美联储加息对通货膨胀的影响

加息75个基点！美联储“坚决承诺”将通胀率恢复到2%

财联社6月16日电(编辑牛占林)北京时间周四凌晨，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)公布了最新的利率决定。正如市场预期的那样，本次会议加息75个基点，将基准利率上调至1.50%-1.75%的区间，为1994年以来的最大加息幅度。

决议公布后，美股短暂反弹，随后回落。纳指上涨0.93%，道指上涨0.02%，标准普尔500指数上涨0.29%。非美货币对普遍下跌，现货黄金下跌后上涨8美元，最新报1821美元/盎司。

今年3月，美联储将联邦基金利率的目标区间从接近零的水平上调了25个基点，启动了抑制通胀的紧缩周期。5月初，美联储宣布再次加息50个基点。

美联储表示“坚决致力于”将通胀率恢复至2%，通胀率居高不下，反映出供需失衡、能源价格上涨以及与疫情相关的更大价格压力；重申继续加息是合适的。

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然而，该声明删除了一个长期使用的说法，即FOMC“预计通胀将回到2%的目标，劳动力市场将保持强劲”。声明仅表示，美联储“坚定致力于”实现通胀目标。

美联储货币政策收紧的背景是经济增长放缓，而物价还在上涨，这就是所谓的滞胀。

美联储FOMC经济预测显示，2022、2023、2024年末联邦基金利率预期中值分别为3.4%、3.8%、3.4%；PCE 2022、2023、2024年末通胀预期中值分别为5.2%、2.6%、2.2%；较长期联邦基金利率预期中值为2.5%，3月预期为2.4%；2022年、2023年和2024年底的预期GDP增长率中位数分别为1.7%、1.7%和1.9%。预计美联储将于2024年开始降息。

虽然通货膨胀率仍然很高，但美联储对经济前景持乐观态度。在第一季度略有下降后，整体经济活动有所回升。最近几个月，劳动力市场增长强劲，失业率保持在低位。

声明称，资产负债表缩减将按计划进行，在评估适当的政策立场时，将继续监控收到的信息对经济前景的影响；如果存在可能阻碍委员会实现其目标的风险，委员会准备酌情调整其货币政策立场；将贴现率从1.0%提高到1.75%。

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在这项决议中，委员们以10比1的投票通过了利率决定(上次会议一致通过)，只有堪萨斯城联储主席乔治支持加息50个基点。

分析师史蒂夫·马修斯(Steve Matthews)指出，美联储乔治投反对票令人惊讶。她被视为长期通胀鹰派，早些年也曾作为鹰派持有不同意见，但在过去一年，她变得更加温和和中间派。即便如此，鸽派的对立依然是一派新景象。

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Allspring Global Investments的高级投资策略师Brian Jacobsen评论说:“为了降低通胀，美联储愿意让失业率上升，并冒着经济衰退的风险。考虑到加息，这对鲍威尔来说不是沃尔克时刻，但他目前的举动就像是迷你版的沃尔克。”

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28年来首次！美联储宣布加息75个基点，二季度GDP预计增长为0

北京时间6月16日凌晨2:30，美联储联邦公开市场委员会会议结束，会议决定加息75个基点，即美联储联邦基金基准利率上调至1.5%-1.75%之间。这是美联储自1994年以来首次将利率提高75个基点。

加息消息传出后，美股三大股指集体跳水，比特币下跌，美债收益率上涨。然而，在会后的讲话中，美联储主席鲍威尔保证“75个基点的加息不会成为普遍现象”，市场立即回升。一些投资者还认为，通过采取积极行动，美联储表明了其反对通货膨胀的严肃态度，从而恢复了其信誉和投资者对市场的信心。

