监管出手严查券商大跌

监管出手，罚！券商研报“吹嘘”股票前景，竟遭公司划清界限

分析师不够可靠，不会被投资者吐槽，但今天一些分析师因为研究报告的质量问题受到了惩罚。

6月17日，上海证监局对黄卓采取监管谈话措施。上海证监局称，上海证券有限责任公司发布的《自主可控原材料，引领POCT测试发展》证券研究报告存在分析结论合理依据不足、研究报告发布前质量控制不够等问题。

上海证监局表示，黄卓作为证券研报《自主可控原材料，引领POCT测试发展》的署名分析师，对研报的分析结论合理依据不足负有责任。根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》第三十二条的规定，决定对其采取监管措施。

研究报告“吹嘘”股票前景

公司“急忙”划清界限

早在今年1月11日，上海证券研究所分析师黄卓就发布了长达40页的许安生物股票研究报告，题为《许安生物深度报告:自主可控原料，引领POCT检测发展》。

报告称，我们继续看好市场上广阔的POCT测试赛道。许安生物是POCT试剂核心供应商，原料自供能力强，优质赛道品种丰富，在海外疫情催化和独家自测笔销售的带动下，业绩有望大幅增长。未来公司还可以利用大量盈利现金进行产品研发、渠道拓展和产能提升，前景广阔。

在“投资建议”中，报告对许安生物给予推荐“买入”评级，预计许安生物2021年至2023年将实现净利润7.26亿元、29.88亿元和16.55亿元，同比增长11.9%/311.5%/-44.6%，对应PE估值为15.08倍/3。研究报告还采用了分部估值法，预计公司“合理市值约252亿元”。截至研报收盘，许安生物总市值为157.75亿元，两者相比潜在增长60% 空。

值得一提的是，上海证券的这份研究报告在同一天发布，也是在许安生物股价持续上涨的阶段。截至1月11日收盘，许安生物股价已连续四天20%涨停。

2021年1月11日晚间，许安生物披露公司公布年度业绩预增及澄清。许安表示，公司关注到上海证券研究所发布的研究报告对公司2022年至2023年的业绩进行了盈利预测。为避免误导投资者，维护公司合法权益，公司现作如下说明:

一、公司未接受上海证券相关人员任何形式的约谈和调查，从未向外界提供未公开的相关业绩数据和公司经营数据。

二、报告仅为上海证券研究所观点，不代表公司立场。截至目前，公司未对2022-2023年做出任何业绩预测。鉴于海外疫情的发展与控制、检测方法的选择、海外市场的推广、客户的认可程度、市场竞争程度、其他国家的疫情防控政策等影响因素，公司无法预测2022-2023年的业绩。

此外，许安生物还表示:自上市以来，公司从未接受任何投资机构的任何形式的采访和调研活动，也从未向外界提供未公开的相关业绩数据和公司运营数据。

券商研报频频“被打脸”[S2/]

监管不断加强

近年来，在券商研究业务竞争日益加剧的背景下，忽视研究报告质量控制的现象时有发生，影响了研究报告的专业性和可信度，不仅导致上市公司被动向投资者说明，而且涉及的分析师大多受到监管部门的处罚。

2016年10月，一份名为《福成深度报告二:三个百亿支撑市值翻倍》的证券研究报告引起市场广泛关注。研报将福成股份描述为“未来殡葬行业的绝对龙头”，有三个百亿值得关注:一是“120亿市值，140亿净利润”，二是“百亿资金在各地收购经营性公墓牌照”，三是“大股东手中的现金”。

然而仅仅一周后，该研究报告涉及的上市公司福成股份发布澄清公告，对该研究报告的相关内容进行了澄清。

最终，这份研究报告也迎来了监管处罚。2016年11月，江苏证监局对报告中署名的两名分析师及涉事券商研究所所长采取监管谈话措施的决定。2020年7月，江苏监管局下达行政处罚决定书，对上述两名分析师分别罚款5万元和15万元。

记者注意到，随着问题研究报告的持续发酵，近期各监管部门也在加大对研究报告内容的管理和监督力度。去年9月，针对网友留言，证监会表示将继续加强对证券公司出具证券研究报告的监管，规范从业人员执业行为，保护投资者合法权益，维护证券市场良好秩序。

证监会指出，《发布证券研究报告暂行规定》(证监会公告[2020]20号)明确了对证券研究报告的形成、发布和使用的监管规定，要求发布证券研究报告的证券公司“遵循独立、客观、公正、审慎的原则，有效防止利益冲突”，“建立健全业务管理制度，对发布证券研究报告的行为和相关人员实施集中统一管理”，“做好证券研究报告发布前的质量控制和合规性审查工作”。署名证券分析师应“保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论有合理依据”。

证监会表示，自2020年以来，证监会依法对违反上述要求的证券分析师和证券公司采取行政监管措施，严厉处罚研究基础不足、研究方法不严谨、质量控制和合规审查流于形式等问题。同时，指导证券业协会组织专业培训，加强自律管理，完善分类评价机制，不断督促和引导证券公司加大业务投入，培养专业人才，加强合规管理，推动证券研究报告出版业务高质量发展。

编辑:张校对:张宇制作:何永新

摄影:赵监制:林彦星

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