威马农机冲刺创业板：营收主要来自境外，俄乌冲突影响销售

威马农机冲刺创业板IPO：营收主要来自境外，俄乌冲突影响销售

经济观察网记者李华清6月17日，威马农机股份有限公司(以下简称“威马农机”)提交了创业板上市招股说明书申请稿。

威农机成立于2009年5月，主要从事山地丘陵地区农机及其他动力机械产品的设计、制造和销售，在山地丘陵地区农机领域占据一定的市场地位。自2018年以来，其微耕机和农场管理机的销量已连续三年位居中国第一。

虽然中国是农业大国，但威马农机的收入主要来自海外。威农机的招股书申报稿显示，2019年至2020年，公司海外销售收入占其主营收入的70%以上，且比例不断上升。威马农机的管理受国际环境影响很大。今年2月爆发的俄乌冲突已经影响了威马农机的销售。

据魏农机介绍，该公司的吹雪机主要销往俄罗斯。俄乌冲突爆发后，暂停向俄罗斯客户交货。目前部分客户已经恢复发货，而对乌克兰客户的发货已经停止。

对于威马农机来说，在巩固国际市场的基础上，如何抓住国内农业机械化浪潮的机遇变得尤为重要。

毛利率持续下降

从收入来源来看，耕整地机械是威马农机的收入支柱。2021年，威马农机来自该产品类别的收入占其主营收入的46.36%。除了翻耕整地机械，威马农机还经营山地丘陵地区农业机械领域的田间管理机械、排灌机械、农业搬运机械、新能源电动农业机械、内燃机、收割机械等。山地丘陵地区的农机收入能占到威马农机主营收入的70%。

在其他动力机械方面，发电机组产生的收入比重较大，占威马农机2021年主营收入的16.6%，而吹雪机可占其主营收入的8.19%。卫农机的吹雪机主要销往俄罗斯。威农机来自俄罗斯的收入能占到其主营收入的近7%。

2019年至2021年，公司营收和净利润逐年增长。2019年至2021年，威马农机分别实现营收5.07亿元、6.43亿元和7.73亿元，净利润分别为4486.09万元、6173.37万元和7103.03万元。但从2018年到2020年，威马农机的毛利率也逐年下降，从17.68%下降到15.42%。

魏农机介绍，本次创业板上市计划募集资金3.5亿元，其中2.26亿元用于智能化、柔性化基地建设，7460.49万元用于山地丘陵地区农机工程技术中心建设，其余4965.5万元用于营销服务渠道升级。

值得注意的是，3.5亿元的募资额已经达到威马农机的净资产水平。2021年末，威马农机总资产仅为5.26亿元，其中归属于母公司的所有者权益为3.33亿元。

国内农业机械化率的机会

农业部数据显示，2020年，国内农作物综合机械化率将达到71%。虽然这已经是不错的水平了，但是相比发达国家90%的农业机械化水平，还是有很大的提升空。

据中国农业机械工业协会统计，2018年至2020年，全国规模以上农机企业主营业务收入在2500亿元左右。

与海外发达国家的情况类似，中国也通过补贴促进农民购买农业机械，从而提高农业机械化率。回顾历史，从2004年开始，中央政府和地方政府分别安排专项资金，对农民和农业生产组织购买农机进行直接补贴。从2004年到2014年，我国对农机购置的财政补贴逐年增加，从2004年的0.78亿元增加到2014年的238亿元。这十年也是国内农机企业的黄金发展期。

从2015年开始，我国对农机购置的财政补贴开始放缓，2020年财政补贴金额降至170亿元。对威马农机等企业来说，好消息是2021年农机购置财政补贴金额将升至190亿元。

信达证券的研究报告认为，从2004年开始，农机购置补贴政策产生了立竿见影的效果。以传统农机拖拉机为观察对象，2004-2015年，中大型拖拉机年均产量复合增长率达到17.77%。但从2015年开始，农机进入调整期，消化过剩产能需要时间。2020年农机销量有所提升。

“长期来看，随着去产能的持续和国内土地流转的加快，规模化种植的比例会增加，国内农机行业有望逐步回暖。”信达证券表示。

此外，中国城市化和人口老龄化的现状也使得农业机械化率进一步提高，惠及农机企业。

以山地丘陵地形农机为主的威马农机，在中国市场可能还是大有作为空。中国的农业用地地形复杂。据统计，山区农地资源占全部农地资源的60.97%，而山区农业机械化率往往低于平原地区。

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李华清经济观察报记者

广州采访部高级记者
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