最终，道指收涨1%；纳指上涨2.5%；标准普尔500指数上涨了1.46%。但与今年1月相比，标准普尔500已下跌逾20%，抹去了拜登上任以来的所有涨幅。

美联储并不打算如此激进。在5月加息50个基点后，鲍威尔表示“理解通胀带来的困难”，但他坚持下次会议应讨论50个基点的变化。至于75个基点，“这不是委员会正在积极考虑的事情”。即使当时市场呼声很高，鲍威尔仍然坚持加息50个基点。

起初，股市似乎相信鲍威尔的话。北京时间2点前，美股三大股市均保持小幅上涨，纳斯达克上涨1.3%，标准普尔500上涨0.4%，道琼斯上涨0.3%。但加息75个基点的决议发出后，三大股指集体暴跌，仅纳斯达克仍保持小幅上涨。

鲍威尔讲话后，三大股指均出现反弹。来源:FactSet

改变鲍威尔态度的关键是通货膨胀。鲍威尔5月份坚持加息50个基点的时候，美国4月份的通胀数据刚刚出炉:消费者物价指数(CPI)已经比去年同期飙升了8.3%。尽管这仍是40年来的最高水平，但较3月份的8.5%有所下降。

也许这个数据给了鲍威尔和市场一种错觉，认为通胀已经见顶并开始下降。然而，5月份的数据却让所有人大吃一惊。CPI同比上涨8.6%，创40年新高。

这也让鲍威尔不得不在凌晨的会议上承认“打脸”:“自美联储5月会议以来，通胀意外上升；对此，美联储决定大幅加息，这将有助于确保长期通胀预期保持稳定。”

被通货膨胀惊呆了

今年以来，在历次利率调整会议后的声明中，美联储都强调“预计通胀将回到2%的目标水平，劳动力市场将保持强劲。”然而，在凌晨的会议上，美联储改变了先前的语气，只说“美联储坚定地致力于这一目标”。对于让通胀率回到2%的理想目标，美联储似乎不像过去那样有信心了。

可能是因为通货膨胀的压力确实比以前大空。5月份CPI数据显示，美国能源价格年涨幅达到34.6%。其中燃料油月涨幅为16.9%，过去12个月总涨幅翻倍至106.7%。这意味着去年这个时候100美元就能装满的汽车油箱现在要200美元。住房成本和食品价格也推动了CPI的上涨。

国际清算银行总经理奥古斯丁·卡斯滕斯(Agustín Carstens)表示，通胀主要与地缘政治、去全球化和供应链有关，美联储和其他央行对这些因素无能为力。

油价是美国居民面对通胀最直接的感受。

高通胀也意味着劳动人民变相“减薪”。根据美国劳动局的数据，在过去的12个月里，美国的实际平均时薪，包括通货膨胀，下降了3%，尽管表面上时薪的数字在增加。

对于消费者来说，激进的加息可能最终会缓解通胀压力，但这是有代价的。

最直接的就是信用卡利率。信用卡是美国人日常消费的主要手段，大多采用浮动利率，因此与美联储的基准利率直接相关。CreditCards的高级行业分析师泰德·罗斯曼(Ted Rossman)表示，目前美国信用卡的平均利率为16.61%，远高于几乎所有其他消费贷款，今年年底可能会逼近19%，创历史新高。

这意味着到年底，一旦人们选择信用卡分期还款，每拖欠100美元就意味着要支付20美元的利息。

因此，罗斯曼建议尽快归还信用卡；或者尝试贷款利率较低的个人贷款，先还信用卡。据纽约美联储统计，2022年第一季度，美国人未偿还的信用卡债务超过8000亿美元。纽约美联储的调查还显示，11.1%的人表示，他们可能在未来三个月内无法支付最低信用卡还款，即他们可能会逾期，从而受到惩罚。

其次是房贷。罗斯曼建议，以前用浮动利率买房的消费者应该改用固定利率。有买房打算的消费者也需要多考虑利息成本。数据显示，2021年12月，美国30年期固定利率抵押贷款的平均利率为3.11%，而现在已经达到了6.28%。以30万美元(约合人民币200万元)的房贷计算，每月还款从1283美元(约合人民币8600元)增加到1853美元(约合人民币1.24万元)，相当于每月近3800元，总利息多205319美元(约合人民币137万元)。

