沃尔玛上市以来涨幅

市值一夜蒸发超3000亿元，沃尔玛“老了”？

全球零售巨头沃尔玛(纽约证券交易所代码:WMT)的股价最近发生了“巨大的变化”。

5月17日(美国东部时间周二收盘)，沃尔玛股价暴跌超11%，创35年来单日最大跌幅，市值一夜蒸发超3000亿人民币。

随后，周三下跌近7%，股价创下2020年7月以来的最低水平；周四下跌了近3%...

股价“迅雷不及掩耳”与沃尔玛最近公布的2022年第一季度财报有关。

财报显示，2022年第一季度，公司实现总收入1416亿美元，同比增长2.4%；但其净利润为20.5亿美元，同比下滑24.8%。

在电话会议上，沃尔玛首席财务官比格斯(Bierett Biggs)表示:第一季度供应链中断、成本增加和持续高通胀都使沃尔玛面临挑战。

连续八年蝉联“世界500强”榜首的沃尔玛怎么了？国内消费者更关心的沃尔玛中国呢？

第一部分:基本盘受重创

从沃尔玛的营收结构来看，其业务主要分为三大板块，即沃尔玛美国(主要包括美国的沃尔玛大卖场和电子商务业务)、沃尔玛国际(主要包括美国以外国家和地区的超市、大卖场和电子商务业务)和山姆会员商店(主要包括美国和波多黎各的山姆会员商店)。

具体来说:

首先，沃尔玛美国无疑是沃尔玛的“大本营”。2022年第一季度，沃尔玛美国销售额为969.04亿美元，同比增长4%；营业利润为44.62亿美元，同比下降18.2%。销售额占总销售额的69%，营业利润占总利润的84%。

其次，沃尔玛国际。2022年第一季度该业务销售额为237.63亿美元，同比下降13%；营业利润为7.72亿美元，同比下降35.3%；销售额和营业利润都大幅下降。财报显示，下滑主要是因为沃尔玛出售了在阿根廷、英国和其他国家的业务。

最后，山姆俱乐部。2022年第一季度该业务销售额为196.62亿美元，同比增长17.5%；营业利润为4.6亿美元，同比下降20%。

总的来说，在最近一个季度，沃尔玛的美国和山姆会员商店都增加了收入，但没有增加利润。沃尔玛的国际销售受到很大冲击，营收和利润双双下滑。

来源:公司财务报告

对于营业利润的大幅下滑，沃尔玛在财报中提到，主要是受到两项核心业务(沃尔玛在美国的会员店和山姆)的影响。

其中，销售额的增长主要是由于交易增长和通货膨胀；营业利润减少主要是由于包括燃料和性能在内的供应链成本增加，以及商品降价幅度高于预期。

在财报电话会议中，沃尔玛补充说，影响利润的因素还包括通货膨胀导致的库存增加和工资支出增加。去年年底，沃尔玛雇佣了许多新员工，以弥补员工感染新冠肺炎病毒造成的劳动力缺口。然而，在今年第一季度的上半年，许多员工的恢复速度超过了公司的预期，导致员工连续几周出现过剩。

不过，在本季度的财报中，也有好消息。财报显示，山姆会员店会员收入同比增长10.5%。

会员收入的增加说明Sam会员店的新用户在增加，老用户的复购率不会太差。

第二部分:

中国超市遇冷

在沃尔玛的财报中，中国的沃尔玛大卖场都体现为“沃尔玛国际”业务。

财务报告显示，由于新冠肺炎疫情和物流配送的限制，该业务在中国的销售增长“低于预期”。

具体来看，2022年第一季度，沃尔玛在中国的销售增速是沃尔玛国际现有市场中最慢的，同店交易增速仅为0.2%；这远远低于“墨西哥和中美洲国家”的6.2%和加拿大的10.6%。

来源:公司财务报告

事实上，近年来，沃尔玛在中国的大卖场整体下滑明显。

回想沃尔玛的辉煌:1996年，沃尔玛进入中国内地，在深圳罗湖区开设了第一家沃尔玛购物广场。当时，这种新颖的商品展示、多样的促销方式、一站式的购物体验，引起了消费者的热烈支持。

