萤石摄像头设备下线

萤石上市在即，智能摄像头苦熬13年终于时来运转？

来源@视觉中国

文|价值研究所

拟募资37.39亿元的萤石网络，市值374亿元，背靠海康威视这棵参天大树。其6月6日在科技创新板的首次会议，是近期最受关注的明星企业之一。

很多人可能对萤石并不熟悉，但在今年开始流行的智能摄像机领域，这是一支不容忽视的中坚力量:主力智能摄像机年销量超过1800万台，市场份额约14.39%，在国内名列前茅；三年来，归母营收和净利润持续增长，同比增速甚至超过了海康威视。

当然，这几年一直顺风顺水的萤石，前路并不平坦:智能相机的普及越来越强，众多电子和科技巨头也跃跃欲试，想分一杯羹，将市场竞争推向了新的高度。

其中，小米布局最完善，竞争力最强。小米凭借完善的智能家居生态和高性价比，已经成长为智能相机赛道的头部玩家，更不用说华为、联想、360这些同样在后面奋力追赶的巨头了。

智能相机市场方兴未艾。现在谈论谁能成为霸主和最终的赢家还为时过早——而赢得未来的关键永远是回归技术和质量。

萤石估值超300亿元，年营收42亿元，成功进入科创板

6月份，资本市场越来越活跃。

据证券时报统计，本周将有4家公司在科创板过会，募集资金最高的是萤石网络。

据上交所最新公告，杭州萤石网络股份有限公司6月6日在科技创新板成功过会，上市进入倒计时。作为海康威视首家上市子公司，萤石将登陆科创板融资37.39亿元，市值374亿元。

很多人可能对萤石并不熟悉，但在今年逐渐普及的智能相机领域，它却是不可忽视的中坚力量。

萤石的前身是安防巨头海康威视的智能家居事业群，主营智能摄像机等智能家居产品。近年来，它还增加了云平台服务和计算机软件服务等新服务。

去年4月，萤石变更为股份公司，8月海康威视正式宣布分拆独立上市。从正式分拆到上市仅用了半年时间，从申请受理到过会仅175天。萤石在通往资本市场的康庄大道上行进得相当顺畅。

如果你仔细看招股书，你真的可以发现它的优势:顶尖的市场份额，不断增长的营收和利润，海康威视这棵参天大树为遮蔽物。登陆科创板相信只是萤石发展的里程碑之一，永远不会是终点。

从营收来看，萤石仍处于业绩增长期。数据显示，萤石2018-2021年期间分别实现营收15.29亿、23.64亿、30.78亿、42.37亿，2021年营收同比增长37.65%。

从营收结构来看，智能家居摄像头产品是萤石最重要的营收来源，占上一财年营收的近70%，其次是云平台服务、智能家居和其他配套产品。官方数据显示，萤石智能摄像机年销量超过1800万台，约占14.39%的市场份额，所有智能家居产品年销量超过2000万台。

值得一提的是，这比海康威视的增速要好。财报显示，2021财年，海康威视实现营收814.2亿元，同比增长28.21%。

利润方面，萤石也有不错的表现。招股书数据显示，萤石近三年净利润分别为2.11326亿和4.51亿，保持稳定增长曲线。相比之下，海康威视净利润同比增速已经连续5个财年下滑。

此外，萤石的毛利率也非常稳定，报告期内一直保持在33%以上，2021年上半年达到35.28%的峰值水平。

(图片来自萤石网招股书)

对于优质资产萤石的独立上市，海康威视自然寄予厚望，前者还肩负着开发C端市场的重任。

资料显示，海康威视的客户群主要是B端企业、机构和中小企业。根据Omdia提供的数据，其市场份额已经连续八年位居全球视频监控行业第一，全球市场份额为24%。成立于2015年，资金100万元的萤石，也是海康威视最好的智能摄像机产品，但它从一开始就将目光瞄准了快速增长的C端市场。