此外，LendingTree高级经济分析师Jacob Channel特别提醒想买车的消费者慎重考虑决定，因为车贷利率已经上涨，汽车本身的价格也因为通货膨胀而上涨。那些有私人学生贷款的人需要更加注意他们的财务状况。

简而言之，攒钱，想办法对抗通胀。

“想想现在借钱意味着什么，”卡内基梅隆大学泰珀商学院金融学教授切斯特·斯派特说。他建议人们多存钱，用他们的积蓄购买抗通胀债券，因为“现在的通胀率高于所有存款利率，任何存下来的钱都会随着时间的推移失去购买力。”

然而，根据美国商务部经济分析局的数据，2022年4月，全国个人储蓄率仅为4.4%，为2008年9月(当时是金融危机)以来的最低水平。《福布斯》的调查显示，70%的美国人不得不动用储蓄来应对物价上涨。

更糟糕的是，低失业率的好日子可能即将结束。鲍威尔在凌晨的讲话中表示，在不损害劳动力市场的情况下降低通胀将更加困难。

第二季度GDP增速为0

一周前，6月8日，亚特兰大联邦储备银行还预测美国第二季度GDP将增长0.9，但6月15日，这一数字已被修正为0%，即完全没有增长。主要原因是美联储预计第二季度美国实际个人消费支出将从3.7%增长到2.6%，第二季度美国实际私人投资将从-8.5%下降到-9.2%。

换句话说，亚特兰大联储预计美国人的投资和消费将进一步下降。

美联储也间接承认了这一事实。官员们大幅下调了对2022年经济增长的预测，目前国内生产总值预计仅增长1.7%，低于3月份预测的2.8%。

与第一任期相比，鲍威尔似乎老了许多。来源:美联储官网

美联储似乎对未来的走向有些不确定。堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治(Esther George)是凌晨加息会议上唯一反对加息75个基点的人。然而，她长期以来一直是美联储最大的鹰派之一。以前同事们选择适度加息与否，她总是第一个反对。

鲍威尔的讲话也显得优柔寡断。在会后的新闻发布会上，他表示可能会再加息50个基点或75个基点以控制通胀，美联储将“逐个会议”做出决定。不过，他强调，75个基点的加息不会变得非常普遍。

这一表态似乎给了市场信心。鲍威尔讲话后，美股三大指数上涨，10年期国债收益率相应下跌。

交易网站数据显示，北京时间凌晨5点左右，两年期美国国债收益率为3.258%，低于加息消息后的3.417%；10年期收益率为3.372%，低于3.435%的高位。美国债券的收益率引起了人们的关注，因为它决定了几乎所有其他资产的估值。因为美债是由美国政府担保的，所以美债的收益率被认为是无风险收益率。当无风险收益率达到3%以上时，其他资产，无论是房产、股票还是其他债券，都必须拿出远高于3%收益率的回报，才能受到资金的青睐。

鲍威尔讲话后，美债收益率下降。资料来源:Tullett Prebon

所以鲍威尔安抚性的讲话后，美债收益率低迷，也让其余资产有机会松一口气。

黄金期货上涨1.4%，至每盎司1838美元。对冲基金Wilshire Phoenix的合伙人兼联合创始人比尔赫尔曼(Bill Herman)表示:“黄金可能是最干净的脏衬衫。他预测金价将在年底攀升至2000美元。

比特币一度跌至20378美元/枚，在鲍威尔的安抚性发言后反弹，一度超过22000美元/枚。自6月份以来，比特币累计下跌超过30%，较68000美元/枚以上的历史高点下跌近70%。

欧股全线收涨，德国DAX指数上涨1.36%，法国CAC40指数上涨1.35%，英国富时100指数上涨1.2%。