从那以后，沃尔玛开始在中国四处奔走。到2014年，沃尔玛已经在中国100多个城市开设了400多家门店，成为中国名副其实的超市巨头。

然而好景不长。随着中国本土企业竞争的加剧和电子商务的冲击，沃尔玛在中国市场开始感到举步维艰。

近年来，关于“沃尔玛关门”的相关新闻也频繁出现在新闻话题中。

统计显示，2016年至2020年，沃尔玛在中国关闭约80家门店；到2021年9月，沃尔玛门店数量减少到378家，这也使得沃尔玛在中国大型超市的门店数量跌至第四位。

当然，沃尔玛也在寻求“自救”。为了不落人后，沃尔玛近年来一直在努力上线，比如全资收购1号店，与JD.COM深度合作等。

如今，沃尔玛有了JD.COM的一级入口，也有了自己的App和微信小程序；然而，互联网巨头在流量和资金方面来势汹汹，这使得沃尔玛很难在网上占据主导地位。

另外，就沃尔玛在中国的内部管理而言，高管的变动也是频繁的。

公开资料显示，自2012年以来，沃尔玛平均每两年更换一位中国区总裁，每一次人事变动和流失都必然会改变和影响原有的经营战略，也会影响沃尔玛在中国的发展。

沃尔玛进入中国已经20多年了。不可否认，沃尔玛在中国的大卖场确实已经遇冷，开始露出自己的天花板。

第三部分:

选择“下注”山姆俱乐部

山姆会员店不同于不断“关门”的大卖场。沃尔玛曾高调表示，将继续在中国一二线城市的中心区域扩张门店。扩大山姆会员店也将成为沃尔玛在中国的重要战略。

所谓山姆会员商店，是沃尔玛旗下的高端会员商店，现为全球最大的会员商店之一，于1996年进入中国市场。

沃尔玛想在中国扩大山姆会员店的原因可以归纳为以下几点。

首先，近年来中国一二线城市中高消费群体占比不断提升，城市化率不断提高，为仓储会员店的发展奠定了基础，仓储会员店在中国迎来了小爆发。

其次，近年来受疫情、生鲜电商、社区团购等互联网新模式的冲击，传统超市“一站式购物”竞争力不足。面对传统零售的发展困境，沃尔玛选择拓展仓库会员店这种相对较新的业态，通过场景化的购物体验和质优价廉的商品满足消费者的多样化需求。

来源:沃尔玛中国官网

沃尔玛中国数据显示，2017年以来，山姆会员店在中国的开店步伐明显加快。

截至2021年底，沃尔玛在中国22个城市开设了36家山姆会员商店，会员达400万人。2022年，沃尔玛还计划将山姆会员商店的数量增加到40至45家。

来源:公司公告，红星资本局

山姆会员店经营的特点和优势有:

首先是会员付费制度。山姆店通过会员制的模式，可以让定位高端的山姆会员店筛选出非核心消费群体，同时巩固用户粘性；另一方面，企业可以通过会员大数据了解消费者需求，优化商品结构。

其次，仓储会员店SKU较少。与传统大卖场上万的SKU不同，仓储会员店选择在SKU上做减法，大致控制在4000-5000左右的SKU。

“精品SKU”的优势在于，一方面可以减少企业的采购流程，从而降低企业的物流、人力、运营成本；另一方面可以有效提高空之间的利用效率，提高产品的周转率。

然而，山姆会员店未来发展的障碍显而易见。

一方面，目前山姆会员店的实际盈利情况并不好。财报显示，2017年至2021年，山姆会员店的会员费收入占营收的比例与其净利率基本持平。

另外，一位相关人士告诉红星资本局，“会员费对于Sam会员店来说是净收入，几乎没有成本。”

其实这说明虽然山姆会员店的人均客单价很高，但是销售商品的毛利只能用来支付经营所需的费用。也就是说，除了会员费，山姆其实赚不到什么钱。

另一方面， 行业竞争加剧。如今，各类资本和传统超市都将目光投向了仓储会员店，并将其视为行业新的风口。

比如2020年10月，盒马X会员首家门店落户上海，开业两个月后宣布实现单店盈利；2021年5月，全球首家笛福仓会员店在京开业；2021年9月，北京华联首家仓储式会员店落地兰州；2021年12月，家家悦首家会员店在济南开业...

所以，对于沃尔玛来说，“押宝”山姆会员店在中国，虽然有先发优势，但挑战也不小。

摘要:

今天，沃尔玛已经60岁了。沃尔玛作为一家全球化的零售企业，由于自身的后顾之忧和长远考虑，自然压力很大。至少在中国市场，沃尔玛的“光环”早已远去，留下的只是它“疲于奔命”的背影。

红星新闻记者姚宇·刘觅

编辑陶越洋