券商公募私募

截至6月20日收盘，自4月27日日本市场反弹以来，Wind券商指数累计涨幅达到13.71%。券商主题基金净值纷纷回升，南方基金、华夏基金、田弘基金、国泰基金、易方达基金旗下券商ETF涨幅均超过13%。该基金表示，在估值修复和市场基本面复苏等多重因素的支撑下，券商板块走高。但券商属于“高贝塔”行业，后市出现较大波动在所难免。建议通过ETF产品入市，根据自身风险偏好合理把握入市节奏。

券商板块弹性较强。

数据显示，截至6月20日17: 00，以期初基金为统计口径，4月27日以来全市场有28只券商主题基金涨幅超过10%，尤其是ETF。其中，浦银安盛中证证券公司30ETF以14.40%的涨幅排名第一，其次是华夏中证全指数证券公司ETF(涨幅14.32%)、田弘中证全指数证券公司ETF(涨幅14.31%)、郭芙中证全指数证券公司ETF(涨幅14.3%)、建信中证全指数证券公司ETF(涨幅14.25%)。此外，南方基金、华宝基金、国泰基金、易方达旗下证券公司的ETF涨幅均超过13%。

反弹背后，券商板块受到估值修复、市场基本面回暖等多重因素支撑。华宝券商ETF拟任基金经理冯直言，此轮券商股行情来自于市场风险偏好的回升。由于其低估值和低水平的机构配置，券商板块是一个基金愿意参与游戏的板块，一旦市场灵活。陈诚表示，5月中下旬，中证全指证券公司指数成份股市净率为1.28倍。当时部分头部券商估值低于2018年。因此安全边际足够大，业绩修复的预期叠加在市场信心的恢复上，成为券商板块投资者形成共识的合力。

创合信基金金融地产行业研究员胡对中国证券报记者表示，券商板块不仅受益于伴随经济复苏的投资者风险偏好回升，还受益于交易量、金融整合、基金发行规模、新股发行等指标边际改善带来的业绩修复，其投资价值有望继续回归。

预计反弹将持续。

在a股市场，券商板块的走势已经成为市场持续性的有效观察指标。

针对券商板块反弹的持续性，胡表示，从历史上看，券商板块的快速上涨往往难以持续。投资者不要盲目追涨券商板块，抄底布局是首选。他具体分析，券商板块的贝塔属性较强，板块往往呈现同涨同跌。个股反弹幅度不同，但很难实现长期独立行情。此外，今年4、5月份市场成交量下降，预计二季度券商业绩仍将承压。

中信建投全指数证券公司ETF基金经理范思表示，券商板块的反弹势头仍在。叠加券商行业估值不高，行情很可能持续。但属于高beta行业，后市波动肯定不小。国泰基金也认为，目前券商行业估值水平偏低；在后市流动性相对宽松，资本市场改革政策不断出台红利的背景下，券商板块修复估值的动力较强。

“随着注册制改革持续推进，资本市场改革利好频出，券商‘投行+投资’业务有望迎来发展机遇；随着财富管理转型的继续，稳增长政策的加码，以及市场环境的改善，证券行业预计将在下半年逐步恢复经纪和金融服务。在代销业务方面，证券公司补充‘固定收益+’产品线，有助于提升竞争力。”国泰基金表示。

通过ETF参与

胡表示，擅长财富管理和机构业务的首席券商有望获得更高的估值溢价。此外，边际景气度较好、管理能力优秀、管理水平变化较大的中小券商，在震荡反弹行情中会更加灵活。

博时基金行业研究部副总经理、基金经理金建议，下一步应加强选股，选择券商行业中财富管理赛道能力较强的龙头公司。如果投资者缺乏对个股的评估能力，建议通过基金参与。

凤城认为，券商作为弹性品种，波动较大。从交易策略来看，券商ETF是配置券商股票的一篮子投资工具，其投资目标是复制券商指数，反映券商股票的整体表现。对于投资者来说，ETF可以选择低买高卖，也可以在合适的时机长期入市。可以根据自身的风险承受能力采取适当的交易策略，保持适当的投资比例，合理把握进入节奏。

范思表示，投资者在选择ETF时，应尽量选择有经验的基金经理。这样的管理人在应对市场波动、事件冲击、规范操作方面更有优势，跟踪指数的效果更好。券商板块是高贝塔板块，决定了最好以ETF的形式投资券商板块，比直接投资个股波动更小，投资体验更好。