一则传闻带动？科创指数节前盘中大涨近%券商反响热烈：“科创板开始反转”

一则传闻带动？科创50指数节前盘中大涨近5% 券商反响热烈：“科创板开始反转”

每经记者:王海玲，每经编辑:赵云

6月2日，科创50指数盘中大涨近5%，被市场与一则“科创板准入门槛可能下降”的传言联系在一起。

虽然目前市场尚无定论，但6月2日科技创新板的大涨还是在券商行业引起了热烈反响，部分券商分析师甚至放弃了端午假期。6月3日上午，兴业证券策略团队召开了一系列电话会议，将现在的科创板与2012年的创业板进行对比。

据国家商报记者观察，近期科技创新板的反弹并非完全独立，包括美股科技股板块、美股科技股板块和港股科技股板块。

来源:记者整理图片网、杨静制图

科技创新板筹码指数逼近

对于相关传闻，北京某大型券商华东投行部相关负责人6月3日通过微信向记者表示:“交易所之前可能申请过(降低科技创新板准入门槛)，但目前还没批下来。”

北京一位资深市场人士告诉记者:“我也听说过这个传闻，估计不是空洞。”他进一步表示，相比入门门槛，更有可能是从50万元降到10万元，降到20万元。

某大型券商科技行业分析师对记者表示:“这个传闻有所耳闻，但目前还没有得到证实。从长远来看，为了保证注册制试验田的成功，降低科技创新板的准入门槛，提高流动性是大势所趋。”

虽然上述传闻还比较朦胧，但是一些关于科创板的实质性利好已经在路上了。

5月20日，上海证券交易所、中证指数有限公司发布公告称，科技创新板芯片指数将于2022年6月13日正式发布。该指数选取半导体材料及设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装测试等领域上市公司的不超过50只证券。作为索引样本。前五大权重股分别是SMIC、兰琪科技、中国微、陈静和上海硅业，合计权重为44%。

开源证券金工团队认为，上交所科创板芯片指数的发布，有望为科创板引入更多的机构资金。长期来看，科技创新板的投资机会值得关注。

此外，5月13日，证监会制定发布了《科技创新板证券公司股票做市交易业务试行规定》。同日，上交所起草了《上海证券交易所科创板股票做市交易实施细则(征求意见稿)》和《上海证券交易所科创板股票做市指引(征求意见稿)》，科创板股票做市交易制度正式迎来。

对此，中信证券非银团队发布的研究报告显示，此举既有现实需要，也有实践基础，旨在应对科技创新板换手率下降，吸收新三板实施经验。2020年至2022年(截至5月13日)，科技创新板日均换手率从3.61%降至0.83%。自2022年以来，科技创新板的日均换手率首次低于上海证券交易所的平均水平(0.88%)。为了提高科技创新板的流动性，完善市场价格发现功能，增强对高新技术企业的流动性支持，在科技创新板引入做市商制度越来越具有现实意义。在经验层面，2014年推出新三板做市商制度，对做市商的权利义务、考核制度、激励机制以及各项做市制度进行了探索，为科创板顺利推行做市商制度积累了经验。

券商看好科技创新板机会

虽然关于科创板降低门槛的传闻还没有定论，但6月2日科创板的暴涨在券商界反响热烈，有券商分析师为此放弃了端午假期。

6月3日上午，兴业证券策略团队召开了一系列电话会议，将现在的科创板与2012年的创业板进行对比。

此外，兴业证券策略团队还发布了题为《科技的突破:科技创新板2022vs创业板2012》的研究报告。

早在10多天前的5月21日，开源证券金工团队发布研报称，看好科技创新板中的机会，并从成长性、估值和盈利、分红和送转三个方面分析了当前科技创新板的有利因素。

研报称，从2021年年报和2022年一季报的数据来看，无论是营业收入还是净利润，科技创新板的成长性都远远优于其他板块。

就估值和利润而言，科技创新板的估值和利润水平突出性价比。从PE值和历史排名来看，沪深300指数为11.9X(20%排名)，中证500指数为11.4X(9%排名)，中证1000指数为28.8X(10%排名)，创业板为47.2X(32%排名)，科技50指数为39.1X(5%排名)从主要指数的PEG水平来看，沪深300指数为2.11，中证500指数为3.17，中证1000指数为2科创50的估值与盈利的匹配度在各大宽基指数中处于最低水平。

就分红和送转而言，与其他板块相比，科技创新板成份股平均股价较高，最低交易股数高于主板和创业板，进入门槛较高，一定程度上限制了交易活跃度。自科创板成立以来，该板块成份股的月均换手率一直在下降。值得注意的是，在2021年年报中，不少科技创新板上市公司调整了分红方案，不仅增加了现金分红金额，还增加了股份转让。实施股利分配和股份转换将有助于降低科技板块的投资门槛，提高内部股票流动性，从而激发该板块的活力。

同时，浙商证券策略团队在发布的研报中喊出了“科技创新板开始反转”的口号。

浙商证券策略团队给出的理由包括:实现产业优势，增加利润。就盈利增速而言，根据Wind截至5月19日的一致盈利预测，科技创新板在整体规律下2022年和2023年的业绩增速分别为64%和34%，而科创50分别为39%和23%，相比其他板块更具优势。接近估值历史的底部。截至5月19日，整体法下(不含负值)，科创板PETTM为34倍，科创50为33倍，科创50 4月底的最低点PE-TTM仅为30倍。以创业板的估值表现作为参考，2012年底和2018年底分别是创业板的两个底部，对应的市盈率(TTM)分别为29倍和28倍。科创板的基金持有量空比较大。以基金重仓为衡量口径，2022年一季度科技创新板基金重仓比例较低，仅为5.3%，与创业板前期表现一致。从创业板发展历史来看，上市前三年，板块基金重仓比例保持在4%以下。然后在市场行情和行业基本面的催化下，基金持仓比例迅速上升。2015年第二季度，重仓比例攀升至26%，较2012年底成倍增长。

海外科技股近期出现反弹

回过头来看，其实这一轮科技创新板的反弹已经持续了一个多月。自4月27日的低点以来，科技50指数已反弹近27%，领先于其他广泛指数。

值得一提的是，近期科技创新板的反弹并不是一个独立的市场，包括美股科技股、美股科技股和港股科技股。

过去一年多来，美国通胀率上升和美联储紧缩货币政策成为全球主要市场科技股下跌的直接诱因之一。

比如，以投资“颠覆性创新科技股”闻名的美国基金经理“慕杰杰”管理的旗舰产品方舟创新基金，在2021年2月见顶后开始大幅回调。截至2022年5月，区间最大跌幅一度达到77.8%。同期科技50指数最大跌幅为48%，恒生科技指数最大跌幅为68.5%。

最近科技股的这些指数在反弹中形成了一定的共振。其中，恒生科技指数和纳斯达克中国金龙指数已于2022年3月中旬提前触底，方舟创新基金自5月中旬开始触底。6月2日，方舟创新基金上涨7.36%，纳斯达克中国金龙指数上涨近5%。

不过，2022年下半年科技创新板的解禁高峰也值得投资者关注。此前，西部证券策略团队曾指出，由于近年来科技创新板IPO在7-8月份快速扩容，2022年三季度将是科技创新板集中解禁的窗口期，其中7月份的解禁总额预计在2500亿元以上，8月份的解禁总额将达到1100亿元。其次，11月份解禁压力较大，科创板解禁规模有望达到1200亿元。从近两年科技50指数的表现来看，在解禁初期往往会带来情绪上的扰动。