智能化赛道的“中国方案”

文|金融街老李

现在是全球智能汽车产业的下半场，但是下半场什么时候开始，要看产业是否跑出智能龙头公司。

2022年上半年，汽车行业和资本市场异常动荡，行业尤其是资本市场发生了巨大的变化。随着以当代安普科技股份有限公司为代表的电气化企业逐渐进入成熟期，大家过去遵循的电气化投资主线发生了变化。

最近资本市场一直在寻找新的产业投资方向。老李和很多朋友也在探索新的主线，从电池托盘到一体化压铸。大家一直在寻找很多新的目标，但是想象力不大，投入也不大，因为大家都知道，未来十年，汽车智能化将是产业发展的主线。

作为推动行业下半场的重要力量，大家都相当关注汽车智能化行业和资本市场的变化。今天，老李就来和大家聊聊。智能网联汽车的“中国计划”是什么？智能赛道新巨头是如何诞生的？易通的新机会在哪里？

中国项目和资本的新机遇

在谈智能化之前，老李跟大家分享一下行业的一些变化。这几年我们一直在提汽车新四化的概念，就是电动化、智能化、网联化、共享化。事实上，经过多年的发展，共享在中国是一个伪命题已经成为共识，智能化和网络化一直是争论的焦点。

最近老李走访了很多车企和研究机构，包括清华大学在内的很多机构都在推进智能网联汽车的“中国计划”。很多整车企业也认同，所谓的“中国计划”有两个特点:

一、技术特点:智能网联汽车集“车、路、云、网、图”于一体，可实现协同感知决策控制的技术功能，由我国在国际上首次提出。

二、本地和社会属性:智能网联汽车是社会属性和本地属性都很强的产品。在中国落地时，它们必须满足并适应中国交通基础设施和信息通信基础设施的使用和管理要求，包括交通法规、信息通信标准、信息安全和数据管理以及相关产品标准。

“中国计划”的提出和实施不仅可以为用户提供全新的体验，还可以提高整个交通系统的效率，有助于降低能源消耗，为碳中和的伟大发展战略做出贡献。在“中国方案”的指引下，汽车行业向智能化、网联化(智能驾驶舱+智能驾驶+智能服务)迈出了不可阻挡的一步，业界等待这一天已经五年了。

2018年之前，很多人说电动化是个伪命题，智能化、网络化才是真正的诉求。原因是电动汽车太贵了，用户不会掏钱，而智能化(当时主流是ADAS)和联网(当时主流是车辆联网)是用户刚需，因为汽油车也需要智能化和联网。

2019年后，市场和技术的发展让行业人士的态度发生了180度的转变。很多业内人士已经逐渐认识到电动化是必然的发展趋势，而智能化(从ADAS到高级自动驾驶)和联网(从车联网到V2X)是伪命题。

从目前的时间来看，虽然硬件成本高、软件能力弱、法律法规不完善等一系列制约因素导致高级自动驾驶成为工程难题，但智能驾驶舱已经进入商用阶段，而低级智能驾驶(L3级别以下)已经大规模应用。

2020年以来，特斯拉、蔚来、理想、小鹏等新兴力量在资本市场的表现得到了高度认可。除了电气化，智能化和网络化也是提升其市场价值的重要因素。特斯拉已经在2020年6月超越丰田成为全球市值最高的汽车公司，而Xpeng Motors也一直将智能化和网联化作为重要的发展方向。

在二级市场，繁荣开始前会有一个“温度计”。资本市场用这个“温度计”来衡量热度。汽车的智能“温度计”就是量产。国内智能产品进入量产，二级市场即将起飞，所以很多券商研究员都在积极研究自动驾驶产业链公司的客户匹配情况，以及量产时间。

新赛道的巨人是怎么诞生的？

a股没有智能汽车的好标的一直是二级市场的共识。过去几年，a股的智能电动汽车中，电动产业链的企业是一骑绝尘，而智能产业链的企业表现不佳。原因是整个a股没有智能标准。

这些年来，在智能网联领域，很多企业都在做布局。在老李看来，它们主要分为三类:

第一，关注智能化、网联化整车企业。在过去的三年中，大多数中国的车辆制造商制定了至少五年的计划，其中一些制造商将目光放得更远，各种模型、应用和演示相继推出。

二是抢滩牌的零配件企业。这其中既有转型升级的传统零部件企业，也有在产业链细分领域崭露头角的初创企业。分布在车载计算平台、域控制器、传感器、执行器等环节，部分企业已经实现了预生产、预安装。

