如何理解折旧

作者:water2017

来源:雪球

很多投资者讨厌重资产公司，因为重资产公司折旧巨大，影响净利润。而且重资产公司需要巨额投资来维持或扩大产能，影响现金流。但凡事都有两面性，重资产就是护城河。一些重资产公司的业绩也很好，如三星、TSMC、英特尔等。

如何理解折旧？一句话:折旧是固定资产向货币资产的转化。不是折旧费用，不是现金流出，根本不影响企业的现金流，只影响企业的资产结构。这种变化有几种情况。

一种情况，已经折旧的固定资产很快就会报废，比如运输工具、IT系统等。，折旧后很快就会报废。这样，折旧对企业财务的反映是真实可靠的。

一种是已经折旧，可以使用很多年的资产。这类企业的固定资产有些是账面上体现不出来的。比如水电企业等。，折旧后的固定资产仍然可以使用几十年。更何况折旧后的固定资产会增值，比如房产、铁路资产(重置成本远高于原始成本，可以使用上百年，如果重新评估交易会大幅增值)。这种折旧形成了企业的隐性资产。企业的账面净资产小于企业的实际净资产。是价值投资者喜欢的一类公司。

还有折旧时间的问题。理论上，折旧应该与固定资产的损失和报废同步进行。其实也不是完全同步。有加速折旧和递延折旧。折旧是为了美化财报，虚增净利润。一般不应该发生。

加速贬值的问题更有意思。总的来说，这是一项税收优惠政策。如果加速折旧使当期净利润减少，企业可以递延所得税。是对企业的政策支持。

比如面板行业，面板生产线一般能用15年以上。而我国面板行业设备折旧采用7年直线法。这样，面板线的前期净利润在巨大贬值的情况下就不好看了。但是现金流不受折旧的影响。所以中国的面板企业有着巨大的隐性资产。

对于重资产的企业，主要看营收和现金流。净利润受折旧影响较大，要注意折旧的变化。