科创板市价委托

科创板24批股东询价转让132亿元 多条退出路径搭建减持“缓冲区”

本报记者吴据

今年7月，科技创新板将迎来新一轮解禁。如何将集中解禁和减持对公司股价的影响降到最低，成为业内普遍关注的焦点。

创和信基金首席经济学家魏在接受《证券日报》记者采访时表示，“询价转让是科创板股东减持模式的一次制度创新，也是一次积极的探索。对维护市场稳定和交易公平起到了积极作用。”

《证券日报》记者根据上市公司公告梳理发现，截至目前，已有24批18家科技创新板公司股东完成询价转让，成功向专业机构投资者“交股”，成交金额约132亿元。

提供更方便的退出渠道

科创板询价转板机制的建立不会直接影响二级市场，也为股东提供了更便捷的退出渠道。

6月25日，新风景公布询价转让结果。公司董事、第三大股东何以28.5元/股的价格转让181.94万股，占总股本的1.30%。受让方为博时基金、深圳恒泰融安投资管理有限公司等6家机构。值得注意的是，这是新风光股东自5月以来发起的第三次询价转让。此前，公司国有股东山东高辛分别转让1%和1.5%的股份，两次价格分别为21.39元/股和23.30元/股。

事实上，上述18家科创板公司中，大部分都是基本面较好的行业龙头，其中除了新风光股东、天奈科技、西部超导、金山办公、中威公司外，还有4家股东先后完成了两轮询价和转板。

谈及询价转让的机制，某已完成两批询价转让的科创板公司证券代表对《证券日报》记者表示，科创板询价转让定价交易公平透明，表达了投资者对企业价值的公开评价。同时，转让股份在总股本的1%以上，也降低了大股东减持对股价的影响。

根据询价转让规则，询价转让的价格下限不得低于发出认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价(以下简称交易均价)的70%。上述已完成的24批询价转让底价在成交均价的70.76%-96.91%之间，平均为成交均价的85%，其中16批最终价格超过底价。

“询价转让会在一定程度上让投资者对价格区间产生预期。按照合理估值，效果明显。”川财证券首席经济学家陈力在接受《证券日报》记者采访时表示。

各种减持方式各有特点

除询价转让外，科技创新板股东高比例减持的常见方式有大宗交易和协议转让。这三种减持方式各有特点，不会对二级市场产生直接影响。

Wind数据显示，截至6月27日，今年以来，科创板公司大宗交易数量为6.72亿股，交易金额为300.46亿元。协议转让方面，今年以来，已有两家科创板公司的股东完成了三次协议转让。特保生物股东通化东宝在1月和5月分别减持了5.04%和5.0025%的股份。

“从三种减持方式来看，协议转让更适合意向一致、合作密切的股东之间交易，定价灵活性不受市场环境限制。大宗交易更加方便灵活，是当前市场交易的主流方式。大宗交易市场相对更活跃，买卖双方对接门槛低。相比协议转让和大宗交易，询价转让公开透明，流程清晰，所有权转让更加规范。”上述科技创新板公司代表表示。

“大宗交易和协议转让的询价对象相对单一，相比询价转让，公平性可能略显欠缺。询价转让通过证券公司协助询价定价，需要多家公开发行基金和券商报价，定价公平性和合理性较高，对机构投资者具有吸引力。”魏对说:

“与询价转让相比，大宗交易的减持方式更加灵活，但对二级市场的影响略大于询价转让。”陈豪说。

除了上述三种减持方式，据记者了解，如果解禁股对应的科创板上市公司是科创50指数的成份股公司，其股东还可以根据自身情况选择通过ETF集合的方式将解禁股购买到科创50ETF基金中。2022年4月，科创50ETF纳入集合申购业务试点范围。

“这种减持方式虽然可以有效缓解减持压力，但并不是直接减持方案，需要股东的全力支持和认可。减持的同时，需要确定科创50ETF的收益，专业难度高，市场参与度和成熟度低，导致目前认可的公司较少。”上述科技创新板公司代表表示。

小高枫解禁对市场影响有限

Wind数据显示，7月份，科技创新板将有105.34亿股解禁，为年内最高，主要是首发股。以6月27日收盘价计算，解禁市值达到2630.67亿元。

“虽然7月份科创板面临大量解禁，但不用太担心。”魏说，首先，从目前来看，股市的红利仍然存在。如果市场整体上涨，股市欣欣向荣，预计解禁后股东、骨干员工、董可能都不愿意减持。其次，我国产业转型升级目标明确，科技创新板以成长股为主，国家长期大力支持。在这种情况下，减少和转移可能是一种偶然的行为。最后，在科技创新板上市公司中引入专业机构股东可能有利于公司成长，改善公司治理，使运作更加有序。从投资者的角度来说，是一种价值投资的方式。

陈力也认为，从整体上看，小在科技创新板的解禁对二级市场影响不大。因为市场有一定的预期，而且部分公司采取了询价转持减持模式，会缓冲对股价的影响。