上交所中国证券网讯(王彦霖、记者孙悦)今日收盘，a股三大指数强势翻红，其中上证综指时隔三个多月重返3400点。这波涨势能持续多久？下半年a股市场如何布局？6月28日，安信证券2022年中期投资策略会在线举行。安信证券首席经济学家高善文、首席策略分析师林荣雄就上述市场关注的话题发表了最新的研判。
高善文认为，目前市场仍处于估值修复和基本面因素改善推动下的正常反弹过程中，且会维持较长时间。目前a股的估值水平在历史上并不高。
林荣雄表示，a股市场正在“逐步走出低迷”，预计下半年将在下一次震荡中中枢上移，“景气投资”策略有望回归。
a股估值水平不高，反弹将维持较长时间
高善文表示，从今年年初一直到4月底，由于一系列内外因素的影响，a股市场经历了意想不到的下跌。从今年年初的角度来看，大多数机构和投资者都无法完全预料到这样的下跌。
他认为，4月份a股市场已经跌至极端水平。所谓“极端水平”，可以从三个方面来理解:第一，从广泛的估值指标来看，a股市场的估值已经跌至历史极低水平。其次，在4月底至5月10日期间，从交易层面观察a股市场，一系列的盈利空已经完全钝化。对于市场超预期的一些明显的盈利空因素，已经完全停止反应。第三，此轮下跌最显著的特征是，流动性层面没有出现普遍而明显的收紧。
高善文认为，5月份以来，从诸多微观指标来看，经济基本面正在改善，银行放贷更加积极，流动性环境进一步改善，政府稳增长政策持续发力，盈利空因素不再恶化。基于此，市场明显反弹。
“从目前来看，我们倾向于认为，在估值修复和基本面因素改善的推动下，市场仍处于一个相对正常的反弹过程中。从交易面和基本面来看，这样的反弹会持续很长时间。”他说。
对于中国宏观经济的前景，高善文表示，为了实现未来长期的经济增长，中国仍然需要继续以经济建设为中心，不断弥补制度上的不足。
“宏观经济的稳定发展是股市的基石。股市的长期繁荣有赖于经济体系中新的伟大公司的不断涌现。这些新的伟大的公司，他们的成长通过上市与投资者分享。从长远来看，这些伟大的公司可以持续增长并创造价值。”高善文说。
a股市场正在“逐渐走出低迷”
林荣雄表示，现在a股市场处于“逐渐走出暴跌思维”，转入暴跌后的震荡市场思维的状态。如果做大跌后震荡行情的复盘，可以发现当基本面、流动性、风险偏好这三个因素中至少有一个具备持续改善的确定性时，市场走出震荡行情有一定的可能性；当两个因素较上月有所改善时，进入震荡行情的概率较大。
他认为，目前市场处于流动性逻辑支撑阶段，对应配置层面，成长板块风格占优。要想上移震荡中枢，还是需要宏观基本面的强力支撑。随着后续稳增长政策效果的逐步实现，有望从流动性逻辑转向基本面复苏的预期逻辑，实现市场震荡中枢的上移。
林荣雄表示，今年整个市场走向产业逻辑，“十四五”提出的几大产业趋势——绿色化、高端化、数字智能化(智能化、融合化、数字化)成为结构配置的一大抓手。从大方向上，建议投资者重点布局经济高增长。
具体来看，林荣雄预计，2022年，风电、电力等原有高增长轨道股的景气趋势仍将延续，但会从大部分产业链向少数产业链中的少数环节转移。对于风、光、电等原有的高增长轨道股，下半年的优先顺序是光伏和国防军工>:新能源汽车>:风电、半导体。其中锂电池行业预计上下游比中游更景气，光伏逆变器及辅助环节增速有望超越其他环节。
