前美国财长萨默斯研究组：美国核心通胀要降至%，需要“沃尔克”式紧缩

前美国财长萨默斯研究组：美国核心通胀要降至2%，需要“沃尔克”式紧缩

包括美国前财长劳伦斯·萨默斯(Lawrence Summers)在内的许多经济学家的最新研究表明，美国目前的通胀水平比市场想象的更接近上世纪80年代。要恢复美国2%的核心CPI通胀，需要“沃尔克”式的紧缩。这对现任美联储主席鲍尔来说不是好消息。

Marijn A. Bolhuis，Judd N. L. Cramer，Summers和其他经济学家在应用现代支出模式，特别是住房支出模式后，重新计算了美国消费者价格指数的历史读数。根据相关调整后的研究数据，1980年6月美国核心通胀率估计为9.1%，而当年报告的峰值为13.6%。

上述研究报告指出美国要想恢复到2%的核心CPI通胀，就需要与沃尔克主席领导下接近等量的通缩。沃尔克时期，美国的货币紧缩政策导致联邦基金利率飙升，在20世纪80年代初达到20%的峰值。如今，联邦激进利率的目标区间为0.75%-1%。

该研究还显示了二战后的高通胀时期，给出的结果颇为相似。虽然随着时间的推移，居民消费价格指数的计算方法发生了显著变化，这使得比较不同时期的通货膨胀更加困难。

萨默斯等人的最新研究表明，美联储在20世纪80年代实施的超紧缩货币政策对抗击通货膨胀的作用并没有人们以前认为的那么大，也就是说，通货膨胀相当顽固。如果鲍威尔领导下的美联储想要抑制通货膨胀，所采取的措施可能更接近沃尔克当年的工作——超紧缩的货币政策。这也意味着美国经济和市场可能要面临更多的痛苦。

4月份，美国通胀率较去年同期飙升8.3%。虽然较3月份8.5%的涨幅有所回落，但仍处于近40年来的最高点，高于8.1%的市场预期。剔除波动较大的食品和能源价格，核心CPI同比上涨6.2%。虽然较3月份的6.5%有所回落，但仍高于预期的6%。本周五美国将公布5月CPI数据，经济学家预测5月核心CPI为5.9%。

萨默斯是第一批对美国通胀发出警告的经济学家，当时“通胀是暂时的”的说法盛行。最近，诺奖得主斯蒂格利茨也警告说，全球通胀冲击比20世纪70年代“严重了一个数量级”，美联储对这场危机“完全没有准备”，这场危机比20世纪70年代更严重，因为它不仅与石油有关，而是由疫情引起的食品、石油和供应中断等“三重冲击”。

全球最大的对冲基金桥水今年多次表示，美国通胀顽固，需要将利率提高到远高于美联储认为的水平，才能抑制通胀。乔预计，美国的核心CPI将在一年内保持在6.5%，而不是许多市场人士认为的峰值拐点。