盐湖股份锂

作者董鹏

编辑朱一民

图当视觉中国

6月27日晚间，盐湖股份发布公告称，控股子公司青海A柯蓝锂业投资建设的电池级碳酸锂项目2万吨/年沉锂装置于2022年6月26日完成调试任务，产品主要内容达到电池级标准。目前公司碳酸锂日产量稳定在100吨以上。

这意味着新建2万吨/年电池级碳酸锂项目工艺完整，已达到全线试生产状态。

“下一步，柯蓝锂业公司将不断优化装置生产条件，优化和完善工艺参数，逐步提高装置负荷，保持生产装置安全稳定运行。”盐湖股份指出。

加上公司现有的1万吨碳酸锂产能，盐湖股份目前有效产能已达3万吨，正式跻身国内一线梯队。随着上述2万吨产能全线贯通，公司今年锂盐收入的规模和占比注定将大幅提升。

对此，21世纪经济报道在4月底发布了《硬核投研》，明确指出“盐湖股份有一个特点，就是公司的实际产量总是大于公司的名义产能。”

2021年也是如此。去年8月，柯蓝锂业2万吨/年电池级碳酸锂项目建成并进入试生产阶段。项目初期，上述2万吨产能与原有1万吨产能整合。最终，2021年，公司实现了2.27万吨的产量。

由于锂盐的上涨主要集中在2021年下半年，盐湖股份年报公布的数据并没有超出预期。本期柯蓝锂业实现营收18.53亿元，净利润9.14亿元。

然而，今年的情况有所不同。

受一季度碳酸锂大幅上涨和二季度第二高横盘走势影响，2021年全年碳酸锂市场均价较同期大幅上涨。

据上海有色统计，年初至6月27日，全国电池级碳酸锂均价为44.62万元/吨，2021年上半年为8.2万元/吨。

即使盐湖股份今年产销碳酸锂3万吨，考虑到公司实际销售价格低于市场平均价格，以40万元/吨折算，公司锂盐收入今年也将达到120亿元。

要知道，盐湖去年最大的氯化钾收入也不过108亿元。当量，今年公司受益于锂盐价格上涨，收入端很可能“再添盐湖股份”。

相比之下，更重要的是，柯蓝锂业提锂的原料来自盐湖钾肥生产的剩余卤水，其成本优势明显高于矿石提锂。

21世纪资本研究院统计结果显示，2021年盐湖碳酸锂毛利率达到70.03%，按“营业成本/产品销量”估算每吨成本仅为2.83万元/吨，毛利率和成本优势在国内锂盐行业处于绝对领先地位。

从这一点来看，非常明确的是，上述可能超过100亿元的收入，大部分将转化为上市公司的净利润。

截至目前，卖方机构预计公司2022年主流营收在288亿元以上，对应净利润保持在140亿元以上。其中，毫无疑问也包含了上述公司产销量和产品价格上涨的因素。

当然，如果下半年锂盐价格大幅下跌，上述盈利预测将不得不再次修正，尽管目前可能性不大...

编辑冯实习生李本期