牛市来临前

A股牛起来了？｜定义牛市尚早，周四需关注冲高后量能情况

6月15日，a股市场再度上行，被称为“牛市旗手”的券商板块也再度领涨沪深股市。接下来，上证指数真的能指向4000点吗？

从数小时后接受纸(www.thepaper.cn)记者采访的多位市场分析师的观点来看，无论公开还是私下表达观点，他们都没想到市场会变成牛市。至于指数能不能高于4000点，他们也觉得目前有些野心勃勃。不过，多数分析师认为，短期的调整不会影响市场的深度发展，a股市场短期内不会回到4月底的“黄金坑”。

“今日强势可期，金融股大涨是弱势股的补充！”收盘后，一位券商分析师对导报记者表示，Tread 空的资金涌入市场时，会首先选择估值较低的大金融产品。如果后面没有更多的资金进来，短期的超跌反弹就告一段落了。

“今天a股成交额接近1.3万亿，有行情！我的一些朋友甚至高呼牛市回来了！但市场情绪似乎过度高涨，尾盘指数有所回落调整。我觉得还是结构性行情，但不敢轻易说牛市。毕竟美联储加息是共识。要看加多少分！”另一位私募基金经理在收盘后感慨道，牛市来临的痕迹会有，但显然还没有出现。

国泰君安证券首席投资官杨冰如也对本报记者表示，整体来看，此轮反弹仍难以成为反转。所以，现在定义牛市还为时过早。考虑到本轮反弹已累计较大涨幅，市场仍需调整力度，建议投资者不要追涨。

A股市场有望继续修复

如果现在喊“牛市来了”为时过早，短期a股市场将如何演绎？

综合来看，多数市场人士认为，a股在资金和政策上有一定支撑，有望继续修复。指数向上空区间进一步打开。

四川金融证券首席经济学家兼研究所所长陈力告诉该报，海外国家的高通胀迫使相关经济体采取加息和缩表等措施来缓解通胀压力。但海外流动性仍有收紧预期，只是近两年国内没有采取“大水漫灌”。

“因此，下一步国内通胀压力总体可控。流动性方面，预计‘内松外紧’的局面仍将维持，国内相对宽松的流动性将为大盘的走强提供支撑。”陈豪说。

上述券商分析师提到了社交金融的M2数据。在他看来，M2的上涨一般意味着整体市场的资金开始出现明显的回流迹象。“从目前的资金来看，这次M2更多的是从散户资金入手，两家金融机构的数据开始回暖很多，所以散户最喜欢低估值、高弹性的。今天大量低估值的金融地产崛起，意味着有散户资金。这时候成交量就很重要了。”

上述券商分析师进一步指出，未来有两条路径:第一条是规模一起涨，所以时间会更短，需要的交易量会更大；第二是合适的开关。一些成长股的机构资金也转投稳增长，所以只有1万多亿的交易才能维持。“所以这个时候我觉得大家一方面要关注成交量的变化，另一方面多给出一些技术性的交易细节来做一些控制。”

该报随后找到了一位券商投资顾问，他分析了周四的技术数据。在他看来，周三上证指数虽然最终未能越过半年线，但开始逐渐向目标靠近，周三成交量非常大，是本轮2863点反弹以来最大的一次。

“这么大的资金量肯定是高位出货，但也有很浓的资金转移味道在里面，就是把钱从近期连续炒作的汽车、新能源、周期(煤炭、化工、石油石化)板块撤出，转而买入低位滞涨的金融、地产、消费、科技板块，可以说是明显的高低转换。指数后期能有多高，取决于这些滞涨板块的表现。”该券商表示，周三虽然有一根长上影线，但阳线还是收了，当天的长上影线和周二的长上影线形成了“揉线”k线组合。一般这种k线组合出现后，后市会继续有触及周三上影线高点的冲动，但触及高点后的持续性将是关键。

在他看来，如果成交量能继续放大，就不会有大问题，上涨趋势还会继续。但是，如果跟不上，就要小心再退一步，也就是说，会有一个看到天价的过程。“因此，需要注意观察市场反弹一段时间后周三的高位暴力，以引起警惕，但也不必过于紧张。周四放量上涨一切都好说，如果有缩量，逢高减仓就够了。”

“随着宏观经济政策的进一步放松，信贷条件的放松，以及经济活动的正常化和早期周期的复苏。总体来看，投资者修正经济预期的过程还没有结束，指数的上行空正在进一步打开。”杨秉儒判断道。

海外风波还在，不要追了

虽然a股目前处于多重利好因素的窗口期，但美联储将于北京时间周四(6月16日)凌晨2点公布利率决议，短期内仍面临相关扰动因素，尤其是外部扰动。

首创证券首席经济学家魏志超在报告中指出，美国通胀飙升发酵后，市场对美联储此次加息的预期，一致认为100%加息50个基点，70%以上的概率为75个基点。

同时，万家基金强调，海外主要经济体加息预期升温，美债利率升至历史高位，可能对国内股市造成一定扰动。

“整体来看，在微观资本增量相对不足、外生不确定性仍然较大的背景下，本轮反弹很难成为反转。因此，现在定义牛市还为时过早。”杨冰如是说。

同时，杨冰如提醒投资者，考虑到此轮反弹已累计涨幅较大，市场仍有自我调整的必要，建议投资者不要追高。

魏志超还表示，市场上一些重大的长期担忧并没有明显解除，仍然存在一些变数。大盘什么时候大涨还是要观察的。因此建议投资者在谨慎乐观的基础上灵活应对。