最有潜力医药股

三年亏损21亿，医药平台“独角兽”欲上市，百度、复星医药持股

5月24日晚间，好药师集团股份有限公司(以下简称“好药师集团”)向HKEx递交了招股说明书。

公开资料显示，药师帮成立于2015年。是面向院外医药行业的数字化综合服务平台。专注于提升院外市场药品流通效率，致力于为基层药店、诊所、诊所提供药品和数字化工具。

此前，药师已完成约4.6亿美元融资，投资方包括复星医药、百度、阳光人寿、双威资本、老虎全球基金等。此外，药师帮已登上胡润全球独角兽榜单。

招股书显示，根据约斯特沙利文的数据，以2021年商品交易总量(GMV)衡量，药师帮是中国院外医药行业最大的数字化综合服务平台。2021年，GMV总额达到275亿元，2019年以来复合增长率为42.9%。目前，药师帮助覆盖下游药店约30.5万家，基层医疗机构约13万家。

药师的收入主要来源于自营业务的医药产品销售和平台业务交易的医药卖家佣金。同时，药师帮助向基层医疗机构收取诊断检测服务费，向药店收取SaaS溶液费。

平台方面，2015年，药师开始运营基于移动互联网的平台业务，搭建了注册药品卖家和买家交易的数字化平台。药师在平台业务中帮助按照销售额的一定比例向卖家收取交易佣金。

自营业务方面，2019年，药师开始发展自营业务，通过产品销售产生收入，并开发了专有的绩效系统，对采购、仓储、配送和营运资金管理进行集中和数字化管理。

财务数据上，药师营收已过百亿，但连年亏损。

招股书显示，2019年至2021年，药师帮营业收入分别为32.51亿元、60.65亿元、100.94亿元，增长迅速。但同期净亏损分别为10.46亿元、5.72亿元和5.02亿元，三年亏损超过21亿元。

亏损的背后，是药师的销售和营销费用呈上升趋势，2019年至2021年分别达到6.04亿元、7.26亿元和10.64亿元。药师表示，主要是由于雇佣了更多的销售和营销人员，导致薪酬福利增加，并且随着自营业务的发展，业绩成本也相应增加。

从股权结构来看，IPO前，创始人张步镇的子公司MIYT控股持股20.33%，白英发展有限公司持股13.29%，互联网基金V持股12.98%。

此外，H Capital V持股9.66%，复星医药持股8.98%，DCM持股8.65%，GeniusII持股5.49%，百度持股2.25%，阳光人寿持股2.25%。(文|《财经天下》周刊郑浩俊)