养老基金目标策略

上周五，《个人养老金投资公募证券投资基金管理暂行规定》向社会公开征求意见后，一位养老金FOF基金经理兴奋地表示，“风来了！”数据显示，截至一季度末，共有82只养老金目标基金符合规模要求，预计将有41只基金经理率先入市。此外，39家基金销售机构符合股票混合基金要求，或喝个人养老金产品卖“头啖汤”。

面对即将到来的风暴，基金机构正摩拳擦掌，在组织架构、投研流程、产品和投资服务等方面做好充分准备。

80个产品或提前包含

《暂行规定》明确，拟在最近四个季度末纳入规模不低于5000万元的养老保险基金。随着未来个人养老金制度的逐步推出，证监会将进一步扩大产品范围，纳入更多投资风格稳健、投资策略清晰、长期业绩良好、运作稳健合规、适合个人养老金长期投资的其他类型公募基金。

天文数据显示，截至2022年3月31日，共有82只基金符合规模要求。在82只符合条件的基金中，交银施罗德一年内享受养老金目标最大，一季度末规模为215.94亿元；浦银安盛一年规模和稳定养老目标紧随其后，达到54.13亿元；民生加银康宁的稳定养老目标是一年，招商何玥的稳定养老目标是一年，贾士民的稳定养老目标是一年30亿元以上。此外，兴全安泰一年持有期、建信优香一年持有期、华安一年持有期均在符合条件的前十只基金之列。

天相数据显示，符合规模要求的基金产品经理有41家。按照中外资本持股比例划分，管理人员可分为16家内资企业和25家中外合资企业。基金管理产品数量最多的是华夏基金，有11只合格产品。基金管理规模最大的是交银施罗德基金，符合要求，基金总规模为225.5亿元。

此外，《暂行规定》指出，基金管理人和基金销售机构应当建立长效考核机制，个人养老投资基金业务、产品业绩和人员业绩的考核周期不得短于五年。根据Wind的数据，华夏养老基金成立于2018年9月13日，成立于2040年，是最早的养老基金。成立近四年，这只基金的回报率达到了58.76%。

预计许多机构将采用早期采用者。

《暂行规定》从业务指标、公司治理、合规和内部控制等方面对参与基金销售机构提出了具体要求。，必须满足最近四个季度末股票型基金和混合型基金至少保持200亿元的要求，其中强调个人投资者持有的股票型基金和混合型基金至少保持50亿元。

根据基金业协会披露的数据和天文数据，截至2022年一季度末，共有40家基金销售机构达到了股票混合型基金留存规模的要求。其中，上海虞姬基金是机构销售基金的第三方销售机构，或者不符合个人投资者的要求。

据统计，符合股混基金持股规模要求的基金销售机构包括招商银行、工商银行、建设银行、中国银行、交通银行等18家银行。华泰证券、中信证券、广发证券、招商证券、中信建投证券等15家券商；蚂蚁基金、田甜基金、米英基金、雪球基金等6家独立第三方销售机构。

拥抱“蓝海”

据中国证券报记者调查，各机构在产品、投研团队、组织架构等方面都做了充分准备。，拥抱即将到来的个人养老业务“蓝海”。

许多机构已经建立了相对完整的养老基金产品矩阵。比如华夏基金就布局了两条产品线，养老金目标风险基金和养老金目标日期基金，以FOF模式运作。目前，华夏基金已成立11只养老基金，成为国内养老基金数量最多的基金管理人。2018年以来，广发基金一直在积极布局养老产品，是首批养老基金的管理人之一。截至目前，公司已有7只养老基金，形成了较为完整的产品线。

在投资方面，建信基金采用独特的“HI+AI”策略，依托量化体系的采集、处理和分析能力，协助基金经理进行多元化的全球资产配置，运用系统化的基金研究框架，对基金进行全方位的跟踪评估，通过定量和定性的方法，从全市场的基金中选择稳健优质的基金作为投资标的，动态优化基金组合。

平安基金方面表示，公司养老金投资的专业团队对资产配置、个人基数选择、动态调整全过程把关。特别是依托平安综合金融平台，平安基金联合中国平安人寿保险公司精算团队和投资团队，对大量不同年龄段人群的风险承受能力进行了估算，设计了独特的“风险资产下降曲线”，使得资产配置比例更加精准，更好地为居民提供一站式养老解决方案。

在组织架构上，平安基金成立了专门的养老金投资部，负责养老金产品的投资管理；中欧基金成立了专门的养老金业务部，统筹管理公司养老金业务，公司副总经理兼任部门总监。

此外，基金机构在养老金金融投资服务方面也做了充分的准备。广发表示，作为第二批基金投资试点机构之一，公司构建了覆盖“投前、投中、投后”的全流程基金投资与关怀陪伴体系。