大涨之后成长赛道是走是留？私募策略现分歧

大涨之后成长赛道是走是留？私募策略现分歧

5月以来，光伏、军工、新能源汽车等成长板块强势领涨，不少提前加仓的私募受到提振。但近期赛道股波动加剧，私募与热门赛道的分歧逐渐显现。

不少私募认为，部分行业半年报可能面临一定压力。因此，要谨慎对待成长轨道的反弹，警惕回调风险，关注成长领域中估值和性价比较高的细分行业。相对乐观的私募表示，虽然估值性价比有所下降，但优质成长股仍是稀缺资产，仍重点持有新能源、光伏等行业。

Choice数据显示，截至6月7日，5月以来，汽车行业指数涨幅近29%，新能源行业指数涨幅超20%，军工行业指数涨幅超15%。

世诚投资的陈家林表示，4月底以来，光伏、军工、新能源汽车等板块领涨。主要原因有二:一是先进制造业虽然受疫情影响，但行业盈利预期较年初仍有韧性，因此投资性价比更为突出；二是新能源产业扶持政策出台，叠加外部利好消息，推动相关板块强势领涨。

但从6月8日开始，增长轨道的波动明显加剧，说明机构和后市的分歧在加大。

聚明投资创始人刘晓龙认为，当前消费仍较为疲软，需求不足大概率会传导至供给侧，部分行业半年报业绩可能面临一定压力。

脉脉投资总经理许琼娜也直言，目前一些新能源汽车和光伏企业的市盈率已经达到80到240倍，已经透支了未来几年的增长期。一旦面临通货膨胀、原材料上涨、行业竞争加剧等风险，戴维斯的双杀局面可能会出现在股价上。

不过，相聚资本总经理惠亮认为，目前电动汽车的市场渗透率不足30%，根据机构预测，未来有望达到60%。在我国，光伏风电的装机容量占全年新增装机容量的30%左右，其装机容量理论上可以全部转化为新能源。所以光伏和新能源行业市场渗透率翻倍空，估值不是特别大的制约因素。长期来看，优质成长轨道仍是稀缺资产，其中长期投资机会值得关注。

站在当下，哪些成长方向的投资机会性价比更高？

星空投资首席研究官雷认为，目前消费行业中长期投资比较划算。“疫情对居民消费的影响很可能越来越弱。近几年部分消费行业的供给已经出清，后续利润回升的确定性和弹性值得期待。此外，在经济转型升级的背景下，部分子赛道的高景气度仍将持续，支撑优质成长型公司股价走出中长期上涨趋势。"

裕德投资基金经理李鹤表示，后续看好三类成长标的:一是前三季度业绩较好的公司，如医药、机电类企业；二是短期受疫情等因素影响，但业绩反转能力较强的行业或公司，如农业、消费等；第三，估值与业绩匹配，但被市场阶段性扼杀的股票，包括有色、化工、煤炭等行业。