黑色星期一：美股跌入熊市，欧股“血流成河”，年期美债收益率创年来新高，加密货币暴跌

黑色星期一：美股跌入熊市，欧股“血流成河”，10年期美债收益率创2011年来新高，加密货币暴跌

欧美股市纷纷下跌。通胀数据屡创新高后，市场对央行鹰派加息的预期有所增强。

6月13日，美股开盘大涨。标准普尔500指数下跌2.5%，较历史高点下跌20%，进入技术性熊市。道琼斯指数下跌了600多点。大型科技股普遍下跌，亚马逊跌逾5%，特斯拉跌近4%。新东方普股逆势上涨10%以上，新东方直播平台主播“双语放送”人气大涨。

随后，美股继续下跌，纳指跌幅扩大至4%。特斯拉下跌超过7%，亚马逊和网飞下跌超过6%，谷歌下跌近4%，苹果下跌超过3%。

各板块中，能源行业ETF跌幅超过4%，半导体行业ETF跌幅接近3%，可选消费ETF和科技行业ETF跌幅均超过2%。

欧洲股市也是“血流成河”:欧洲基准股指开盘下跌，跌幅继续扩大。截至目前，欧洲Stoxx50指数和法国CAC40指数跌幅超过2%，英国富时100指数下跌1.3%，德国DAX30指数下跌2%。

欧洲STOXX50指数最近5个交易日跌幅超过10%，今年以来累计下跌23.1%。

鹰派预期加剧债市暴跌。

债券市场也遭到“血洗”:截至目前，10年期美国国债收益率已扩大至13个基点，触及3.28%，为2011年以来的最高水平。

各期限美债收益率大幅度上涨:2年期美债收益率上涨16个基点，至3.214%，达到2007年以来的最高水平。30年期美国国债收益率触及3.31%，为2018年11月最高水平。

这也导致2年期和10年期美债自4月初以来首次倒挂。

欧洲政府债券市场也加速下跌，投资者正在为欧洲央行加息做准备，以抑制加速上涨的通胀。

对政策变化最为敏感的德国2年期国债收益率10多年来首次突破1%，上涨5个基点至1.02%。意大利基准债券收益率也上涨，达到2014年以来的最高水平。意大利10年期国债收益率飙升11个基点，至3.96%。

欧洲垃圾债券信用违约掉期(CDS)日内上涨24个基点，至522.8个基点，为2020年5月以来最高。

现货黄金日内下跌2.0%，报1833.94美元/盎司；现货白银日内下跌3.0%，至21.24美元/盎司。

最新数据显示，美国5月CPI同比上涨8.6%，为1981年12月以来最高，且高于上月8.3%的涨幅预期。

香港摩根大通资产管理公司首席亚洲市场策略师Tai Hui表示，周五的数据“基本上表明美国的通胀尚未见顶”。

美国股指期货的调整增加了标准普尔500指数陷入熊市区间的可能性。上周五收盘时，该指数较1月份的历史收盘高点下跌18.7%。

一些市场人士表示，市场情绪已经非常悲观。目前市场对欧美加息的预期有所增强。市场预计，美联储将在9月前加息175个基点，其中至少有一次加息75个基点。

上周，欧洲央行暗示打算在下个月加息25个基点，并表示可能在9月份再加息50个基点，这将是自2000年以来最大的一次加息。市场急于让政策制定者做好加速加息的准备。预计欧洲央行将在年底前加息166个基点。

据媒体报道，贝莱尔投资咨询公司董事长托德·摩根(Todd Morgan)表示:

这就是所谓的熊市。恐惧正在发生，迫使人们离开市场，清理空他们的投资组合，投降。

不过，他也表示，未来一两个月的发展可能有助于抑制通胀压力，例如夏季过后汽油需求的下降，以及抵押贷款利率上升导致的住房需求放缓。

日元汇率暴跌，加密货币市场血洗。

在其他资产类别中，美元全面走强，韩元、澳元和其他货币在亚洲市场的汇率上涨。洲际交易所ICE美元指数上涨近0.3%，至104.432点。

周一，美国和日本之间利差扩大的前景进一步压低了日元汇率，日元汇率跌至几十年来的新低，一度跌破135日元兑1美元，为1998年以来的最低水平。

日元疲软通常会增加日本出口商的利润，但包括电子和机械制造商在内的出口公司股价下跌，因为人们担心美联储加息会给全球经济降温。在东京股市，丰田汽车的股价下跌了3%，索尼集团下跌了4.7%。

