内地和香港股票市场交易互联互通机制试点时间

内地香港ETF互联互通7月4日开闸 首批83只产品有何特色？

香港经济观察网记者小棠内地与香港的市场互联互通迎来新趋势。

2022年6月28日，中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)与香港证券及期货事务监察委员会(以下简称“证监会”)发布联合公告，将合格交易型开放式基金(以下简称“ETF”)纳入互联互通机制(以下简称“互联互通”)。

根据联合公告，为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证监会和香港证监会决定批准两地交易所将合格交易型开放式基金(交易所交易基金)正式纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制。互联互通下的ETF交易将于2022年7月4日开始。

这意味着两地投资者很快就能实现两地市场ETF产品的跨境投资。

影响几何？

据记者了解，早在今年5月底，中国证监会和香港证监会就曾发布联合公告，表示两地监管机构已在ETF整合的准备工作中通力合作。目前，相关业务规则、运营方案和监管安排已经确定，技术系统已经准备就绪。

目前，中国证监会和香港证监会已就ETF纳入互联互通相关的跨境监管合作和投资者教育合作达成共识。双方将继续做好互联互通中ETF的教育和知识传播工作，加强执法合作，严厉打击各类跨境违规行为，及时妥善处理重大或突发事件，维护互联互通正常运行秩序，保护投资者合法权益。

至于ETF的互联互通，有机构表示，未来将带来超过1500亿元的资金配置国内ETF，提高国内ETF的流动性和交易量。同时，对中国资本市场的进一步开放和发展具有深远的意义。

博时基金(国际)有限公司(以下简称“博时国际”)认为，ETF的推出无疑是深化两地互联互通机制的又一重要举措，影响深远。虽然从短期来看，由于ETF的准入标准较高，且两地市场存在众多同类型的ETF，ETF起步阶段可能需要更多的时间来培育市场。但从中长期来看，ETF进一步完善了互联互通的类别，赋予投资者更多的投资工具，同时促进了内地市场和香港市场的相互融合，对中国资本市场的进一步开放和中国资产的进一步提升具有深远的意义。

华夏基金数量投资部执行总经理徐萌认为，ETF的互联互通可以促进国内ETF市场的发展。

徐萌表示，ETF融入互联互通将迎来三个方面的发展。首先，它将为国内ETF市场带来长期的海外资金来源。境外资产管理机构在参与北向股票交易的同时，也可能利用北向ETF交易做一些流动性管理。国内ETF的交易量和海外长期配置的比例会逐渐增加。预计将有1500-2000亿左右的北向资金配置于国内ETF。

第二，ETF融入互联互通可以提升国内ETF在国际资本市场的影响力。该基金还将在相关子公司的帮助下推广其产品。第三，部分投资者可能会跟随北上资金配置相关ETF。

华宝基金指数RD及投资部总经理胡杰表示，ETF纳入互联互通机制，意味着a股市场国际化进一步推进。ETF的互联互通将为北向基金和南向基金增加新的投资标的，两地的资金桥梁将更加顺畅。

华夏基金从投资者、上市公司、交易所、人民币国际化四个方面分析ETF互联互通的影响。

华夏基金表示，首先，对于投资者而言，在ETF互联互通机制的安排下，投资者可以投资香港市场主流的ETF产品，为内地投资者配置跨境资产、分享联交所优质上市公司经营成果提供了多元化的投资渠道；全球投资者还可以通过香港直接投资内地ETF，扩大了境外投资者投资a股市场的范围，有效实现了双向跨境投资。

华夏基金进一步表示，对于上市公司而言，通过内地与香港ETF互联互通的投资活动，投资者可以发现和挖掘彼此的优质企业，支持具有核心竞争力的行业发展，更好地坚持长期投资和价值投资的理念。内地种类繁多的行业主题ETF进入海外投资者视野，更能反映证券市场和实体经济的发展逻辑和脉络，有助于形成积极的市场定价，真正体现优质企业的内在价值。

