比亚迪超越宁德时代，一步之遥

一个是整车+电池，一个是专注电池生产。两者都是通过投资进行全产业链布局。会不会殊途同归？

最新市值显示，比亚迪超越大众，成为全球第三大车企，仅次于特斯拉和丰田。

与此同时，比亚迪市值与a股新能源王者宁德的差距正在缩小，从峰值的两倍缩小到目前的涨停。截至6月8日，比亚迪市值9183亿，当代安培科技股份有限公司市值9973亿。

一个股价不断攀升，一个下跌，反弹乏力。从一个月前开始，比亚迪和当代安培科技有限公司就已经冰火两重天。

有人说比亚迪积累的财富太疯狂了。其实更像是当代Amperex科技有限公司泡沫后的回归理性。回过头来看，比亚迪的上升速度远不及当代安培科技有限公司的下降速度。

今年以来，两条新能源赛道最重要的选手都经历了什么？

对阵特斯拉，比亚迪空还是大

2022年，比亚迪汽车销量可谓一枝独秀，新能源销量连续三个月突破10万大关，也带动了股价飙升。

某车企销售经理徐飞(化名)认为，比亚迪产品销量增长的原因很多。

第一，车辆车型设计越来越国际化。

“和以前相比，现在比亚迪的车做得非常好，比亚迪在设计师这部分有了很大的突破。”

其次，车的性能过了标准。

“作为拥有自己核心技术的电池供应商，比亚迪做得非常好，在行业内是顶尖的。比亚迪的核心技术一直在磷酸亚铁锂这部分。因为气候的原因，三元锂在北方会好一些，但是比亚迪的电池性能全国都很好。”

第三，比亚迪坚持国际化路线，海外出口也在大幅度增长。

该协会秘书长崔东树认为，比亚迪销量的激增得到了资本市场的认可，主要是因为其技术上的突破。

“比亚迪突破电混动技术后，得到了市场的认可。大家都觉得比亚迪的技术现在状态很好。”崔东树说，“比亚迪销量飙升的另一个原因是其供应链相对稳定，能够抵御一些外部风险。”

汽车行业资深人士知望(化名)认为，比亚迪近期股价大涨，除了汽车销量迅猛之外，与比亚迪在电动车技术上的储备也是分不开的。

“比亚迪有两个最好的地方，一个是在电动车领域。在全球范围内，其技术储备和先进技术都是名列前茅的。”知望说，“再说，比亚迪的厉害就在于它的电池技术一直是自己的。”知望说，“现在比亚迪推出了磷酸亚铁锂的半固态电池，也有自己的核心技术。无论是汽车核心技术还是电池，比亚迪都走在世界前列。”

相比之下，特斯拉在电池部分不得不依赖外部供应商。“相比比亚迪，特斯拉在新能源汽车的整合上，效率和成本略弱。”

他认为比亚迪是世界上唯一能和特斯拉抗衡的新能源汽车公司，甚至比亚迪技术储备的全面性都超过特斯拉。

“无论是中国市场还是全球市场的销量，比亚迪的增长都是可以预期的。比亚迪和标杆特斯拉比，肯定有很大空的差距，这里有万亿的差距。”

知望还认为，比亚迪完整的供应链将使其在2022年脱颖而出。

“韦小丽今年销售受挫，就是在供应链上输了。”知望说，“他们的汽车有市场，但供应链缺少备件、芯片和电池，导致交货延迟。所以也影响了新客户的购买。此外，紧张的供应链也影响了他们新车型的推出。如你所见，一家车企的新车型上市时间不断推迟，这也让消费者有很多顾虑。”

福特电池充满想象力空

除了汽车销量飙升，比亚迪在电池和半导体领域的布局也受到资本市场的青睐。一些媒体甚至认为，比亚迪的电池单独拿出来就可以和当代安培科技有限公司的竞争。

当代安培科技有限公司的电池主要供应给国内大部分主机厂，当代安培科技有限公司是包括韦小立在内的多家车企的主要供应商。长期以来，比亚迪电池一直是自给自足，平安证券认为，比亚迪电池的外部供应有望在2022年迎来实质性突破。

比亚迪财报显示，2021年，比亚迪旗下新能源汽车福特电池、动力电池、储能电池总装机容量约为37.921GWh，按0.7元/Wh的单价计算，该部分收入约为265.45亿元。

从产能规划来看，预计2025年当代安培科技有限公司和福迪电池的标称产能分别为800/600GWh，相差不大。特别是在磷酸亚铁锂市场，比亚迪和当代安培科技股份有限公司更为接近。

2021年中国磷酸铁锂电池安装格局:平安证券

最近报纸报道比亚迪看中了非洲的六个非洲锂矿，已经达成购买意向。澎湃，根据比亚迪内部计算，这六个锂矿中品位为2.5%的氧化锂的量达到了2500多万吨，换算成碳酸锂可以达到100万吨。据说比亚迪计划收购的锂矿可以供应公司未来10年以上的电池需求。鲁金融向比亚迪求证，比亚迪表示不予置评。

告诉知望·卢九财经，不仅是汽车公司，还有一些制造电池材料的龙头公司，都在世界各地寻找矿产。“如果比亚迪能够收购到比较大量的锂矿，其电池业务可以和赣锋锂业这样的公司估值相媲美。”

