大宗商品价格飙升，这种策略赚翻了！还能入场吗？一线私募紧急“支招”

大宗商品价格飙升，这种策略赚翻了！还能入场吗？一线私募紧急“支招”

今年以来，受俄乌冲突、极端天气和突发事件等多重因素影响，原油、天然气等大宗商品价格飙升。在此背景下，商品市场和a股相关板块的赚钱效应凸显，这也使得CTA策略成为前5个月私募业绩的冠军。

站在当下，很多私募机构建议，既要看到机会，也要注意风险。业内人士表示，预计未来两个月能源价格将保持强劲。但随着季节性需求的减少，国内货币政策预期发生变化，相关板块可能出现明显回调，需要密切跟进，谨慎参与。

CTA战略领导

机构关注周期股投资机会

在各类商品价格的强势上涨下，CTA策略今年领涨。

私募排排网最新数据显示，今年前5个月仅有管理期货策略和债券策略保持正收益。截至5月底，纳入统计的2，103只管理期货策略的私募基金今年以来的平均收益率为4.26%，领先股票策略18个百分点。此外，截至6月15日，6月份有业绩记录的1271只CTA产品整体收益为1.29%，其中正收益占比76.24%。

记者了解到，大宗商品的强劲表现让不少机构开始关注相关周期股的投资机会。

在蹇宏时报投资总监赵圆瑗看来，在疫情过后国内经济复苏，货币尚未边际收紧的情况下，上游周期性板块如工业原材料等值得阶段性参与，可重点关注磷化工、稀土、三氯氢硅、焦煤、纯碱、PTA等品种。但由于近期疫情反复，周期股需要低位参与，及时获利了结。

宇资产表示，随着粮食危机压力的加大，价格仍在上涨的磷肥和钾肥行业值得关注。此外，近期锂矿拍卖价格创新高，预计锂盐价格将维持高位。行业个股中报盈利或普遍表现良好，看好自给率高的锂盐企业。

短期或持续的力量

中期存在调整风险

备受市场关注的是，以原油为首的大宗商品价格的强势能否持续？

赵圆瑗坦言，夏季是油气消费高峰期，而在此之前，俄罗斯除管道油外的原油在欧洲被禁，乌克兰禁止天然气和煤炭出口，俄罗斯继续减少对欧洲的天然气出口，因此预计未来两个月能源价格将保持强劲。但需要注意的是，随着季节性需求的减少，国内货币政策可能趋于中性，油气和能源板块可能出现明显回调。

凯投能源首席研究员郑亚旗分析，自6月3日欧盟宣布对俄罗斯实施石油制裁以来，绝对低库存、俄罗斯供应量减少以及夏季旅游旺季对石油需求的提振，导致国际油价持续上涨。如果后续制裁全面实施，即使石油输出国组织宣布将在9月份推进增产计划，许多国家也会因为产能限制而难以增产，因此短期内原油仍将保持强势。然而，从中期来看，原油价格驱动的正边际减弱。如果未来库存拐点出现，需要关注利润空驱动，如俄乌局势明显缓和导致的欧盟制裁放松风险、美联储硬着陆导致的下半年经济衰退风险、石油输出国组织政策调整风险等。

红天和总经理张毅也建议，后续要注意两个风险。一是以石油输出国组织为代表的原油产量增加。在最近的石油输出国组织会议上，石油输出国组织决定将7月和8月的增产目标上调50%，至每日648，000桶。如果沙特继续支持增产，从地缘政治情绪角度可能会对油价造成一定压力；第二，美联储在通胀背景下加息。6月，美联储即将公布利率决议，市场预期从50个基点提高到75个基点。这种预期的改变导致美国股市和商品市场连续暴跌。因此，尽管油价本身供应紧张支撑价格，但投资者的预期也在发生变化。要认识到，当前阶段油价出现突然大幅波动的概率很大。

编辑:邵子仪、孟梅校对:孙洁华

张伟制作，张大伟编辑，潘林清发行。

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