此外，Coindesk的数据显示，周一交易时段，比特币跌破24000美元/枚，为2020年12月以来首次，盘中跌幅超过13%。

随着更广泛的抛售继续，其他加密货币也下跌:以太坊一度下跌12%，至2021年2月以来的最低水平；雪崩下降了15%，索拉纳下降了14%，Dogecoin下降了11%。衡量100种顶级代币的MVIS CryptoCompare数字资产100指数下跌了9.7%。

美国股市继续暴跌。a股会走出独立行情吗？在今天的压力下，有哪些因素成为了支撑？

重压之下，a股挺住，沪深三大股指仅微跌。周一，面对上周五美股的暴跌，沪深三大股指当日跌幅均不到1%。截至收盘，上证综指跌0.89%，深证成指跌0.3%，创业板指跌0.39%。

上周五，美国劳工部公布数据显示，5月份美国消费者物价指数(CPI)同比上涨8.6%，涨幅为40年来最高。由此，美联储加息预期升温，全球资本市场风声鹤唳。美国股市上周五暴跌，纳斯达克指数下跌3.52%。

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美股似已陷入美联储加息下的下跌通道，更长周期来看，A股能否摆脱美股暴跌影响？

市场上有相反的观点。招商证券认为，虽然海外波动可能扰动a股，但由于国内因素的改善，a股将继续震荡上行，调整“不惧”。天风证券表示，a股很难直接走向独立市场。海外流动性(美债利率)对估值的影响、外需对出口制造业的影响仍是当前的强制因素。开源证券指出，美债收益率预期上升降低了市场风险偏好，或对a股估值构成制约。但就a股的上行趋势而言，并没有被“打破”，反而进一步加强了。

对于市场更关注a股增长风格反弹的持续性与美债负相关的问题，中信证券指出，美债利率走强并不意味着a股成长股必然下跌。事实上，最近国内增长风格趋势和美债利率的负相关关系已经发生了变化，部分原因是中美经济偏离预期。

美股暴跌，a股仅小幅调整。

从周一二级市场的走势来看，a股虽然受到美股暴跌的影响，但影响并不大，沪深三大股指只是小幅调整。

6月13日，a股早盘低开，盘中探底。虽然午后主要指数出现下跌跳水迹象，但尾盘再度上涨。截至当日收盘，上证综指跌0.89%，深证成指跌0.3%，创业板指跌0.39%。

个股涨多跌少，超2300只个股上涨；沪深两市今日成交10910亿，较前一交易日多成交405亿。板块方面，教育、有机硅、贵金属、比亚迪概念等板块涨幅居前，地产、机场航运、电力、银行等板块跌幅居前。

北向资金方面，北向资金全天卖出135.19亿元，其中沪股通卖出80.15亿元，深股通卖出55.04亿元。

美国通胀达到新高，纳斯达克指数暴跌3.5%。

美国最新通胀数据创历史新高，大大超出市场预期，导致美股暴跌。

6月10日，美国劳工部公布的数据显示，美国消费者物价指数(CPI)环比上涨1.0%，同比上涨8.6%，高于市场预期的8.3%。同比增幅为1981年12月以来的40年最高。

剔除波动较大的能源和食品，核心CPI同比上涨6%，略高于市场预期的5.9%。环比来看，5月CPI上涨1%，核心CPI上涨0.6%，均超市场预期。

通货膨胀创下新高，导致美联储利率预期上升。美国华尔街开始猜测，美联储可能会在本周加息75个基点。如果利率涨幅回落，这将是美联储自1994年以来从未采取过的措施。

中信证券明明债券研究团队指出，美国的通胀形势不容乐观。在就业市场好转的背景下，美联储未来将更积极地加息。将11月加息预期从25个基点上调至50个基点，市场预期2023年加息将进一步加快。预计美联储将在6月和7月加息50个基点。如果通胀仍处于高位且下降速度缓慢，9月和11月加息50个基点是可能的。

