保险投资股票比例

保险资金“抄底”A股 机构看好下半年权益市场

银监会6月27日披露的数据显示，截至今年5月末，保险股票和证券投资基金余额为2.98万亿元，占比12.4%，较4月末的11.9%止跌回升。对此，市场分析显示，5月份以来权益类市场持续向好，保险资金持有的权益类资产市值增加；其次，从4月下旬开始，不少保险机构开始逆势加仓，配置比例也有所上升。多家头部保险机构看好下半年权益市场。中长期来看，中国经济的韧性不变，当前估值极低的权益类资产具有长期吸引力。

《投资快报》记者关注到，粤开证券认为，今年一季度保险资金净流出约为949亿元。预计今年下半年保险资金净流入1000亿元-1500亿元，利好市场风险偏好上升，养老金入市。目前a股估值已经接近历史底部。下半年随着稳增长政策的加速，企业将陆续复工复产，经济企稳回升有望助力a股全面进入上行通道。此外，近期高层指导意见鼓励资管机构加大股权投资比例，随着个人养老金制度的逐步建立，以公募基金为代表的机构增量资金有望加速。预计下半年新基金将加速入场，全年流入约6000-8000亿元。

配置股票型基金比例重回12%

到年初4月底，上证综指继续下跌，保险机构股权投资部门感受到压力。不少保险机构负责人称“压力很大”。数据显示，截至今年4月底，保险资金对股票和证券投资基金的配置比例创近三年来新低，多家保险公司一季度综合投资收益为负。

但随着5月份以来权益市场的逐步回暖，保险持仓市值的增加和主动加仓，保险资金对股票和证券投资基金的配置比例有所提高。截至5月底，保险资金余额已达24.04万亿元，其中股票和证券投资基金占比12.4%。虽然仍低于去年末的配置水平(12.7%)，但比4月末提高了0.5个百分点。

事实上，自4月底以来，平安资管、国寿资产等保险巨头均表示愿意增加权益类资产配置，部分保险公司在市场低点逆势加仓。

人人资产股权投资部总经理张伟表示，坚定看好中国资本市场的长期投资价值。在4月底市场估值处于底部，信心处于最低谷的时候，人人资产大规模逆市加仓，发挥自己的力量稳定市场，同时获得不错的业绩回报。记者还从一家中型保险公司了解到，在a股估值处于低谷时，该公司权益部适当提高了权益类资产的配置比例。

某大型保险机构相关负责人告诉记者，今年以来，在综合考虑宏观经济走势、权益市场估值水平、偿付能力要求、债权收益要求等因素后，，已分配的股票已被调整或增加。

下半年权益市场或“更乐观”广发证券预计资金将加速入市

对于下半年权益市场的走势，多家保险机构认为“较为乐观”。张伟表示，“总体而言，我们对市场表现相对乐观。2022年初至4月底，股市大幅下跌，股票对债券的溢价降至历史极低水平。内外部诸多风险因素释放，前期市场的低点很可能就是底部。”谈及细分行业的投资机会，张伟认为，很多行业和个股已经跌出机会，新能源等领域的风险收益比已经大大提高。对于成长股的投资，要以“渗透率、市场占有率、国产化率”为重点，把握企业真正的成长机会。价值股投资方面，建议关注行业供给收缩带来的结构性机会。

中国人寿基金相关负责人对记者表示，从国内来看，随着近期各项政策的推进，经济呈现回暖态势，汽车消费和基建投资成为稳增长的两大抓手。在经济复苏的同时，相对宽松的流动性环境推高了资金的风险偏好，支撑了股市的走强。

太平资产研究部总经理助理朱晓明表示，中国股市走势的决定因素在于政策和经济周期。大多数情况下，外部扰动因素只能造成短期影响，而不会改变股市运行的逻辑。从中期来看，股市进一步下跌的风险基本可控，在仔细跟踪判断的基础上，保持乐观积极的心态。从长期来看，疫情的影响会逐渐减弱，中国经济的韧性不会发生实质性变化，目前估值极低的权益类资产具有长期吸引力。

《投资快报》记者还注意到，6月29日，广发证券表示，近年来保险资金余额中权益类资产配置比例持续震荡下行，目前处于历史低位。保险的特点是持股行业集中度高，偏好大金融板块，非银金融和银行占比分别为41.63%和37.81%。目前a股经过前期大幅回调已经消化估值，主要指数市盈率(TTM)接近历史底部，中长期市盈率突出。其中银行板块市盈率最低，股息率最高，非银金融板块估值已处于历史低位。在逆周期政策的调整下，大金融板块有望边际充分受益。今年一季度，保险资金从a股净流出约949亿元。得益于市场风险偏好回升和养老金入市，预计今年下半年保险资金净流入1000亿元-1500亿元。

广东证券也认为，展望下半年，目前a股估值已接近历史底部。下半年，随着稳增长政策加速推进，企业将陆续复工复产，经济企稳回升有望助力a股全面进入上行通道。此外，近期高层指导意见鼓励资产管理机构加大股权投资比例，随着个人养老金制度的逐步建立，以公募基金为代表的机构增量资金有望加速。2019年上半年新发行基金份额和2019年上半年差不多，处于市场阶段性底部。预计下半年资金将加速入市，全年流入约6000-8000亿元。