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供给侧瓶颈凸显 公募REITs扩容步子不妨迈得更快些

证券记者孙翔峰

近日，西部首只公募REITs——郭进铁建渝渝穗高速封闭式基础设施证券投资基金认购超过100亿元，配售比例低至个位数，可见资金争夺之激烈。目前公募REITs需求供不应求。在稳步推进试点的基础上，公募REITs的扩容可能会更快。

目前，全球已有44个国家和地区推出了REITs产品，全球公募REITs的市值约为2万亿美元。国内基建规模巨大，其中不乏优质资产。机构普遍预测中国REITs市场规模将超过万亿元，有瑞银机构预测这一数字将达到15万亿元。但是，包括基础设施在内的大量现有资产并没有被证券化。同时，部分资产面临融资难、贵的问题，急需通过REITs的扩容来满足融资主体的需求。

REITs市场的扩大符合市场各方的需求。随着REITs市场的不断扩大，预计投资方和融资方将进一步良性互动，促进REITs市场的繁荣和发展。但去年以来，全公开发行的REITs仅有13只，规模约506亿元，加上最近发行的金钟国铁建REITs，供不应求。

推动REITs市场的发展将有助于促进资本市场的健康发展。近年来，中国资本市场改革不断深化，各方需求也在不断变化和增加。对股票和债券以外的资产有着强烈的需求。供参考，近年来可转债发行规模增加后，以可转债为核心标的的“固定收益加”等公募基金产品发行量大幅增加，对机构丰富市场交易策略、降低投资组合波动性有很大帮助。

二级市场上，公募REITs自去年上市以来平均涨幅超过20%，收益处于高位。供不应求的背后有很多原因。供给不足也使得部分长期资金无法入市，容易导致市场波动性加大，对REITs市场的长期发展造成不利影响。

推动REITs市场的扩大，有助于满足普通百姓对资产保值增值的需求。公募REITs作为资本市场的一种短板，可以实现资本对实物资产的配置。在高分红、优质资产稀缺的宏观背景下，其价值更加凸显。从国际市场来看，1972年至2019年美国权益类REITs的年化综合收益率为13.33%，其中年化分红收益率为7.51%，资本利得为5.82%。同期，标准普尔500指数总回报率为12.13%，其中股息回报率为3.24%。

值得注意的是，近期监管层表示将稳步推进，扩大REITs试点规模。可以预期，更多支持REITs市场发展的政策有望尽快落地，为市场注入新的活力。