避险功能“成色不减”下半年金价仍有望走强

避险功能“成色不减” 下半年金价仍有望走强

本报记者王宁

今年以来，在地缘政治风险、海外通胀高企等因素影响下，黄金的避险和增值功能进一步凸显。《证券日报》记者梳理发现，截至目前，国际金价年内两次突破2000美元/盎司，时间节点类似于通胀高点和美国加息节点。

有机构人士在接受记者采访时表示，国际金价年内两次突破2000美元/盎司，反映出市场对美国加息抑制通胀的信心不够坚定。综合多重因素考虑，黄金下半年仍有配置价值，有望表现良好。

高通货膨胀推高了黄金价格

今年以来，欧美经济复苏不及预期，叠加海外市场高通胀。因此，欧美主要央行大幅加息和快速收紧货币政策的预期一直在升温。截至目前，美联储年内已经加息三次。多家机构预测，美国今年可能加息7次。

大宗商品中金融属性最强的黄金，年内呈现冲高回落态势。记者发现，国际金价分别于今年3月8日和4月18日站上2000美元/盎司关口，分别触及2078.8美元/盎司和2003美元/盎司的阶段性高点。对此，多家机构认为，这是由于黄金的避险和增值功能进一步凸显。

中粮期货高级研究员曹三对《证券日报》记者表示，黄金是最具金融性的商品，受通胀影响较大。年内海外市场通胀高企，叠加地缘政治风险持续，黄金的抗通胀和避险属性进一步被激发。但由于美国采取加息措施，金价震荡，冲高后回落。

黄金期货贵金属分析师王志平对记者补充道，黄金作为抗通胀资产，受通胀影响较大。从长期角度来看，黄金、原油和铜的价格趋势呈现出很强的正相关性。

记者发现，3月8日国际金价年内首次突破2000美元/盎司关口，美国首次加息(仅25个基点)早于3月16日。经过一段时间的回调，国际金价在4月18日实现了“第二次突破”，而美国第二次加息是在5月4日(上调50个基点)。此后国际金价一直在2000美元。

对此，中国银行全球市场部认为，前期投资者对美联储通过加息控制通胀的效果存在疑虑，国际金价在首次加息后并未出现大幅下跌；然而，在第二次加息和美联储无条件抗击通胀的决心出现后，国际金价开始回调，并在2000美元/盎司关口下方运行。美联储无条件抗击通胀的决心可能会在一定程度上影响市场预期，从而对国际金价构成下行压力。然而，市场对美国经济硬着陆的担忧以及各国央行增加黄金储备的可能性将对国际金价形成支撑，投资者仍愿意配置黄金进行风险对冲。

前海证券认为，供需失衡加剧是美国通胀持续高企的主要原因。虽然美联储已几次提高利率，但预计它对抑制通货膨胀的影响有限。在美国高通胀背景下，黄金作为最佳避险资产，将迎来绝佳的配置机会。根据世界黄金协会的数据，在高通胀(超过3%)的市场环境下，黄金的名义回报率约为11.19%。

部分机构认为金价仍有望走强

当前国际金价虽未再次突破年内高点，但仍在1800美元/盎司关口上方运行；截至记者发稿时，纽约商品交易所(COMEX)黄金主力8月合约收于1817美元/盎司。谈及下半年走势，多数机构认为，国际金价仍可能走强。

中国期货市场部黄天长对《证券日报》记者表示，目前影响国际金价走势的主要因素仍是美国下一步加息。如果加息力度大，会在一定程度上压制金价的上涨。但目前海外市场仍处于高通胀阶段。在通胀高企、加息预期强烈的背景下，投资者对海外经济复苏并不乐观。所以黄金作为硬通货的避险属性会再次凸显。

“目前，影响国际金价的宏观因素包括全球通胀、美联储加息等。其中，高通胀环境为国际金价上行创造了有利条件，但各国央行将更加收紧货币政策。”王志平说。

“国际金价年内两次站上2000美元/盎司关口，主要是地缘政治风险直接推高市场风险，避险需求增加，国际金价大幅上涨。”中国期货市场部王告诉记者，海外市场的高通胀仍将对国际金价的后期走势形成有力支撑。

也有分析认为，目前欧美各国央行为了对抗高通胀纷纷加息，这将对金价构成压力。同时，近期大宗商品价格下跌也降低了通胀预期，可能对国际金价产生盈利空影响。因此，短期内，金价可能维持区间震荡走势。