据鲁财经查询数据，上游电池厂商赣锋锂业2020年市盈率飙升，一度达到513。但最近一段时间，市值降到了1800亿左右，市盈率也降到了22左右。

“启丰锂业的体量也比较大。以其产能、销售收入和利润，市场给出了非常高的估值。”

知望认为，如果比亚迪最终买下非洲的矿山，价值将非常大。

“磷酸铁锂电池中的锂，以及一些核心材料，都是可以回收的。如果比亚迪有足够大的矿，10年、15年后，可以通过回收实现自我平衡。在这种情况下，真正需要增加的采购量实际上会变得很小。”

“锂矿石现在非常稀缺。大家都在这个竞技场，希望抢占核心资源，占据掌门人这个位置。所以这一块的竞争也很激烈。”

知望说，像四川荣杰股份有限公司，在四川元阳坝有一个250万吨的选矿项目。“他们最近在做环境评估。如果他们能拿下来，荣杰股份将成为中国第一产能新能源材料企业。”

比vs好，毕竟是客场作战？

从2021年6月左右开始，当代安培科技股份有限公司的市值突破万亿大关，一度达到1.6万亿元。然而，随着2022年4月前后2021年全年财报和不久后的第一季度财报的发布，当代安培科技股份有限公司的股价一直在波动下跌，市值一度不足万亿元。

对于利润低的原因，当代安培科技有限公司回复卢九财经。从去年到今年一季度，当代安培科技股份有限公司主要自行承担原材料涨价的成本压力。但由于原材料涨价幅度过大，冲击了行业的健康发展，公司与客户友好协商，取得了客户的理解，进行了价格调整。因为谈判和价格传导需要一定的时间，所以在一季度没有体现出来。公司未来利润会得到合理修复。

当代安培科技股份有限公司表示，近两年，公司也加强了在上游供应链的投资布局。随着全球供应量的上升以及当代安培科技有限公司江西基地的投产，预计碳酸锂的价格将回归理性水平。

“长期来看，在全球共同推进‘双碳’目标的背景下，新能源产业的发展不会因为这些短期波动而改变，前景依然广阔。”

崔东树认为这是正常的价值调整。“它不一定值这个价。原价有点贵。”

知望认为，这与当代安培科技有限公司估值模式的变化有关。

“当代安培科技有限公司的股价已经下跌。一个原因，我觉得是it的核心从高科技企业变成了制造业，这是一种价值的回归。因为它的估值模式变了。”知望说，“它现在的主要收入和利润都来自非常稳定和成熟的业务，所以它的估值会下降。”

此外，知望认为，当代安培科技有限公司的市值下降也与大盘有关。“整个市场跌了这么多，对市场上的科技公司是一个很大的冲击。当代安普科技有限公司随之倒下是正常的。”

除此之外，业内人士认为，一些新能源汽车公司投资一些电池公司，是为了避免过度依赖当代安培科技有限公司，这对当代安培科技有限公司也有负面影响。

据21世纪经济报道披露，今年3月，魏小利、SAIC、广汽、东风汽车等19家汽车企业向电池企业欣旺达增资。在这些汽车公司中，当代安培科技有限公司是其中许多公司的主要电池供应商。

除了投资之外，许多原始设备制造商也积极与一些电池供应商合作，发展二级和三级电池供应商。例如，广汽爱安的主要电池供应商已经从当代安培科技有限公司变更为AVIC锂电，而Xpeng Motors也将亿纬锂能和AVIC锂电纳入供应商库。

针对《卢九财经》提出的这一现象，当代安培科技股份有限公司表示，公司一直坚信专业分工的优势，并将继续发挥专业分工的优势，做好自己的事情，不断为市场提供更好的产品和服务，推动新能源汽车和动力电池产业链的发展。

“车企有丰富的RD和整车制造经验，而RD和动力电池生产涉及的技术、人才和经验积累与整车有很大不同。”

主机厂与电池厂的博弈，以及众多车企的“去宁德”做法，是否会给当代安普科技有限公司带来新的挑战？

“车企投资电池公司很正常，就是为了解决产业链上的问题。最近韦小立深受产业链制约。主要原因是，第一，自身销量小，自建产能压力会比较大。因为电池厂生产成本比较高，规模效应非常明显，在原材料采购上没有话语权。就算有电池厂，价值也不是特别大。他们参与一些电池厂完全是因为供应链和成本控制，包括保障和供应。”知望认为，这些车企的做法在短期内不会对当代安培科技有限公司产生太大影响。

“目前，AVIC锂业和欣旺达等公司无法与当代安普科技有限公司竞争，因为它们的规模连当代安普科技有限公司的零头都不到。”

他认为，当代安培科技有限公司需要走得更快，有两个部分要做好。

第一，要跟上龙头客户的全球扩张，让这些大客户在区域内供货。只有这样才能锁定这些客户，否则就会被其他电池厂抢走。

第二，原材料要整合。是原材料当代安培科技有限公司的短板，现在都是通过外采。毕竟还是受制于人。如果能整合，那就是很大的价值提升。

随着比亚迪股价的飙升，追平甚至超越当代安培科技股份有限公司指日可待。两家企业，一家专注电池，一家生产汽车+电池，也在投入产业链上下游布局。

在与卢九财经的交流中，当代安培科技强调最多的，就是聚焦主业，优化产业链，提升价值链，持续推进以电气化+智能化为核心的创新应用。

哪个企业能走得更远？谁的模型更正确？只有时间来验证了。