5月CPI数据公布当天，美股三大指数集体下跌。标准普尔500指数下跌2.91%，收于3900.86点，为5月20日以来的最低点。道指下跌2.73%，收于31392.79点，为5月20日以来最低，纳斯达克下跌3.52%，收于11340.02点，为5月24日以来最低点。

数据公布后，10年期美国国债收益率大幅上升。截至美国时间6月10日16:00，10年期美债利率上涨7bp至3.156%，高点突破3.181%。美元指数快速上涨，高点突破104。

根据CICC的研究，创纪录的高通胀给美联储带来了巨大挑战。如果要控制通胀，可能需要更大力度的货币紧缩，货币收紧会加大经济下行压力，增加经济衰退的概率。一种可能性是，美联储不得不以经济衰退(“硬着陆”)为代价换取价格稳定，从而重现了当年的“沃尔克时刻”。这也意味着海外资本市场调整并未结束，股债双杀仍是主旋律。

华泰证券金工团队指出，目前应重点关注美股风险。美国股市上周继续下跌，盘面上没有企稳的迹象。美股可能还有很大的不确定性，要注意进一步下跌的风险。

a股很难直接走向独立行情，VS我为主。

从更长远的角度来看，a股能否摆脱美股暴跌的影响，能否依然坚持5月以来的市场独立性？

招商证券认为，a股近期“以我为主”特征明显，甚至可能成为全球资本的避险市场。虽然海外波动可能会扰动a股，但由于国内因素的改善，a股仍将保持震荡上行的态势，调整“有恃无恐”。

与TF证券招商证券不同，TF证券认为a股难以直接走向独立市场，海外流动性(美债利率)对估值的影响以及外需对出口制造业的影响仍是当前的强制因素。

“在海外通胀风险尚未解除之前，市场仍处于筑底阶段，等待两个重要的验证信号:对内，中长期贷款能否有效反弹(验证国内经济企稳)，三季度是重要的观察窗口；是美国外部通胀趋势和美联储转鸽(验证流动性宽松)的信号。”天风证券表示。

开源证券认为，本周a股市场可能出现调整，但不会改变本轮阶段性反弹的趋势。如果调整还是布局的好时机。美债收益率预期上升将降低市场风险偏好，或制约a股估值。但就a股的上行趋势而言，并没有被“打破”，反而进一步加强了。美国货币紧缩的影响，无论是目前还是未来，对a股的实质性影响可能有限。

安信证券认为，对于外部因素，美股交易紧张仍在继续，a股有望保持“以内为主”，负面影响将明显弱于之前。综上所述，对于当前的“稳增长、高景气、疫后复苏、全球通胀”四条主线，建议“心要亮”，更倾向于未来的市场解读仍应遵循“稳增长兑现、高景气扭亏为盈”的交易逻辑。

中信建投综合评价，当前市场受到一些不确定因素的干扰，带来一定的短期估值压力。但影响应该不会超过4月底的水平，短期内市场将呈现震荡行情格局，但仍有望从三季度开始重回上升趋势。

美债利率走强并不意味着a股成长股必然下跌。

随着美联储假期预期飙升，市场更加担心a股增长风格反弹的可持续性。近年来，a股增长风格(以指数创造为代表)与美债利率呈现高度负相关。

中信证券指出，美债利率走强并不意味着a股成长股必然下跌。事实上，国内增长风格趋势与美国债券利率的负相关关系最近已经发生了变化，部分原因是中美经济偏离预期。

中信证券表示，此外，人民币贬值压力得到了很大程度的释放。虽然美国货币政策收紧可能超预期，但国内货币政策依然宽松，叠加中美经济错位和外资持续流入。虽然成长股市场可能会因为美股短期波动而承压(比如美股大跌是外资短期流出，成长股估值承压)，但我们需要看到，美债利率只是众多影响因素中的一个，国内成长股市场最核心的影响因素是成长股本身的表现。

相比较而言，天风证券和中信建投观点不同。

天风证券认为，对于景气度较高的板块，短期估值波动容易受海外流动性影响，但中长期走势取决于自身的产业周期。预计随着美债利率再度上升，轨道板块的波动也将加大。