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消费金融ABS走热 持牌消金、互联网平台、银行信用卡加码发行

经济观察网记者胡群消费复苏尚需时日，消费金融资产证券化(ABS)开始火热。

6月27日，上海证券交易所(以下简称“上交所”)“反馈”了资产支持专项计划——美好生活2022年第1-20号，计划发行金额80亿元；此外，6月20日，上交所已通过CICC-步步高2022号专项资产支持计划。1-20，其中计划发行50亿元。ABS的原主人是重庆美团三块小额贷款有限公司(以下简称“美团小额贷款”)。

除了美团，还有京东。COM的个人消费金融ABS也在加速发行。截至目前，北京JD.COM世纪贸易有限公司(简称京东。COM世纪贸易”)今年以来已发行13只个人消费金融ABS，总资本128.9亿元。此外，重庆JD.COM盛基小额贷款有限公司(简称京东。COM小额信贷”)今年以来已经发行了7只个人消费金融ABS，总金额45亿。

不仅金融科技公司的个人消费金融ABS正在快速发行，持牌消费金融机构和商业银行的信用卡消费贷款ABS也在快速发行。今年已经有10家商业银行发行了17期ABS，总金额超过45亿，其中二季度发行了31亿，创近年来新高。

平台小贷加速ABS发行

今年以来，上交所已通过80亿美团小贷个人消费金融ABS，反馈状态中的规模为130亿。2021年，美团小贷在上交所发行的ABS规模为150亿元。

记者整理资产证券化分析网(包括上交所和深交所)数据发现，今年美团发行的ABS金额已经超过去年全年。美团小贷今年已发行14只ABS，发行金额125亿元；2021年全年，美团小贷发行14只ABS，发行金额115亿元。

6月23日，资产证券化分析网显示，中信证券何裕1号一期专项资产支持计划和中信证券何裕1号二期专项资产支持计划已经发行。这是两期个人消费金融资产支持证券，发行金额分别为10亿，原持有人是JD.COM世纪贸易。

资产证券化分析网数据显示，2022年以来，JD.COM世纪贸易已发行13只个人消费金融ABS，总资本128.9亿元。此外，JD.COM小贷今年以来已发行7只个人消费金融ABS，总资本45亿元。

下半年，JD.COM个人消费金融的ABS规模将进一步扩大。

6月24日，上交所官网显示，JD.COM科技盛盈1号1-15期资产支持专项计划项目状态已更新为“已核准”，该项目拟发行金额为50亿元，发行人为JD.COM小贷。

6月21日，深交所官网显示，JD.COM白条9号1-10期应收账款债权资产支持专项计划已通过；6月17日，深交所已通过JD.COM白条应收账款债权资产支持专项计划(1-10期，东道10期)。这两笔总额分别为40亿元的ABS基础资产是JD.COM白条的应收账款。

“随着近期密集出台提振消费措施，沪深交易所消费金融资产证券化产品密集发行。5月中下旬以来，JD.COM、美团、杜小曼等互联网平台公司的一批消费金融ABS项目集中披露。”辛凯研究所报告显示，6月13日至6月17日，10只资产支持证券项目评级发生变化，全部上调。原所有人为重庆度小满小额贷款有限公司、世桥融资租赁(中国)有限公司、美团小额贷款有限公司、顺泰融资租赁有限公司和JD.COM世纪贸易。

持牌黄金淘汰有序推进

与此同时，持牌消费金融ABS也在有序推进。

6月20日，即刻消费金融股份有限公司(以下简称“即刻消费金融”)发布公告称，近日成功发行银行间公开发行ABS，规模为14.77亿元，其中优先级A票面利率为3.3%，全场认购倍数为2.59倍，优先级B票面利率为3.8%，全场认购倍数为10.28倍，发行价格创历史新低。

快消金董事长赵国庆表示，这次ABS发行被看好，有三个关键词支撑:能力、技术、资产。即使在疫情下，公司自营产品安易华App依然表现稳健，资产质量优良。

数据显示，安意华App注册用户超过1.5亿。其底层资产100%为周转线，分散程度较高，借款人遍布全国31个省市。这是第4期银行间公募ABS，马上消费发行。截至目前，消费金融已累计发行同业公募ABS 63.15亿元。其中，今年发行规模为25.2亿元。

