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中国中免再度冲刺H股，媒体称寻求募资20-30亿美元

中国旅游集团钟勉有限公司(中国钟勉)再次向港交所提交上市申请，拟在联交所主板上市。

这是中国保险公司第二次冲刺h股上市。据媒体报道，这家公司正在寻求融资20-30亿美元，最早将于8月和9月上市。如果募集资金20亿美元，中国知网h股上市有望成为今年香港最大的上市交易。

去年12月3日，中国人保宣布暂停h股发行上市，后续安排视市场情况而定。当时，中国保险表示，全球经济受到新冠肺炎疫情等因素的巨大冲击，资本市场持续低迷。经慎重考虑，公司决定暂缓h股发行上市进程，后续安排视市场情况而定。

h股发行暂停时，公司股价在200美元一线。近期，在a股市场走强的带动下，中国保险股份有限公司的股价也走出了年内的低迷，目前处于230美元一线，较年内153美元的低点上涨了50%左右。

当公司有大量货币资金时，选择发行h股。中国人保此前回应称，“中国人保作为a股上市公司，进一步选择香港上市，搭建境内外双融资平台，将进一步提升公司的国际品牌知名度和竞争力，有助于公司开展业务和开拓国际市场，进一步巩固其在全球旅游零售行业的领先地位。”

根据中国免费的招股书，2019年至2021年，中国免费的营收年复合增长率为18.7%，净利润年复合增长率为50.8%。今年一季度，公司营收和净利润较去年同期有所下降。2021年一季度和2022年一季度，CNIC的收入分别为181.34亿元和167.82亿元，净利润分别为34.28亿元和29.34亿元。

然而，近年来，中国免费的毛利率明显下降。2019年至2021年，公司整体毛利率分别为51.1%、38.9%和32.9%。2022年第一季度，公司整体毛利率为34.3%。虽然高于2021年全年，但明显低于2021年一季度同期的39.4%。中国自由行在招股书中表示，2019年至2021年毛利率的下降主要是由于销售成本的增加，包括关税、消费税和其他相关税费的增加，以及折扣和促销的使用。今年第一季度，毛利率同比下降主要是由于公司在此期间利用折扣和促销来应对新冠肺炎疫情导致的客流量减少和临时店铺的关闭。

中国自由贸易被誉为市场上的“免税毛”，是海南自贸区重要概念股之一。公司以免税业务为核心，发展成为全球最大的旅游零售运营商。中免占据了海南离岛免税销售的核心渠道，还拥有特许经营权，在中国及亚太地区的主要海运空枢纽经营免税店。

《华尔街日报》网站的文章提到，在疫情最严重的2020年，中国人境外消费的回流和海南新政的红利，迅速将中国免税品推上了全球第一的免税宝座。然而，随着国际疫情趋缓，全球旅游业逐渐复苏，国内疫情不断重演，中国自由行正在经历硬币的另一面。除了疫情的不确定因素，中国免检前还有多项挑战，如商品折扣提高导致的毛利率降低、国际供应链动荡导致的缺货、爱马仕、LV等四大“顶级奢侈品”品牌至今未引入海南等。