现在萤石营收利润双丰收，即将登陆二级市场，也证明了海康威视当初的决定是极其正确的。

然而，前景光明的萤石并非没有担忧:激烈的市场竞争和日益壮大的对手给它带来了巨大的压力。

残酷的竞争:萤石能挡住小米、华为、联想的围攻吗？

首先要明确的是，近年来，随着智能家居市场的不断发展，家庭智能视觉产品是发展最快的赛道之一。

据智能家居网统计，2020年以来，以摄像头为代表的智能视觉产品已经取代以智能音箱为核心的智能视听产品，成为智能家居市场的增长引擎。

数据显示，过去一年，智能音箱销量为3676万台，智能家居市场份额依然领先。但出货量同比下降8.6%，已经进入调整期。相比之下，智能视觉产品出货量激增28.6%，成为消费者新宠。

据艾瑞咨询统计，2016年至2020年，中国家庭智能视觉产品市场进入高速增长期，年均复合增长率近54%。目前市场规模超过400亿，未来几年还会保持良好的增长趋势。据艾瑞咨询预测，2025年，中国家用相机产品出货量和市场规模将分别达到8175万台和149亿元，同比增速也将保持在10%以上。

相比欧美发达国家，国内智能相机的普及率还很低，进步空很大。数据机构Strategy Analytics的报告显示，美国、英国和德国是全球智能摄像设备普及率最高的国家，普及率超过33%，而中国目前只有10%左右。

(图片来自艾瑞咨询)

其实萤石不是最早的。早在2009年，Dropcam就开始涉足智能相机行业。随着小米、360、百度等互联网和科技巨头的进入，整个赛道变得越来越拥挤。2014年，谷歌Nest以5.55亿美元收购Dropcam，进一步增强了后者的实力。

但时至今日，萤石在市场份额、营收等维度上并不输给这些巨头。客观来说，萤石能在众多竞争对手中成功跑出来，离不开海康威视多年的坚持，尤其是在技术和供应链上提供的支持。

海康威视在安防领域深耕已久，业务高度重叠。其积累的供应链资源和在AI等技术上的优势是其他玩家无法比拟的。

看到智能相机的普及越来越强，上述电子和科技巨头也急于分一杯羹，逐渐将市场竞争推向新的高度。

根据智家综合统计的智能摄像机十大品牌榜单。com，如综合点赞、产品复购率、用户投票等，萤石依然排名第一，但在其背后，小米、360、联想、华为等科技巨头已经在奋起直追。从销量、市场份额、用户好评度、知名度来看，萤石将面临越来越多的挑战。

其中小米布局最好，竞争力最强。

目前小米在智能相机赛道采取双管齐下的策略:在推出高性价比标准版和云台版智能相机走生态链路线的同时，全面对接米家和萧艾同学；另一方面，通过子品牌创米小白，走独立安防路线，提供家居监控服务。

小米的相机产品和萤石相比，虽然在口碑和质量上没有太大优势，但是性价比优越，基本功能齐全，对于普通家庭用户来说绝对够用。

在JD.COM、天猫等电商平台官方旗舰店，创米小白畅销云台版Y2、尊享云台版Y2、云台A2售价150-300元，高价小米智能摄像机云台版Pro仅299元起。但从功能上看，无论是标准的人形探测、夜视和人形追踪功能，还是高阶的异常声音监测/警告功能都是有的。

相比之下，萤石畅销的C6CN云台网络摄像机标准版249元起，4MP云台网络摄像机单价在350元左右。面向安防应用场景的DP2C智能猫眼相机价格甚至更接近600元，比小米高一个档次。

(小米/萤石主要产品价格对比，图片来自JD.COM)

在知乎“小米家用相机怎么样”的问题下，很多回答者也提到了性价比的问题。“秋风”的回答道出了很多消费者的共同心声:小米相机和其他智能家居产品都是如此。图像和音箱没有最好也没有最差，但绝对够用。

更何况小米的品牌号召力和生态链优势远超萤石。正如智虎回答“刘玉”:

