私募重仓股

拒绝踏空！私募集中火力加仓，百亿私募却开始提醒风险了

5月以来，a股从低位稳步回升，私募股权行业也有所回暖。

近期股票私募开始加仓，业绩大幅回升，而量化私募更早走出低谷，不少公司的超额收益甚至创历史新高。

私募主动加仓。

数据显示，截至6月3日，股票私募持仓指数为70.66%，环比上涨1.16%。5月中旬以来，股票私募持仓指数连续上涨，三周后回到70%。从具体仓位分布来看，私募仓位超过80%的股票占49.16%，仓位在5%-80%的股票占24.86%，仓位在50%以下的股票占25.98%。

随着市场的回暖，股票私募开始大幅度加仓，其中50亿股票私募加仓最为凶猛。截至6月3日，50亿股私募持仓指数为74.33%，持仓指数环比上涨4.11%，其他股票私募持仓上涨2%左右。

虽然百亿私募最小，但是百亿私募最高。私募排排网数据显示，截至6月3日，百亿股私募排排指数为75.92%，环比上涨1.09%。其中，100亿股中有58.80%的私募仓位在80%以上，21.17%的私募仓位在50%以上，20.03%的私募仓位在50%以下。

亿私募提醒回调风险

聚投资董事长刘晓龙在6月份的月报中提出，5月份市场反弹，主要是两个方向:一是整体需求较好，对国内经济影响不大的行业，如外需超预期的光伏、销量较好的电动车、计划经济属性的军工；另一个是地方政府经济刺激政策的驱动力——汽车消费，尤其是燃油车的消费。房地产政策不统一，家电普及率很高，所以在排除法下，市场最终形成了共识。

“在整体疫情防控下，服务业从业人员收入大幅下降，导致全社会消费相对低迷。除了强制消费，其他消费品基本面都不好。这种大概率的需求不足会逐渐传导到供给侧。再加上西方制裁俄罗斯导致的高油价，全球经济前景不容乐观。反弹之后，其实应该是适度理性的。很多行业中报都会承压，要警惕短期回调的风险。5月份，聚明主要增加了电动车的配置。接下来继续在制造业寻找阿尔法的机会，关注上海解封后的疫情进展。预计中报之后，会逐步加大对可选消费的研究。”刘晓龙说。

5月份，科创板股票表现突出。对此，仁桥资产创始人兼投资总监夏俊杰认为，现在的科创板确实有点类似当年的创业板，但历史不会简单重演。原因有二:首先，创业板收购牛的逻辑被事后诸葛亮证伪了。简单的估值套利游戏并不能改变公司的长期命运。2015年之后曝光的很多商誉问题，至今记忆犹新。相信市场最终会从历史中吸取教训，泡沫复发的概率不高；其次，2013年创业板推出之前，科创板整体市值很低。目前即使是科技创新板市值第50的公司，市值也有250亿，所以空肯定不够。7月份，科创板将迎来首批2000多亿元的解禁，所以还有待观察。

夏俊杰还分析了光伏与新能源产业链的关系。在他看来，进入门槛低、速度快、供给弹性巨大，无疑印证了光伏行业的壁垒正在迅速降低，产能扩张的速度迟早会超过需求增长的速度。这一刻可能不会太久，届时行业终将迎来漫长而痛苦的洗牌期。对于新能源汽车产业链来说，最大的问题是渗透率。从理论上讲，一个新事物往往在渗透率超过30%之后，才会经历最快的成长阶段。虽然未来仍在增长，但增速必然会下台阶。随着普及率的进一步提高，行业的规模、成熟度和竞争格局都将发生明显变化。目前随着新能源汽车渗透率逐渐接近这个数字，这个问题将大概率出现，估值的天花板很可能已经出现。

“目前的跷跷板行情可能难以持续，或者低估值品种也会借机发力，或者成长股的反弹只是昙花一现。”夏俊杰说。

何权资本指出，市场经过系统性调整后，悲观情绪得到了很大程度的释放，相应的市场投资机会也在增加。目前市场在三条逻辑线上交易，一是稳增长政策的催化；第二，稀缺性，高景气，高质量增长；三是上游抗通胀板块。短期海外加息预期和通胀预期并未迎来拐点。国内稳定增长的势头仍在增强。市场短期风格会比较平衡，行业轮动会比较快。我们也适当调整了投资组合。但从全年来看，仍然看好新能源、智能汽车等成长型行业，以及基本面和股价处于底部并逐渐向好的互联网、消费、医药等行业。

量化过度创新并突出

5月份私募股票业绩明显回升，量化私募股票回暖较早。据券商中国记者了解，今年4月和5月，头对头量化私募的多项超额收益均创历史新高。

第二位私募表示，今年以来，市场从前期成交量飙升、交易异常活跃的状态有所退潮，对经济等方面的预期有所下降。不稳定的全球环境导致市场对风险资产的预期大幅降低。从微观角度可以观察到，市场参与者也发生了很大的变化。这对数量模型的预测能力和对新市场的适应性提出了考验。公司的战略也做了一些相应的调整，以应对未来可能的变化。

“自5月份以来，产品的总体过剩水平确实有所回升。这是由于市场经过大调整后，很多股票从高位回落，定价逐渐回落到合理区间。越来越多的投资者愿意参与市场，这为量化模型提供了更多的交易机会。随着首创集团的解体，也将为市场注入更多活力。因此，从我们的角度来看，后续市场值得期待，保持不断成功的策略核心是持续的RD创新和全天候配置。”2.私募表明。

宽投合伙人王恒鹏指出，近期外部盈利空已经充分体现。同期政策层面一直利好，部分投资者情绪逐渐恢复，市场活跃度也有所回归，很少有极端的交易风格。一般来说，超额相对容易做。但他也表示，短期的模型表现，就像打牌一样，不是技巧(策略)，而是牌的运气(行情)。所以本质上，现在的加宽策略与几个月前相比并没有颠覆性的变化，只是不断的优化和迭代。更大的影响是市场回归“正常”，超额收益回归正常。

100亿投资的业绩在今年是市场前列的。该公司相关负责人对券商中国记者表示，这背后有几个原因:一是四谢坚持追求纯阿尔法，而不是赌博式的风格，所以她可以在市场反转时控制回撤；第二，四协继续丰富alpha的来源，目前涵盖日内交易执行alpha、日间量价alpha、长期基本面和另类数据alpha，多维度捕捉收入来源。据悉，四协近期正计划与代销机构发行新产品。目前市场处于底部，长期投资的价值逐渐显现。在这个时间点上，思协认为可以向长期看好a股表现并能承受一定波动的客户推荐这类贝塔指数增强的产品，让投资者以较低的成本建仓，以获取长期可观的收益。

编辑:李雪峰