它是第三产业巨头ICT企业。从百度、阿里、腾讯到华为，各有各的明确定位。尤其是华为，一直在说不会造车，但是会打造智能网联汽车的核心平台，从计算平台、操作系统、芯片、终端、5G、物联网，到未来的应用。

很多朋友都问过有没有具备以上属性的公司，答案是有的——易卡通科技。今年5月26日，E咖的技术官宣布将通过特殊目的收购公司在北美上市，E咖在网上同步发布了MP管理演示文稿，展示了公司的商业计划和相应的情况。

在易卡通宣布赴美上市之前，国内二级市场就开始了对易卡通的研究。老李个人认为，易卡通科技兼顾了车企、创新零部件公司、ICT平台公司三大属性。

目前，柯彤科技的核心产品包括车载信息娱乐系统、数字智能驾驶舱、车载芯片模块解决方案、核心操作系统和集成软件栈，正在打造全栈汽车计算平台。

从产品平台发展路径来看，依托片上系统(SoC)计算模块和机载操作系统(OS)，E-Cafe技术的产品平台路径将是从信息娱乐系统到数字驾驶舱，再到目前正在建设的中央计算平台，最后将致力于构建一个无缝集成信息、通信和交通的智能终端。

从商业模式和战略的角度来看，网咖还代表了以下三重属性:

第一，由于易卡通科技与吉利控股有很强的绑定关系，背靠吉利控股旗下的多个整车品牌，易卡通可以成为中国的“艾欣”；

其次，eCard是一家开放创新的组件公司，包括硬件、软件和平台。

再次，E咖的最终目标是成为全栈计算平台提供商，这是ICT巨头的典型。

正如易卡通的沈所说，未来的汽车是电脑，汽车的智能化技术其实是汽车电脑系统的核心技术。在汽车的基础上，易卡通提供芯片、模块、硬件，然后整个计算机系统软件包括上层应用，成为整个栈的提供者。

你会发现E咖的定位很像手机领域的安卓和高通。通过提供硬件、软件和平台，所有的手机公司都可以做手机。E-Cafe是为了让所有车企更容易造出智能电动汽车。

易通的机会在哪里？

纵观整个a股，能和智能、网联汽车相关的上市公司并不多。只有德赛四维和中科创达表现不错。两家公司市值分别为1000亿元左右和近600亿元，不及当代安培科技有限公司的十分之一。其余的公司，虽然包含了智能化的概念，但和汽车关系不大。但老李认为，从业务发展来看，智能网联领域巨头公司的发展路径与电气企业类似，都要经历从海外巨头到国内初创企业再到国内领导者的引领发展过程。

早些年，全球电池巨头都在海外，分别是日本的松下、韩国的LG化学和三星的SDI。都是从消费电池切入动力电池领域，中国企业起步较晚。2011年后，依托动力电池白名单和华晨宝马订单，当代安普科技有限公司恒空诞生，盘活了中国上游动力电池材料公司和设备公司，包括赣锋锂业、江西锂业、江西锂业、江西锂业、江西锂业、江西锂业、江西锂业、江西锂业

在老李看来，和当年的动力电池产业链一样，智能网联产业链也将诞生一批巨头企业。易卡通有望成为其中一员，主要原因有三:

第一，是内生的商业模式。就像刚才说的，易卡通有大量的下游客户依托吉利体系。从最早的IHU(信息数字娱乐系统)到现在的DHU(智能驾驶舱系统)，再到智能驾驶舱域控制器系统、ADAS域控制器，以及联合开发的全球一体化中央计算机系统，易卡通作为Tier 1提供端到端的系统技术，这意味着易卡通每年至少可以有一百万套。

二是延伸的商业模式。即易卡通跳出吉利体系，服务其他主机厂和一级供应商。易卡通一直为OEM和Tier 1提供E01、E02等核心模块，基于联发科芯片的车规芯片模块和底层软件，占易卡通科技营业收入的30%。此外，易卡通还与吉利生态的主机厂进行了深入的联合研发，并成立了合资公司。

第三，现有的商业体量。对于一个创新的公司来说，商业模式永远比商业体量更容易设计。易卡通科技拥有为12个全球OEM品牌联合开发产品的经验。三年来，全球已有超过320万辆车应用了易卡通的技术解决方案，并先后与腾讯车联、百度Apollo、联发科(MTK)、华为智慧出行、德赛西威、东软集团、北斗智联、支付宝、支付宝等合作

在智能化趋势下，汽车行业将形成网络生态，有助于创造新的商业业态和市场。当智能网联汽车领域的新巨头诞生时，汽车行业将会有更多的企业参与到全产业链的协调和分配中，构建产业链闭环，创造更多的商业模式，从而开辟更大的利润空。时至今日，网咖技术有望成为新的风向标。