君实生物营收

君实生物仍未实现盈利，新募资近40亿继续搞研发

(文/李鹏涛编辑/马媛媛)自2012年成立以来，依靠融资“续命”的君实生物基金再度吃紧。君生物6月19日晚间连续发布6则公告，均聚焦于“2022年向特定对象发行a股股票”的确定性增持。

作为生物创新公司，君实生物拟募集不超过39.69亿元，其中36.71亿元用于创新药物研发项目，2.98亿元用于君实生物总部及RD基地项目。如果本次a股发行完成，君实生物将在新三板、a股、港股等资本市场累计融资金额156.26亿元。

值得注意的是，拥有超强融资能力的君实生物，由于“烧钱”研发，至今未能实现盈利。2019年至2021年和2022年一季度，公司分别亏损7.48亿元、16.69亿元、7.31亿元和4.21亿元；同期RD费用分别为9.46亿元、17.78亿元、20.69亿元和5.11亿元。

截至6月20日收盘，君实生物报收于80.37元/股，下跌5.45%。

超过90%的资金用于研发

目前，君实生物已规划项目总投资58.09亿元。其中，预计投入创新药物研发项目46.03亿元，投入上海君实生物科技总部和RD基地项目12.06亿元。

但君实生物账面资本难以维持上述投资项目，故公司拟向a股发行不超过7，000万股，拟募集资金总额为39.69亿元。其中36.71亿元用于创新药物的临床研究和临床前研究，2.98亿元用于公司总部和RD基地项目。

除增资39.69亿元外，剩余18.4亿元项目投资资金缺口将由君实生物计划以自有资金或通过其他融资方式解决。截至2022年一季度，君实生物流动资产合计57.31亿元，其中货币资本42.59亿元，流动负债合计19.53亿元。扣除流动负债后，公司实际可用现金为23.06亿元。

在募集资金发行到位前，君实生物表示，“公司可根据募集资金投资项目的实际情况，先投入自筹资金，待募集资金到位后，根据相关法律法规进行置换。”

在创新RD项目中，国际多中心临床研究是君实生物创新药物研发的主题。在19个创新药物研发项目中，有6个RD项目转向了国际多中心临床研究。

其中，君实生物拟向JS001投资9.33亿元，计划募集资金金额8.6亿元，是目前公司最大的RD项目之一。JS001目前正在进行三项国际多中心III期临床研究，治疗范围包括胃或胃食管结合部腺癌、晚期肝内胆管癌、晚期头颈部鳞状细胞癌三个适应症。

针对BTLA的抗肿瘤药物JS004将开展三项国际多中心临床试验，包括治疗晚期非小细胞肺癌、广泛型小细胞肺癌、淋巴瘤三个适应症，计划总投资8.67亿元，计划募资金额8.65亿元；针对TIGIT的抗肿瘤药物JS006也将开展3项国际多中心临床试验，总投资8.89亿元，计划投资5.05亿元。

此外，君实生物还拟对靶向CD112R的JS009、靶向XPO1的JS110、靶向EGFR的JS111等三个肿瘤药物进行合计9.95亿元的投资，计划募集资金金额6.92亿元；公司拟投资9.19亿元用于剩余13个创新药物的I期临床试验和早期RD项目，拟募集资金7.49亿元。

融资超100亿，研发支出超57亿

众所周知，生物创新药物产业是一个技术密集型和资金密集型产业，而创新药物的研发是一个漫长、复杂、昂贵的过程，需要数年的研发，投资数千万到数亿美元。

作为一家生物创新型制药公司，君实生物在RD的投资逐年增加。公司RD费用从2016年的1.22亿元攀升至2021年的20.69亿元，六年累计RD投资57.28亿元。

在持续的“烧钱”研发下，君实生物目前有51个药物管道在研，其中有3个产品在研处于商用阶段，分别是Tereplizumab、Etsevizumab和adalimumab23个研究产品处于临床试验阶段，包括PARP抑制剂、安哥拉昔康、贝伐单抗和新冠肺炎小分子口服药物VV116，处于三期临床试验阶段。另外25种研究产品正处于临床前开发阶段。

君实生物虽然有三款产品处于商业化阶段，但公司常年入不敷出，一直没有盈利。2018年至2021年，公司分别实现营收0.3亿元、7.75亿元、15.95亿元、40.25亿元；同期亏损分别为7.23亿元、7.48亿元、16.69亿元和7.312亿元。

需要注意的是，君实生物的核心产品——Tereplizumab作为国内首个获批上市的PD-1，在2021年遭遇了一波降价潮，较2020年的首发定价下降了60%以上。再加上去年公司商业化团队的动荡，这款产品2021年的销售收入只有4.12亿元，而这款产品多年的累计RD投入为36.79亿元。

事实上，君实生物“烧钱”的无利可图的研发背后，是7年来持续融资的支撑。

根据已披露的融资信息，在新三板挂牌交易期间(2015年至2020年5月)，君实生物共获得华润信托、华润SZI信托、上海丁英投资、珠海高轩、CICC、中信证券、东方证券、国海证券、乐普医疗等机构和个人共计16.18亿元的投资。

在上述期间，即2018年12月，君实生物在港股上市，融资30.8亿港元(约合人民币26.24亿元)；2019年1月，公司超额认购2383.65万股，集资4.62亿港元(约3.94亿元人民币)。

2020年7月，君实生物回归A上市，共发行8713万股，募资48.36亿元；时隔一年，君实生物再次增持h股3654.92万股，共募资25.65亿港元(约合人民币21.85亿元)。伴随着a股39.69亿元的增资，公司7年间融资约156.26亿元。

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