年哪吒汽车营收57.35亿元，净利润29亿元，而2020年净利润13.2亿元，两年共亏损42亿元。

虽然不能证实360的营收、利润下滑和投资哪吒汽车的亏损有直接联系，但对于360来说，这笔投资的风险会增大是不争的事实。“互联网公司面临的压力和风险很多，保证主业不出问题的优先级高于对外战略投资。”资深汽车分析师梅告诉经济观察报。

虽然烧钱，哪吒汽车却是新造车企业中的一匹“黑马”。数据显示，哪吒汽车5月交付11，009辆，同比增长144%，实现了自2020年7月以来连续23个月的同比增长。2022年1-5月，哪吒累计交付汽车49974辆，同比增长213%。在新造车企业中，哪吒汽车前5个月销量排名第四，仅次于韦小立。从去年开始，哪吒汽车数次冲进前三，成为第一阵营。

哪吒承载着周的造车梦。但是，真的很难理解，在汽车红红火火的档口，360却“冲了回来”。

哪吒澄清股权为上市铺路？

对于此次股权转让，360和哪吒汽车都做出了一些原因的回应。周表示，哪吒汽车还是一家初创公司，要让创始人团队带领公司发展，而不是完全资本主导，但现在创始人团队股权太少。30的定位还是一个支持和辅助的团队。

哪吒公告称，360转让的部分股权基金将与管理团队形成一致行动人，有利于完善公司治理结构和管理团队的控制权，更有利于哪吒汽车各项业务的长期可持续经营。

60和哪吒汽车的公开回应都指向同一个方向，即加强哪吒汽车管理团队的控制权。从这个意义上说，哪吒汽车复杂的归属关系到重组的时刻。

根据此前的公开报道，哪吒汽车的三大股东分别是宜春金河(9.9773%)、南宁民生新能源产投(14.0348%)和北京华鼎新动力(12.3033%)，分别代表宜春国资、南宁国资和四川国资，而代表创始人团队的桐乡众合、上海浙奥实业和方正方云舟，持股比例仅为总股份的7.2%。

不过，哪吒汽车联合创始人兼CEO张勇近日回应媒体称，持股信息不准确，团队持股超过20%。

哪吒公告称，部分股权转让后360仍持有哪吒汽车10%以上的股份，是哪吒汽车的重要股东。双方将在数字安全和智能驾驶安全技术领域继续合作，进一步保障智能网联汽车的安全。30的公告显示，转让完成后，仍持有哪吒汽车约11.43%的股权。

哪吒汽车公告透露的另一个消息是，本次股权调整可能与哪吒汽车准备IPO有关。哪吒表示，正在推进此轮融资的工商变更，并将迅速启动公司的股份制改革。股改是公司上市前的必经程序，使公司产权清晰，股权结构合理。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》(证监会令第32号)第八条规定，只有股份有限公司的股票可以公开上市。

经济观察网记者就哪吒汽车寻找新投资者的考虑，以及新的股权结构是否有助于公司上市等问题咨询了哪吒汽车。张勇对此没有直接回应，仅表示“新的投资者将与管理团队一致行动，投票权将交给管理团队，有利于公司发展。”

“不排除为上市做准备，但也不排除战略投资者为应对当前复杂的经济形势，保持充足的现金流而做出的决策。”梅告诉经济观察网记者。

双方的合作如何继续

30是国内知名的软件安全解决方案提供商。对于造车，周曾表示，“作为一个互联网元老，参与未来最大智能终端的打造，乃至全球智能汽车的变革，是千载难逢的机会，一定不能错过。30和哪吒要用科技的力量造出老百姓买得起的智能汽车。”

与此同时，周指出，哪吒汽车不会是豪华车，而是价格合理、普通百姓也能享受到的智能新能源汽车。这款车在驾驶性能、舒适性和空、智能座舱、人机交互、自动驾驶等方面都不逊色于数倍甚至10倍的价格。

但360入股后者后对哪吒汽车的赋能似乎还不够明显。哪吒之前接受采访时表示，哪吒汽车与360的合作，除了资金支持外，主要是实现互联网与汽车的DNA重组。360将以自身互联网和智能硬件的积累和原创能力赋能汽车，参与产品体验设计、交互和迭代。

而智能驾驶、驾驶系统等智能核心项目几乎没有涉及。另外，360股份被哪吒汽车提到最多，带来了思维的碰撞。

表示，周对的互联网思维和对企业发展和管理的思考有很多借鉴之处。比如周强调专注，做极致，做减法，做一些必要的事情，然后把一切必要的事情做到极致。

更何况在硬实力方面，哪吒汽车也在不断寻找新的合作伙伴建立合作关系。比如去年8月，在与360达成合作三个月后，哪吒汽车高调宣布开启与华为的全面合作。双方合作的首款车型Nezha S将搭载华为的lidar技术和MDC的智能驾驶计算平台。根据协议，哪吒汽车与华为将在智能网联、车载计算、智能驾驶等领域展开合作。这些都是未来新造车企业竞争的关键决胜点。

哪吒与华为的全面合作在当时引起了一些讨论。有人指出，既然已经有360互联网巨头，为什么哪吒汽车还“舍近求远”找华为？当时360被指对哪吒汽车“投入不足”，此后开始出现360实际投入不到位的说法。

就哪吒汽车目前的产品发展方向而言，也与周此前的说法有较大不同。周一直强调，将与哪吒汽车一起，为普通大众打造一款定位在10万元左右的智能汽车，推动“科技平权”。但现在，哪吒汽车的产品定位越来越高，甚至超过30万元。最近，哪吒宣布其首款汽车哪吒S石爻版售价为33.88万元。

在此之前，哪吒的汽车产品线均价在10万元左右。目前，哪吒汽车目前主要有哪吒U和哪吒V两款产品，其中哪吒V是哪吒的销售主力，占哪吒2021年汽车总销量的71%，价格在8万元以内。哪吒是紧凑型SUV，主力车型15万以下。

可以看出哪吒正在向高端大步迈进。但由于前期都是依靠中低端产品，哪吒汽车推出更高端的产品后能否得到消费者的认可还是个未知数。作为第二大股东，360现在放出“不再追加投资”的消息，无疑对哪吒汽车不利。

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周菊经济观察报记者

行业报道部记者
关注汽车行业发展，更关注新能源、自主品牌、新出行，擅长深度报道和数据分析。