“网上不是一直有句话吗，‘想买东西但不知道选什么品牌的时候，可以选小米’。的确，小米的性价比普遍较高，质量绝对不是最差的。”

当然，除了小米，华为、联想、360，甚至小蚁智能、乐橙智能、爱尔智能等新兴品牌的竞争力也不容小觑。随着各大厂商跑进市场，疯了，建立自己的竞争壁垒是非常重要的。

据价值研究院智能相机市场方兴未艾。现在谈论谁能成为霸主和最终的赢家还为时过早——而赢得未来的关键永远是回归技术和质量。

智能相机的未来:生态要开放，渠道要下沉

萤石、小米、华为未来的竞争焦点可以总结为两点:一是产品功能升级；另一个是继续开拓市场渠道，尤其是向下沉市场拓展。

先来看产品端。

在渗透率提高，消费者习惯基本培养成熟后，提高产品的科技附加值和实用性成为各厂商的共同追求。

但几年滚入之后，各大厂商发现自己做的都是同样的加法:升级基本都出现在安全功能上，而且集中在声音识别、报警灵敏度、图像记录、分辨率上，没有一个能发挥差异化优势。

价值研究院认为，万物互联时代，更重要的可能不是单一产品的功能升级，而是一套更完善的智能生态。其实智能相机未来的发展方向已经很明确:不断提升技术含量，让相机这个单一产品完美融入全屋智能生态，实现协同运作。

客观来说，萤石的智能生态网还不错，只是有一些不足。

早在2019年，萤石就提出了“1+4+N”智能家居物联网生态路线，以摄像头为核心构建开发者生态，拓展产品矩阵。目前，萤石云平台提供数据存储、设备运维、模块访问等外部底层技术支持。，构建了一个开放的PaaS服务平台。招股书数据显示，萤石目前接入的物联网设备数量已达1.36亿台。

不过萤石的物联网生态能力与华为、小米等巨头相比还是有一定差距的。

根据第一季度财报，小米AIoT(不包括智能手机、平板电脑和笔记本电脑)的连接设备数量已经达到4.78亿，同比增长36.2%。整个AIoT和消费品事业群的营收也达到了195亿元，整体表现非常强劲。而华为这边，在鸿蒙系统系统的强力加持下，软硬件的生态融合进一步加速。

据价值研究院几大头部厂商势必会进一步开放内部生态，引入更多外部开发者，提供更多辅助功能。

其中，接近PaaS的萤石云开始向B端进军，与合作伙伴共享视频分析、程序开发等技术。对于物联网赛道来说，开放是共赢的基础。

我们来看看市场这边的情况。

和智能电视、音箱等产品一样，近年来智能相机的下沉趋势越来越明显。根据天猫公布的数据，电子门锁、智能取暖器、安防摄像头都是近两年销量增长最快的智能家居产品，其中下沉市场年销量增长超过300%。

截至目前，智能相机在三至五线下沉市场的渗透率仅为一二线城市的20%左右，仍有较大提升空。但随着智能家居概念的普及、产品质量和口碑的提升、物联网技术的进步，这片待开发的蓝海已经被各大头部厂商盯上。

2020年宣布拆分萤石时，海康威视也直言看中了C端下沉市场的潜力，开始投入大量人力物力建设分销和售后网络。但是前面也提到了，萤石产品相比小米没有性价比优势，知名度和品牌号召力都不如华为这样的科技巨头。要征服下沉的市场，需要在品控和品牌建设上多下功夫。

在过去的几年里，智能相机一直是618购物节的主角之一。去年618期间，萤石占据智能相机销量榜前三，创下了15分钟销量超过2020年同期的优异纪录。

但今年受618整体热降温、物流受阻等因素影响，头部厂商萤石、小米、乐橙智能也保持低调。

当然，低调不一定是坏事。上市前夕，萤石需要比以前更冷静，更谨慎，沉下心来研发，思考未来的发展战略。可以肯定的是，这些年的默默耕耘，帮助萤石打下了坚实的基础，也储备了大量的弹药。接下来要做的是找到正确的道路。