拉闸限电好处

拉闸限电能耗双控下 哪些行业更受益？

上半年“双控”目标完成后，各地纷纷加大力度推进能耗“双控”。近期，多地能耗“双控”趋严，纺织、钢铁等行业企业限产停产。

与此同时，保障供应和稳定煤炭等商品价格的措施进一步增加。能耗“双控”对市场的影响几何？是长期影响还是短期影响？哪些行业受益更大？

九省一级预警，全国节能形势十分严峻。

8月12日，国家发改委发布2021年上半年能源消费双控目标完成情况晴雨表，显示全国节能形势十分严峻。

上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省(区)能源消费强度同比不降反升，达到一级预警；

上半年，浙江、河南、甘肃、四川、安徽、贵州、山西、黑龙江、辽宁、江西10个省份能耗强度降低率未达到进度要求，达到二级预警。

国家发改委(NDRC)要求确保完成年度能耗双控目标，特别是能耗强度降低目标。所以上半年的第一和第二预警区域，下半年都有压力。

通知还要求，2021年，对能耗强度降至一级预警的省(区)，对能耗强度不降反升的地区(地级市、州、盟)，暂停“两高”项目节能审查。

9月16日，国家发改委(NDRC)发布了《完善能源消费强度和总量双控方案》，给出了更加完善的能源消费双控指标设定和分解实施机制，坚决控制“两高”项目。同时，灵活调整总量控制，通过“可再生能源消费和绿色证书交易+能耗指标市场化交易”引导能源消费总量考核。

上述方案发布后不久，为积极响应能源消费双控政策，中国各省份纷纷出台一系列措施，通过限制高耗能企业用电总量、提高电价、限制用电时间等方式促进节能减排。

确保价格稳定的措施密集出台。

今年以来，部分商品价格持续上涨。严格实施能源消费双控，无疑对保障大宗商品供应和价格稳定提出了更高要求。

围绕煤炭这一重要能源商品，近期出台了一系列保供应、稳价格的措施。近日，国家发展改革委(NDRC)向各地和有关企业发出通知，对发电供热企业煤电直保中长期合同全覆盖工作作出安排。一方面要求推进煤炭中长期合同直接保障、全覆盖发电供热企业，保障发电供热用煤需求，守住民生用煤底线；另一方面，在今年已签订长期合同的基础上，发电供热企业与煤炭企业签订了一批长期合同，将发电供热企业长期合同比例提高到年度耗煤量的100%。

国家发展和改革委员会(NDRC)21日发文称，在用电高峰季节，应降低电厂存煤标准。电厂存煤可用天数原则上应保持在旺季7-12天，旺季存煤上限不应高于12天。此外，近日，国家发改委、能源局联合派出督导组赴相关重点省份、企业和港口，对能源供应和价格稳定工作进行督导。

中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会组织国内重点煤炭企业于9月16日发布联合倡议，积极稳定煤炭价格，不随意涨价，积极抵制市场价格哄抬，引导市场价格逐步回归合理区间，促进煤炭市场稳定运行和行业高质量发展。

9月24日，国家发展改革委能源保障和价格稳定督导组在河北秦皇岛港进行现场督导。督促地方政府加强价格监测监管，提醒煤炭购销企业严格执行国家价格政策，依法合规开展煤炭交易，积极承担保障供应和价格稳定的社会责任。

同一天，国家能源集团和中煤集团两家央企降低了秦皇岛港煤炭销售价格，其中国家能源集团降低了20元/吨，中煤集团降低了10元/吨。与此同时，内蒙古伊泰集团、内蒙古梅清运销有限公司、浙江红星供应链有限公司等民营企业也承诺，在秦皇岛港经营的煤炭将以低于市场价的价格出售。

能源消费双重管制对经济有什么影响？

10月后或边际放松

华泰固收研究报告称，短期内通胀压力仍然较大。煤电短缺短期内仍难以根本改善，能源消费双控政策也难以扭转。上游供给约束较大，PPI可能高于上月。如果居民电价CPI小幅上涨，压力就会上升。作为全球供应源，中国可能推高全球通胀，其对美联储等国货币政策的影响值得关注。

供给约束叠加高物价反噬需求，PPI-CPI剪刀差高，中游制造业面临较大成本压力，货币政策难以聚焦。

郭俊策略认为，在能源消费双重控制的背景下，原材料涨价对中下游企业利润的挤压短期内难以缓解，但考虑到稳增长和稳就业的边界，限产政策和供需矛盾最突出的时候即将过去。

中信证券研究报告认为，从客观经济运行来看，随着海外供应的恢复，全球供需缺口有望缩小，中国出口自然会有所回落，这意味着今年工业高增长带来的高能耗不可持续。短期来看，9月中下旬是三季度末的考核时间，可能是限产限电政策的一个小高潮。10月份以后不排除边际放松。很多因为政府限制而停产的公司都给出了停产到9月30日的指引，这可能是一个侧面的证明。

解读能源消费“双控”对市场的影响

中国基金报采访公募人士认为，能源消费短期双控将对受益于资源供给侧的行业带来利好，如钢铁、煤炭、电解铝等。投资者要注意基金布局背后的风险。

华泰固收认为，目前股市处于炒作阶段，但一旦进入炒作阶段，谨防业绩低于预期的风险，供给约束下的价格上涨不一定能带来业绩的提升；关注清洁能源、电网等投资机会，以及阶梯电价调整的影响。

天风期货认为，限电政策对不同期货品种影响不同，对甲醇、PTA等品种影响较多，对动力煤、铜影响偏空。