全球瞩目！年首次，美联储一次加息个基点，美股不跌反涨！股怎么走？

全球瞩目！28年首次，美联储一次加息75个基点，美股不跌反涨！A股怎么走？

当地时间6月15日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议，宣布加息75个基点，将联邦基金利率的政策利率目标区间从0.75%至1.50%上调至1.75%，这是美联储自1994年11月以来最大的单次加息幅度。

通胀数据飙升和美国经济前景迅速恶化是美联储激进加息的主要原因。

在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，最新的75个基点的加息决定是一个“不寻常”的大规模，不会成为常态。但为了让通胀回归正常，下次有可能加息50或75个基点。

此外，美联储下调了2022年至2024年的经济增长预期，并上调了通胀预期。

在消化激进的加息预期之前，美股已连续下跌数日。截至收盘，标准普尔500指数收涨54.51点，涨幅1.46%，至3789.99点，仍处于熊市区间，较1月初高点下跌逾21%；道指收盘上涨303.7点，涨幅1%，至30668.53点；纳斯达克指数收盘上涨270.80点，涨幅2.50%，至11099.15点。

在美联储宣布加息后，中东国家的央行也迅速行动起来。巴林央行和阿联酋央行宣布加息75个基点，沙特货币管理局宣布加息50个基点，科威特央行宣布加息25个基点。此外，巴西央行也宣布加息50个基点。香港金融管理局刚刚将基准利率上调75个基点至2%。

大幅提高利率

自今年年初以来，美联储已三次加息，分别在3月和5月加息25个基点和50个基点。此次75个基点的加息以10: 1的投票结果获得通过。只有堪萨斯城联邦储备银行行长埃丝特·乔治反对，他主张加息50个基点。

本次会议后发布的美联储官员预期未来利率水平位图显示，美联储官员对近两年加息的预测明显比今年3月时更加激进。

根据位图，所有美联储官员都预计，到今年年底，政策利率(联邦基金利率)将升至3.0%以上，而只有一名官员在5月份预计到了这一点。8人(占总数的44%)预计最终涨到3.25%至3.50%，5人预计涨到3.5%以上，5人预计涨到3.0%至3.25%。

根据CME Fed的观察，美联储7月加息75个基点的概率为93.4%，9月为55%。

鲍威尔在会后的新闻发布会上指出，6月的政策决定是将通胀预期锚定在2%，预计75个基点的加息不会成为常态。7月份将加息50或75个基点，加息步伐将取决于未来的经济数据。预计到2022年夏末，联邦基金利率将上调至2.0%-3.0%。希望到2022年底，利率能提高到3.0%-3.5%的限制性水平。

MAI资本管理公司首席股票策略师克里斯托弗·格里桑蒂(Christopher Grisanti)表示，预计年底前联邦基金利率将接近3.5%，因此美联储从现在起将再次加息200个基点。这还不是“世界末日”，因为利率水平仍远低于过去40年的平均联邦基金利率。同时需要指出的是，虽然最终结果可能不会以经济衰退告终，但即使加息350个基点也可能难以阻止当前的通胀问题。

通货膨胀问题很严重。

关于美国经济的现状，美联储在一份声明中表示，整体经济活动在第一季度略有下降后似乎有所回升。近几个月来，就业增长强劲，失业率保持在低水平。通货膨胀居高不下，反映了与疫情相关的供求失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力。

关于通货膨胀，声明说，俄乌冲突正在造成巨大的生计和经济困难。冲突和相关事件给通货膨胀带来了额外的上行压力，并拖累了全球经济活动。此外，供应链中断可能会加剧。委员会高度关注通货膨胀风险。“坚定承诺”将通胀率恢复至2%，并重申保持加息是合适的。在评估适当的政策立场时，我们将继续监测收到的信息对经济前景的影响。如果存在可能阻碍委员会实现其目标的风险，委员会准备酌情调整其货币政策立场。

但值得注意的是，3月和5月的声明删除了“通胀将回归2%的长期通胀目标，劳动力市场将保持强劲”的表述。

彭博经济学家认为，这表明FOMC认为价格压力持续存在，并对通胀预期的潜在提升越来越警惕。

美国劳工部10日公布的数据显示，美国消费者物价指数(CPI)环比上涨1%，同比上涨8.6%，同比涨幅已连续3个月在8%以上。13日，纽约美联储银行发布的一项调查显示，5月份消费者未来12个月通胀预期中值升至6.6%，高于4月份的6.3%，达到2013年以来的最高水平。劳工部14日公布的数据显示，5月生产者价格指数(PPI)同比攀升10.8%。

瑞士百达财富管理公司亚洲宏观经济研究主管陈东此前对《国际金融报》记者表示，美国存在明显的劳动力短缺问题。在疫情下，工人失业后并没有迅速重返劳动力市场。直接的结果就是美国目前的工资上涨非常明显。根据不同的观察，美国的工资涨幅基本处于5%-7%的水平，上升趋势似乎并没有减弱。因此，未来可能会继续对美国的通胀形成压力。这是一个值得关注的问题。

FOMC最新的经济预测上调了通胀预期，下调了经济增长预期。2022年底、2023年底和2024年底的PCE通胀预期中值分别为5.2%、2.6%和2.2%(3月预期分别为4.3%、2.7%和2.3%)。2022年末、2023年末、2024年末GDP增速中值预计分别为1.7%、1.7%、1.9%(3月预计分别为2.8%、2.2%、2%)。

