价值股跟成长股

价值股成长股齐飞 沪指时隔一个半月重返3200点

上证指数k线图

端午假期后的第一个交易日，a股开门红。节前表现强劲的成长股继续上攻，当代安培科技股份有限公司领涨新能源板块大幅反弹，创业板、科创板冲上领涨；价值股相对“低调”，流动性改善叠加大宗商品涨价，券商、油气板块受资金追捧，市场呈现普涨格局。

截至昨日收盘，上证综指报3236.37点，涨1.28%，时隔一个半月重上3200点关口；深成指报11938.12点，涨2.66%；创业板指数报2554.66点，上涨3.92%。沪深两市总成交额11125.97亿元，自5月11日以来重回万亿元。

国内经济的复苏和外部扰动的缓解被视为近期市场反弹的主要背景。但经过连续几天的暴涨，机构之间也存在分歧。有机构认为，市场环境确实在发生一些积极的变化，但基本面的改善还有待观察，投资者需要更加关注业绩确定性。

成长股率先冲击创业板，科创板领涨

昨日早盘，在沪深主板窄幅盘整的背景下，创业板指数率先发力，成功点燃市场赚钱效应。作为板块中最大的权重股，当代安培科技股份有限公司开盘平开高走，收盘上涨6.68%，总市值升至10862亿元。

当代安培科技股份有限公司的强劲表现引领新能源板块全线上涨。其中上游锂矿势头最为突出，Wind锂矿指数上涨8.59%，板块内近半数成份股涨停。天齐锂业等千亿市值龙头股价较4月底低点上涨近一倍；储能指数涨4.56%，天赐材料涨停。光伏和风力发电行业都出现了飙升。

作为端午假期最热门的讨论话题，科技创新板也唱起了凯歌。昨日，科技50指数收盘上涨3.86%，自4月见底以来已反弹约30%。400多只科创板股票逾九成飘红，新风景、亚信安全等多只股票涨幅达20%涨停，新股N LONAI涨幅达150.59%。

中信建投策略分析师艾熊峰认为，今年以来市场风险偏好一直较低，年初高估值板块调整幅度相对较大。在这种情况下，部分行业超调带来的机会值得关注，部分高估值板块目前的估值性价比开始显现。

“在赛道投资中，对成长曲线拐点的判断是最关键的。以新能源汽车为例。2019年以来，随着新能源汽车普及率的不断提升，板块超额收益持续增长。新能源板块增长曲线拐点短期仍难见，中长期逻辑难证伪。虽然部分新能源股业绩低于预期，但整体板块仍保持较高景气度。”艾·熊峰说。

资源股继续上涨，油气和煤炭板块火爆

相比创业板和科技创新板，沪深两市主板的表现略显“低调”。昨日，上证综指时隔一个半月重回3200点关口，资源股功不可没。

端午假期，海外商品持续高温，国际油价重返120美元引人关注。反映在盘面上，昨日a股和港股的油气板块均有所上涨。其中a股广汇能源、中海油涨幅超过3%，港股中石油、中海油涨幅在1%左右。

新闻上，欧盟对俄罗斯石油和石油产品的禁令最早在5月初提出，6月初正式落地。在此期间，由于市场对制裁的担忧日益加剧，原油价格从105美元/桶逐步攀升至120美元/桶。即使欧佩克+在6月的产量会议上决定加快增产步伐，但并未有效缓解市场对供应受损的担忧。

今年前五个月，煤炭行业延续了强劲势头。Wind煤炭指数昨日上涨3.46%。午后，成长股在高位调整的过程中，涨幅明显扩大。山煤国际涨停，兰花科技涨9.72%。

CICC商品团队认为，过去两周，国内疫情防控形势持续好转，下游需求也出现边际改善。从高频数据来看，沿海八省日耗煤量、螺纹钢表观消费量、建筑钢材成交额较两周前分别增长8.1%、3.8%、15.6%。“与此同时，海外供应风险的焦点仍然是俄罗斯和乌克兰局势以及地缘政治。此外，资源出口国的限制、天气等因素也不容忽视。”

机构观点中性，建议关注基本面

对于5月下旬以来成长股领涨的反弹行情，机构看法存在分歧，整体仍偏中性。一方面，根据宏观规律，国内经济步入复苏，带动权益类资产走出上涨行情，市场对海外不确定性逐渐“脱敏”；另一方面，企业基本面的改善还有待观察，尤其是即将公布的半年报。

中信证券首席策略分析师秦培晶预计，从6月份开始，国内经济将快速复苏，5月份国内宏观数据在生产、投资、消费、出口等方面都将出现不同程度的反弹。稳经济总动员后，一揽子稳增长政策的传导性和执行力会提高，前期积蓄的政策效应会集中体现。政策合力催化资金接力，a股市场将从4月下旬开始的超跌反弹阶段切换到6月开始的“中期缓涨主市”阶段。

国泰君安首席策略方毅建议“现在还不是总攻的时候”。在其看来，当前无风险利率的大幅下降和风险偏好的大幅上升，使得a股直接进入大牛市的可能性较小。与指数变化相比，目前更有意义的是，在疫情防控逐渐常态化，股市底部区间逐渐明朗之后，投资者心理状态的变化将从单一的避险转向积极寻找被低估或被错杀的个股投资机会。

“目前a股仍处于筑底打磨阶段，业绩确定性是这一阶段的核心。稳定的需求是当前投资的前提。无论是成长板块还是价值板块，选股思路都在业绩的确定性上。”方毅强调。

天风证券首席策略分析师刘也认为，目前来看，7月份半年报预告期和8月份半年报公告期逐渐临近。由于一波超跌反弹，很多股票和行业估值得到修复，接下来业绩对市场的影响成为重要关注点。