美联储加息对中国大宗商品的影响

美联储加息引发全球市场剧烈反应 大宗商品未来走势如何

近期全球大宗商品市场一波三折，多数品种呈下跌趋势。日前，美联储大幅加息引发了激烈反应，市场对经济衰退的担忧也在升温。

大宗商品未来走势如何？对中国会有什么影响？专家表示，要警惕美国快速加息的溢出效应，维护来之不易的稳增长、保供应、稳物价。

原油和农产品的价格仍然坚挺

大宗商品价格是否已经“见顶”？有观点认为，在主要发达经济体高通胀、地缘政治冲突和新冠肺炎疫情的影响下，供需进一步失衡，能源价格上涨，全球经济疲软，工业品需求预计低迷，大宗商品价格已经见顶；另一种观点是，大宗商品和石油价格仍然看涨，“大多数大宗商品都处于长期上涨趋势”。

虽然美联储加息超预期，但原油市场月差结构持续偏强，油价继续有强势表现。海通期货有限公司能源和化工研究主管杨安表示，海外市场面临高通胀压力，政府为石油市场降温是一项重要任务。最近美国动作频频，可能会出台一些降温措施，这是目前市场面临的不确定因素。

从国内市场来看，文华商品指数从6月9日开始了一波阶段性下跌。原油盘，油盘，粮食盘等。是一些上升的板块。目前原油和农产品仍然是两大“抗跌”板块。

上海证券期货研究所副所长石认为，目前美元指数已经到了一个高点，中长期会对大宗商品形成压制。原油和农产品受全球商品供应链变化影响，尤其是俄乌冲突导致供给端收紧，后期见顶回落。

有专家认为，只要油价和农产品不出现明显的下跌趋势，大宗商品就很难出现拐点。

不同品种的分化趋势在加大

国家统计局数据显示，5月份，中国经济主要指标回升。企业稳步复工复产。受益于一系列政策措施，前5个月基建投资同比增速再度提高，制造业投资同比增长10.6%。

在此背景下，国内商品市场涨跌互现，各品种走势更加分化。“大宗商品价格不仅与国内经济周期有关，还受到全球经济周期的影响。在内外因素交织下，市场可能出现宽幅震荡。”南华期货研究所所长曹阳辉说。

总体来看，华南商品指数走势依然强劲，商品市场处于历史高点。板块方面，贵金属板块在阶段性见底上涨后，内在驱动力不足，短期内不会有强势走势。

企稳经济市场信心明确，需求修复可能带动有色板块上行。SDIC安信期货研究所有色金属首席研究员肖菁告诉记者，有色金属牛市氛围开始分化，各品种供需自主定价发挥了更大作用。在价格供应稳定的背景下，国内大部分有色金属的供应将继续保持稳定。

期货研究所所长助理、黑色家电研究总监邱跃成表示，钢材价格明显下跌，螺纹钢库存处于历史同期最高水平，明显压制了钢材价格的走势。但国内生铁产量大幅回升，钢厂对原料的需求处于高位。因此，原材料的价格表现明显强于钢材，这也对钢厂的利润构成压力。

市场有充足的玉米阶段性供应。恒力期货上海研究所研究员万承志告诉记者，目前玉米下游消费平稳，淀粉厂稳步开工，饲料产量稳中有升，深加工企业玉米库存较去年同期有所下降。

帮助稳定经济市场

大宗商品价格的波动给实体企业带来了很大的压力。期货市场更好地服务实体经济，为保障大宗商品供应和价格稳定发挥积极作用，是一项重要任务。

今年以来，我国主要期货交易所坚决贯彻党中央、国务院保供应、稳价格的部署，采取了一系列有针对性的风险控制和服务措施，提高了市场运行质量，促进了期货流通顺畅，拓宽了服务渠道，为大宗商品保供应、稳价格提供了期货方案，帮助稳定了经济市场。

郑州商品交易所相关负责人表示，期货市场对于促进企业持续经营、保障实体经济稳定发展具有重要意义。郑商所以创新品种供给为重点，以培育和服务产业企业为导向，努力拓展服务实体经济的广度和深度。

上海期货交易所的“期货价格稳定令”试点成为一大亮点。去年上期所与宝武集团及子公司欧冶尚云合作黑色金属品种“期货价格稳定令”试点项目，通过宝武集团为实体提供现货供应保障，为实体降低上期所价格波动风险提供工具。今年，“期货价格稳定令”项目扩大到石油沥青、低硫燃料油等节能品种。通过“分阶段联动”，鼓励企业利用期权工具对冲风险，帮助油气产业链上的实体企业恢复生产、稳健经营。

山东京博石化有限公司当期经营计划中心总经理刘墉表示，在能源、化工大宗商品价格剧烈波动的环境下，“期货平准单”可以让企业大胆、放心地安排生产经营计划，不必担心未来价格波动的影响，给实体企业吃了一颗“定心丸”。

大连商品交易所在做好粮食、铁矿石、生猪等大宗商品市场运行监测的同时，为企业提供更加专业化、精细化、特色化的期货服务。

截至今年5月底，我国上市期货期权94个，涵盖能源、粮食、金属等关系国计民生的重要领域，涉及60多个产业链，为价值约22万亿元的商品保驾护航，为实体企业编织了较为完善的风险管理网络。中国期货业协会副会长王赢建议，实体企业可以通过科学运用期货市场的价格发现、套期保值、风险对冲等功能，有效规避生产经营过程中诸多不确定因素带来的风险，从而优化升级经营模式。(经济日报记者朱惠春)