货基的收益

最近几只货币基金的7日年化收益率屡屡“破2”，生存状况面临挑战。投资者逐渐将目光转向银行间存款指数基金、短期债基基金、短期ETF等多种货基替代品。

业内人士表示，随着货币基金收益率跌破2%，其收益表现难以满足更多投资者的回报要求。在货币政策仍处于宽松周期的背景下，“接货”可能会承接货基替代的需求。

年化收益率继续走低

据通联数据显示，近期货币基金7日年化收益率持续下行。规模最大的田弘余额宝货币基金，从今年1月6日的最高收益率2.175%开始一路下滑，6月12日的年化收益率只有1.67%。

值得注意的是，田弘余额宝并不是个例。截至6月12日，共有569只货币基金(不同份额单独计算)7日年化收益率低于2%，占市场上所有货币基金(716只)的近八成。

保诚信托低风险投资部联席总监沈荣认为，为应对疫情，稳定经济，央行采取了相对宽松的货币政策，银行间回购利率和同业存款利率较年初有明显下降。货币基金剩余期限较短，随着前期配置的高收益资产陆续到期，收益率在逐步下降。

兴业基金固定收益投资部基金经理王卓然表示，货币基金收益率持续走低主要是经济基本面和政策共同作用的结果。今年以来，国内外经济形势复杂，货币政策进入新一轮宽松周期。央行通过降低准备金和上缴余额利润释放流动性，同时通过降低LPR刺激实体经济。银行间市场流动性充裕，短期资产受追捧，货币市场利率大幅下降，导致货基收益率下降。

短期内难以大幅提升

芙蓉基金固定收益部总经理助理王丹表示，货币基金主要投资于短期固定收益类资产，受货币政策影响明显。从阶段性来看，货币基金的收益率中枢短期内仍难以大幅上升。下半年尤其是四季度，如果经济基本面明显复苏，货币政策从目前的中性偏松状态回归到更加中性温和的水平，货币基金的中枢利率可能会出现明显的上升。在此之前，货币基金的收益率仍会在略低于央行利率的水平上波动。

王卓然认为，经济尚未企稳，预计后续一系列政策需要货币政策持续发力配合。因此，流动性相对充裕的局面可能会持续，货币基金的收益率可能会在一段时间内保持低位。

沈荣表示，后续货币基金的收益率可能会经历一个触底反弹，然后慢慢上升的过程。半年末市场对资金面还是会有所顾虑，叠加银行存单到期规模较大，短期资产价格有望上涨，是货币基金较好的配置时机。

“粘捕产品”开始流行

对于自由理财的基本需求，核心是流动性、安全性和收益性。过去几年，货币基金自然成为首选，但随着货币基金收益率的下降，可能会寻求新的选择。从市场反馈来看，同业存单基金无疑是今年新基金市场最火热的品种。

作为一种创新产品，这类基金自问世以来，凭借其产品优势得到了投资者的认可。数据显示，今年以来，新发行的百亿基金达到5只。其中招商天安一年就要卖150亿，另外4只100亿规模的基金是招商基金、平安基金、国泰基金基金、华夏基金旗下的同业存款指数基金，可谓抢了市场的风头。

王卓然分析认为，与对组合久期和资产评级有严格要求的货币基金相比，同业存单指数基金的投资限制更少，投资范围更广，组合久期更灵活。在货币政策仍处于宽松周期的背景下，这类产品兼顾低回撤和高流动性，同时可以获得高于货币基金的超额收益，从而承接货基替代的需求。

此外，短期债基、短期ETF也成为不少投资者的“新宠”。由于其具有风险低、收益稳定、流动性高、赎回方便的特点，且投资类似于货币基金，所以从渠道上来说，拥有更多的净申购资金。

沈荣表示，在货币基金收益率“1时代”的背景下，同业存款指数基金、短期债基都形成了对货币基金产品的有效补充。一般来说，同业存单指数基金的投资范围主要是高评级的同业存单，流动性相对较高，但久期限制小于普通债券基金。在承担有限风险的同时，有望获得比货币基金更高的收益。

值得注意的是，同业存款指数基金和短债基金的风险也略高于货币基金，更应注意控制净值波动风险和信用风险。