天跌逾%！黑色系商品缘何大幅调整？新一轮限产上路，原料价格恐将进一步回落

10天跌逾20%！黑色系商品缘何大幅调整？新一轮限产上路，原料价格恐将进一步回落

6月20日，黑色系商品大幅下跌，铁矿石、焦炭、焦煤期货价格跌幅近11%。而且过去10个交易日，铁矿石、焦炭等黑色系产品跌幅超过20%。

在近期南方暴雨、北方高温的影响下，终端采购明显萎缩，导致现货市场信心不足，是市场大幅调整的主要原因。此前，由于市场预期较好，5月中下旬粗钢日均产量接近历史新高。在6月的第一周，全国高炉产能利用率已升至近90%，钢厂正在加大马力生产。然而，随着需求的推迟，市场情绪急剧下降。

面对这种情况，钢厂和焦炭企业已经开始准备限产。分析人士预测，钢厂、焦企等产业链开始进入主动去库存阶段。如果叠加的行政压产也在7月份实施，本轮减产将具有一定的可持续性。

铁矿石、焦炭等黑色系品种大幅下跌，10个交易日跌幅超过20%。

6月20日，黑色系商品集体暴跌。其中，铁矿石期货主力合约09合约跌至746元/吨，跌幅10.98%，为三个月来最低，多个合约跌幅超过10%。但黑色产业链焦炭、焦煤主力合约当日跌幅均超过10%，热卷、螺纹钢等成品期货小幅下跌，维持在6%左右。

当天现货市场上，也是跌幅惨重。铁矿石国际普氏指数，跌幅8.02%，报价112.35美元/吨，月均价136.84美元/吨。但唐山地区钢坯出厂价下调250元/吨，跌破4000元/吨整数关口，报价3830元/吨，打破了2021年初以来唐山钢坯长达一年的横盘行情。6月20日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷平均价格为4395元/吨，较前一交易日下跌267元/吨。6月19日，唐山个别钢厂开始下调焦炭价格300元/吨。

值得注意的是，自6月7日的相对高点以来，铁矿石和焦炭期货的跌幅均超过20%。受此影响，a股板块中，煤炭、石油板块跌幅较大。20日收盘，中石油跌停，广汇能源跌逾9%，中海油跌逾8%，中石油跌6.5%。煤炭板块方面，上海能源、山西焦煤跌停，金控煤业逼近跌停，兰花科技跌近9%。

为什么这波下跌如此猛烈？多位研究员表示，由于近期南方暴雨，北方高温，终端采购明显萎缩，前期大幅增产无法兑现市场预期，导致市场情绪逆转。

数据显示，南方地区持续受强降雨影响。特别是福建、广东和广西三省，过去一个半月的平均区域降水量达到621毫米，为1961年以来的同期最高值。北方大地持续被高温炙烤，多地最高气温可达40℃左右，酷热程度同时罕见。6月18日，河南、河北两省位列气温榜前十。

国泰君安期货分析师马良认为，需求不足是核心问题。随着各地疫情的解封，终端需求并未出现爆发式增长，与前期驱动盘产生共鸣的强烈需求预期形成了与现实的背离。黑色需求迎来阶段性造假，市场信心受到冲击。

并且钢厂和焦炭企业的亏损在迅速扩大，新一轮限产在路上。

受钢坯价格大幅下跌影响，钢厂亏损面正在迅速扩大。根据百川傅颖跟踪的数据，今年5月初，钢铁冶炼环节利润迅速恶化，跌破盈亏平衡线。6月初，每吨钢坯的生产损失一度超过200元/吨。此后，虽然亏损范围有所收窄，但仍处于亏损状态。

据Mysteel调查，唐山及周边钢厂自6月15日以来，已检修7座高炉，原因是利润倒挂，影响铁水产能2.28万吨/日。部分钢企虽然没有高炉维护，但正在实施10-20%的减产操作。

焦炭企业方面，6月20日下午，中国焦化协会市场委员会以视频方式召开6月份市场分析会，山西、河北、内蒙古、山东、江苏、陕西、江西、贵州等地主要焦化企业参加会议。

会上交流了个别钢厂提出的焦炭降价300元/吨后，各企业的利润情况。根据与会企业反映的信息，如果接受钢厂的降价要求，大部分企业将处于严重亏损状态，个别企业亏损幅度将达到450元/吨。

认为大会钢企目前受钢材需求不足影响，利润大幅下滑，正试图将压力转移到上游。但随着个别钢厂提出减产，焦炭企业马上陷入困境，生产难以为继。目前焦炭企业缺货，高品质焦炭仍然很受欢迎，仍然存在催货现象。

鉴于此，与会企业一致同意，坚持不亏本生产、不亏本销售的原则，全面限产，暂停煤炭采购；倾斜发货，把有限的资源供应给信誉好的客户；坚持预付款政策。目前经济正在从疫情中复苏，各项政策正在加速出台。目前钢市低迷，焦炭供应仍供不应求，后期经济恢复合理增速，将进一步加剧焦炭供需紧张。该委员会呼吁煤炭、钢铁和焦化企业相互照顾，渡过目前的困难时期，迎接市场繁荣的到来。

原材料价格可能会进一步下跌。

建信期货分析师吴凯航认为，基于终端地产的不景气和铁矿石基本面的走弱趋势，预计中长期内铁矿石价格将继续震荡下跌。

事实上，在5月和6月初，市场信心仍然充足。从月度数据来看，5月份，我国生铁产量8049万吨，生铁日均产量约259.65万吨，创历史新高。4月份全国高炉产能平均利用率约为85.6%，5月份全国高炉产能平均利用率约为88.5%。在6月的第一周，全国高炉产能利用率已升至近90%。

随着新一轮限产的到来，高炉产能利用率将进一步降低，后期原料价格能否恢复取决于市场需求。一份德国期货分析报告认为，需要看到生产的行政压力，或者库存顺利完成修复。这段时间最早是7月份，首先能看到的可能是减产带来的供需缓解。因为行业已经有进入主动去库阶段的迹象，如果叠加的行政压产也在7月份实施，那么这一轮减产就有一定的持续性。

据数据测算，要实现今年粗钢产量同比下降，6-12月份的粗钢日均产量应在280万吨以下，而今年5月份的粗钢日均产量已经达到311.64万吨，远超这一水平。也就是说，为了完成全年粗钢产量削减目标，后期钢厂必须加大减产力度。

编辑:王璐璐