客户订单大幅下滑，和林科技闯关科创板IPO能否成功？

大多数主要海外客户的订单急剧下降。

和林科技在回复问询时表示，报告期内，公司未与亚多半导体、意法半导体、凌盛精密工业有限公司、英伟达、UTACThaiLimited等境外客户签署合作框架协议，而是通过订单合同的方式开展合作。目前，发行人与上述客户的合作模式未发生变化。

2020年1-6月，上述主要海外客户新订单同比变化情况如下:

从上表可以明显看出，除英伟达大幅增长、UTAC小幅下滑外，和林科技等主要海外客户订单金额均出现明显下滑，其中意法半导体2020年上半年新订单金额为0。

和林科技认为，上述订单数量的调整主要受新冠肺炎疫情和客户业务调整的影响。意法半导体2020年上半年实际未能下单，主要原因是意法半导体根据新冠肺炎疫情的变化多次调整生产预测，但双方仍保持着有效的业务联系和稳定的合作关系。

但在报告期内，意法半导体和和林科技的业务量一直处于持续大幅下滑的状态。双方销售额从2017年的1111.96万元下降到2018年的754.31万元。2019年，2017年和2018年的第三大客户意法半导体甚至从和林科技的前五大客户名单中消失。所以，2020年上半年，双方的新订单为0似乎很自然。

据了解，意法半导体主要向和林科技采购细微屏蔽，但由于意法半导体业务重心转移，双方业务量持续下滑，直至没有新订单产生。

难以理解的是，即使双方的合作协议已经结束，没有产生新的订单，但和林科技认为双方仍然保持着有效的业务往来和稳定的合作关系。

最新股权转让估值只有4亿元。

根据招股书中的披露，和林科技本次申请上市受《科技创新板上市规则》第2.1.2条的规定，必须满足“预计市值不低于10亿元人民币”的要求。

但和林科技在最近一次股权转让时的整体估值为4亿元，与所选上市标准的要求相差甚远。

2019年11月，和林科技进行了两次股权转让，分别是对公司核心员工的股权激励，整体估值1.5亿，对外部投资者的股权转让，整体估值4亿。

和林科技整体估值4亿元，按照公司2018年扣非后净利润15倍左右的市盈率确定。和林科技2019年扣非净利润5264万元，15倍市盈率参考估值7.89亿元，不到10亿元。

对此，招股书显示，根据天恒会计师事务所出具的第00316号审计报告，发行人2019年营业收入18946.47万元，净利润1296.83万元。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5264.32万元。基于国内市场可比公司估值，预计发行后发行人总市值不低于10亿元人民币。

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