除了即期消费，兴业消费金融股份有限公司(以下简称“兴业消费金融”)于4月22日在全国银行间债券市场成功发行了兴庆2022年第一期个人消费贷款资产支持证券。工业消费金融ABS产品发行规模为19.52亿元，分为A1档优先级、A2档优先级、B档优先级、C档优先级、D档优先级和二级档。招商证券为主承销商，兴业银行、华富证券、华泰证券为联席主承销商，兴业信托为受托人，大成律师事务所为项目法律顾问。

2021年，兴业小金完成单笔2年期银团贷款12亿元的集合，发行2期金融债共计30亿元，发行3期资产支持证券产品共计60.48亿元。

此外，中国债券信息网显示，3月30日，湖北消费金融股份有限公司(以下简称“湖北消费金融”)申请两年内(自取得行政许可之时起)在全国银行间债券市场发行3-6只资产支持证券，共计25亿元。2021年，湖北消费金融发行了三只资产支持证券，总额超过24亿元。

ABS密集发放信用卡消费贷款

6月28日，金谷信托发布《关于中宇2022年第二只不良资产支持证券信托成立的公告》。中国银行2.24亿信用卡不良资产证券化信托于6月28日成立并生效。今年以来，中国银行已发放2笔ABS信用卡消费贷款，总额3.41亿元。

来源:资产证券化分析网络

记者梳理发现，除中行外，上半年已有10家银行发行了17只信用卡消费贷款ABS，合计45.02亿元，其中二季度发行规模为31.02亿元。上述银行中，招商银行以12.01亿元的发行规模位列第一，中信银行以8.76亿元紧随其后。

与往年相比，今年二季度信用卡消费贷款的ABS规模处于高位。

来源:资产证券化分析网络

根据辛凯研究所的报告，此次有序发行ABS的一个重要背景是近期密集出台的刺激消费措施。比如，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费可持续回升的意见》，提出20条重要措施。

如果说中高收入群体的消费信贷产品主要选择银行信用卡，中低收入群体的消费信贷产品则更依赖消费金融公司，以及JD.COM小贷、美团小贷、度小满、360数字支行等互联网平台机构。

在消费低迷的当下，消费金融能刺激多少消费增长？"消费金融与消费高度正相关."清华大学五道口金融学院金融发展与监管科技研究中心主任张建华认为，在某种程度上，消费取决于总收入的增长。但数据显示，人均GDP5，000至20，000美元的中国和发达国家，消费信贷可以拉动其消费48-60%。

张建华认为，未来发展比较好的消费金融公司一定是数据、流量、技术能力都比较强的专业机构，应该和商业银行错开发展。数字化时代，消费信贷从以前以单个银行为中心的分散消费，转变为以平台为中心，以网络消费为主导的多主体模式。在多主体竞争格局下，行业将面临洗牌或整合，出现新的商业模式。而平台金融机构各有优势，需要加强合作，发挥各自的比较优势。要充分发挥比较优势，就必须明确数据产权和产权的使用和交易规则。

“健康可持续的消费不能靠负债驱动，贷款驱动的消费升级没有未来。”星空财经研究院副院长薛洪言表示，此次疫情不同程度地影响了不同收入群体的消费。对于高收入群体来说，由于他们普遍持有较多资产，疫情下流动性宽松，导致资产价格持续上涨，高收入群体财富不降反增，消费能力持续增长。按照统计局的标准(家庭年收入10-50万元)，中国目前有4亿人(或1.4亿家庭)属于中等收入群体。由于中等收入群体主要是工资收入，所以分布在各行各业。在疫情下，他们受到工作(/薪资)稳定性下降的影响，消费信心下降。城镇低收入群体多分布在中小型微型服务企业，吸纳农民工较多。疫情期间，服务业受影响最大，恢复进度最慢。

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胡群经济观察报部门主任

金融研究所所长
主要关注银行、信托、fintech的市场趋势。