经济“软着陆”的可能性很小。

早在5月中旬，华尔街大银行的CEO们就开始集体批评美国经济:CEO摩根大通称，美联储“软着陆”的几率是三分之一，但温和衰退的几率也是三分之一；执掌高盛十二年的前CEO称衰退风险“非常非常高”；富国银行首席执行官也表示，美国经济很难避免一定程度的衰退。利率上升意味着经济必须放缓，美国经济很难实现“软着陆”。

近期美国2年期和10年期国债收益率出现倒挂。自1955年以来，美国国债每一次收益率倒挂，往往意味着经济衰退的出现。

在这次会议上，鲍威尔说，美联储现在不会试图诱发美国衰退。美国经济已经做好了加息的充分准备。消费者在消费，没有迹象表明经济会更广泛地放缓。

当被媒体问及美国经济能否“软着陆”时，鲍威尔回答说:“这将取决于我们无法控制的因素。大宗商品价格的波动可能会让我们失去“软着陆”的可能性。"

Angeles Investment Advisors的首席投资官Michael Rosen认为，美联储的处境非常困难。“他们错误地决定了货币政策，任由通胀继续上升。没有迹象表明通胀正在转向，而这是在一些经济数据疲软时发生的。比如刚刚公布的美国5月零售销售月率下降0.3%，预期增长0.2%，出现5个月来的首次下降。所谓的经济‘软着陆’似乎越来越不可能了。”

芝加哥大学布斯商学院12日公布的最新调查显示，近七成受访经济学家认为美国经济明年将陷入衰退。

华尔街很悲观。

美联储加快货币政策收缩的预期令华尔街紧张不安。虽然美联储公布利率决议当天美股收高，但已经连续多日下跌，进入熊市区间。

《纽约时报》称，从历史上看，熊市往往伴随着经济衰退。这是美股50年来的第七次熊市。美国股市上一次进入熊市是在2020年初新冠肺炎疫情爆发后，但这只持续了相对较短的六个月时间。但分析师担心，这波熊市将持续更长时间。

美国银行最新月度调查显示，鹰派央行被投资者视为市场面临的最大尾部风险，全球经济衰退是第二大风险。基金经理对全球经济前景的悲观情绪达到历史最高水平，对滞胀的担忧达到2008年金融危机以来的最高水平。美国银行首席全球股票策略师Michael Hartnett在报告中写道，华尔街的悲观情绪令人担忧。

对美股持有空头寸的高盛和摩根士丹利都认为，即使抛售潮如此猛烈，美股仍未见底。高盛预测，一旦美国经济下滑，标准普尔500指数将跌至3150点，相当于比目前水平低19%。

许多投资者和分析师仍然担心股市估值会进一步下跌。根据FactSet的数据，周一，基于未来12个月预期收益的标准普尔500指数市盈率为15.8倍，仍高于15年平均水平15.7倍。

对中国有什么影响？

今年以来，全球多国央行开始或加快了加息进程。上周，印度和澳大利亚再次开始新一轮加息。欧洲央行也宣布结束该措施，并将于7月加息。本周，除了美联储，英国央行和日本央行都将宣布利率决定。中国央行接下来的操作引人关注。

6月15日，中国人民银行宣布，为保持银行体系流动性合理充裕，开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率不变。1月17日，央行将1年期MLF利率和7天期逆回购利率分别下调10BP至2.85%和2.10%。

继今年3月延续增量平价后，4月、5月、6月MLF维持等额平价。从操作利率来看，MLF操作利率已经连续5个月保持不变，也就是说没有降息。

陈东认为，中国人民银行坚持相对稳定的货币政策是独特和负责任的态度。这一政策立场有利于中国经济的长期稳定发展，至少不会加剧全球通胀。

中国银行研究所高级研究员王攸欣认为，从美国目前的通胀趋势来看，9月前美联储将会以更大的力度和更快的节奏收紧货币政策，这将给全球跨境资本流动和汇率市场带来持续扰动。因此，三季度金融市场的波动风险将更值得关注。但考虑到中国拥有大量外汇储备，对外贸易仍保持较大顺差，以及中国跨境资本流动宏观审慎政策工具体系不断完善，监管机构有足够的政策工具在市场形势发生较大变化时实施逆周期调控。因此，国内金融市场整体风险可控。

东方金诚认为，近期美债收益率激增，中美利差倒挂扩大，美元升值给人民币带来一定贬值压力。

至于a股，安信证券研究报告称，对于外部因素，美股交易紧张持续，预计a股仍将“以内为主”，负面影响将明显弱于之前。综上，对于目前的“稳增长、高景气、疫后复苏、全球通胀”四条主线，建议放亮，在未来的市场解读中更倾向于遵循“稳增长兑现、高景气掉头”的交易逻辑。需要提醒的是，随着稳增长政策的出台，提振消费，尤其是汽车等耐用品消费将成为稳增长的重要举措。

华安证券认为，疫情之外的紧缩扰动依然存在，但由于盈利支撑和政策保障，市场有望震荡上行。下半年，a股最大的支撑来自于增长底部回升带来的企业利润大幅改善，最大的制约来自于对美国经济衰退的担忧引发的美股调整，从而打压a股的风险偏好。强劲的内部盈利支撑全年稳增长政策叠加，有望推动市场上行。

责任编辑:王哲曦毕丹丹