就交易所而言，华夏基金认为，内地与香港ETF互联互通的建立，将丰富两地市场的交易品种，两地交易所在发展中可以优势互补、相互支持，最终实现互利共赢，有利于深化两地交易所的合作，共同提升竞争力和服务水平。

对于人民币国际化，华夏基金表示，“投资者使用人民币作为结算货币，既方便了内地居民直接使用人民币投资香港市场，也增加了境外人民币资金的投资使用，形成了人民币资金在沪深两地有序流动的良好机制，稳步推进人民币资本项目可兑换。”

83仅包含产品

此外，6月28日，沪深交易所公布了港股通合格ETF名单，共计4只ETF。同日，HKEx公布了83只北向合格ETF的初步名单，其中包括53只沪股通ETF和30只深股通ETF。

具体来看，30只深股通ETF涵盖了创业板ETF、沪深300ETF等核心宽基产品，以及银行ETF、券商ETF、科技ETF、医药ETF、碳中和ETF等代表性行业主题产品。此外，还有4只港股通ETF，分别是盈富、恒生中国企业、南方恒生科技、安硕恒生科技等股票ETF。

值得一提的是，此次纳入互联互通名单的医疗ETF是目前唯一纳入a股互联互通的医疗ETF，科技ETF也是唯一纳入a股互联互通的全科技主题ETF。

其中，医疗ETF跟踪中证医疗指数，其成份股全面覆盖医疗器械和医疗服务领域的细分龙头。医疗器械直接受益于防疫和医用材料出口需求，共有18只防疫概念股，权重近40%，新冠肺炎检测概念12只；医疗服务概念直接受益于人口老龄化、医疗消费升级、医美等高增长领域，具有长期的国民需求增长。

ETF跟踪中证科技领先指数，包括a股最具潜力的四大科技领域(电子、计算机、生物技术、通信)中规模大、市场占有率高、成长能力强、RD投资高的前50家科技领先公司，集体代表a股科技核心资产，风险较其他子技术跟踪品种更分散。

华夏基金表示，从ETF在内地和香港的布局来看，两地存在明显差异:内地市场的行业主题种类繁多，而香港市场的资产类别更丰富，区域分布更广。目前投资于香港市场a股的ETF仍集中在主要的宽基指数。近年来，内地股票ETF市场深度细分，行业主题ETF迅速异军突起，占据市场总量的半壁江山，如证券、银行等行业ETF，以及5G、芯片、消费、新能源汽车等热点主题ETF。将ETF纳入互联互通标的，有助于香港和海外投资者更精细地布局a股细分行业和热门赛道，为ETF市场带来更专业的投资者和新的流动性。

但对于投资者而言，根据目前沪深港通的标准，合格境外投资者可以通过沪港通买卖在沪深交易所上市的合格ETF，而内地投资者需要证券账户和资本账户资产合计不低于50万元人民币才能参与港深通交易。

目前互联互通ETF只能在二级市场交易，不允许申购和赎回。并且ETF投资额度是和股票投资额度一起统计管理的，即北方每天520亿人民币，南方每天420亿人民币。

此外，香港市场推出ETF将对目前港股ETF的投资成本构成一定挑战。

以恒生ETF为例。内地不少基金公司布局恒生指数ETF，管理费和托管费之和一般为0.60%-0.75%，而盈富基金的经常性支出(包括管理费和托管费)仅为0.10%，明显低于恒生ETF。

不过，华夏基金认为，内地与香港ETF互联互通的建立，有助于香港和海外投资者更精准地布局a股细分行业和热点题材，为内地ETF带来更专业的投资者和新的流动性；同时，香港市场推出ETF也为内地投资者提供了更加多元化的选择，对内地基金公司提升服务能力提出了更高的要求。

版权声明:以上内容为经济观察报原创作品，版权归经济观察报所有。未经经济观察报授权，严禁转载或镜像，否则将依法追究相关行为人的法律责任。版权请致电:[010-60910566-1260]。

唐笑经济观察报记者

带着财富管理部总监和资深记者
，长期关注公私募基金、银行理财、资产配置、金融创新、大资产管理背景下的所有人和事。如需新闻线索，请联系[email protected]。